Los metales preciosos desafiaron la tendencia y se dispararon más de un 4%, Zhaojin Gold alcanzó el límite diario, la plata en la SHFE subió casi un 2% y el sentimiento de espera y observación en los sectores downstream se intensificó [SMM Flash]

SMM, 2 de julio — Noticias:

El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, afirmó el miércoles que los riesgos al alza de la inflación en EE. UU. se han moderado claramente en las últimas cuatro semanas, aliviando las preocupaciones del mercado sobre subidas agresivas de tipos; también indicó que no se ofrecería más orientación prospectiva sobre la política de tipos de interés posterior, negándose a revelar si la Fed debe considerar una subida en su próxima reunión; el dólar se debilitó y los metales preciosos repuntaron. Hacia las 16:09 horas del 2 de julio, el oro del COMEX cayó un 0,11 % hasta 4.077,9 $/onza; el contrato principal de oro de la SHFE subió un 1,53 % hasta 890,66 yuanes/g; la plata del COMEX bajó un 1,1 % hasta 59,845 $/onza; el contrato principal de plata de la SHFE subió un 1,91 % hasta 14.650 yuanes/kg; la plata T+D subió un 2,95 % hasta 14.551 yuanes/kg.

En el mercado bursátil de metales preciosos, al cierre del 2 de julio, el sector subió un 4,21 %, con valores como Zhaojin Gold y Chifeng Gold alcanzando el límite diario al alza, mientras que Shanjin International, Xiaocheng Technology, Zhongjin Gold y Western Gold lideraron las ganancias.

Noticias

[Warsh: La inflación se modera en las últimas cuatro semanas, la IA está remodelando la economía y la orientación prospectiva pierde relevancia] El 1 de julio, en el foro anual de bancos centrales del BCE en Sintra, Portugal, Warsh volvió a afirmar con claridad que la Reserva Federal no proporcionaría orientación prospectiva sobre la futura trayectoria de los tipos de interés, con la esperanza de que los responsables políticos puedan mantener debates exhaustivos basados en los datos más recientes en cada reunión, en lugar de anticipar la dirección de la política al mercado con antelación. Dijo que los riesgos inflacionarios en EE. UU. se habían moderado en las últimas cuatro semanas, y que la expansión de la oferta impulsada por la IA podría cambiar profundamente el funcionamiento de la economía, con EE. UU. en el centro de esta transformación, pero que corresponderá al banco central juzgar, basándose en los datos, si la IA conduce en última instancia a inflación o deflación. Warsh dijo que la Reserva Federal está «trazando un nuevo camino» y ya no insinuará la dirección de los tipos de interés con antelación como hacía en el pasado. Declaró: «Celebraremos nuestra próxima reunión dentro de cuatro semanas y espero que entonces podamos mantener un auténtico debate familiar». Reiteró que la orientación prospectiva no es la política adecuada en la actual coyuntura económica, y que la Reserva Federal seguirá basando sus decisiones en los datos económicos más recientes, en lugar de comprometerse de antemano con una senda de política. Esto significa que la Reserva Federal dependerá más de los datos económicos en tiempo real que de enviar señales de política al mercado con antelación.

Mercado al contado

Plata

En el mercado al contado: El 2 de julio, el precio promedio de referencia de fábrica de la plata SMM 1# por la mañana fue de 14.558 yuanes/kg, un aumento del 3,35 % respecto al día de negociación anterior.

En el mercado al contado, las ofertas generales se mantuvieron firmes a principios de mes, pero el seguimiento de las transacciones fue ligeramente débil y el desempeño del consumo quedó por debajo de las expectativas. A medida que los precios de la plata repuntaron ligeramente, se intensificó el sentimiento de espera y observación en la cadena descendente. En Shanghái, las ofertas matinales se situaron principalmente en TD+5 a +15 yuanes/kg. Algunas fundiciones cotizaron en el lado alto, pero el interés real de compra fue débil, y la mayoría de las operaciones se concentraron en torno a TD+10 yuanes/kg. En otras regiones, la mercancía de bajo precio prácticamente se había liquidado, mientras que las ofertas en Shenzhen se situaron mayoritariamente en torno a TD+5-10 yuanes/kg. Hoy, el mercado cotizó primas para el contrato más negociado de la SHFE 2608 con un descuento de 30 a 20 yuanes/kg. En general, un ligero enfriamiento en las expectativas de subidas de tipos proporcionó cierto apoyo a los precios de los metales preciosos. A principios de mes, la dirección del mercado al contado seguía sin estar clara. El mantenimiento en las plantas de cobre el mes pasado provocó una ligera interrupción en la oferta, y las ofertas mantuvieron en general una estructura de prima leve.

Opiniones de diversas partes

En cuanto a las perspectivas de los metales preciosos, las opiniones de algunas instituciones son las siguientes:

El 1 de julio, el Consejo Mundial del Oro publicó el «Panorama de mitad de año 2026 del mercado mundial del oro». De cara al segundo semestre, el marco de valoración del oro indicaba que el oro seguirá sirviendo como barómetro de la macroeconomía mundial, con tres escenarios principales posibles. Desde los niveles actuales, los precios del oro estaban en líneas generales en línea con el consenso del mercado: el mercado esperaba que la Reserva Federal de EE. UU. subiera los tipos al menos una vez en 2026, muy probablemente en octubre; el Banco de Inglaterra, el Banco de Japón y el Banco Central Europeo estaban preparados para endurecer su política; y se esperaba que la inflación del segundo trimestre en EE. UU. alcanzara su punto máximo, cerca del 3,9 %. Si no se produjeran cambios importantes en el entorno anterior, los precios del oro podrían cotizar en torno a 4.100 dólares por onza a lo largo del año, con un rango de fluctuación de aproximadamente ±5. Si las condiciones geopolíticas o económicas se deterioran, o si cambian las expectativas sobre los tipos de interés, se espera que el oro recupere su impulso alcista; sin embargo, solo señales suficientemente sólidas de una desaceleración económica mundial serían capaces de impulsar una ruptura al alza. A la baja, un dólar estadounidense más fuerte, subidas de tipos que superen las expectativas y un repunte del apetito por el riesgo en los mercados fueron los principales vientos en contra para los precios del oro; si los precios del oro se mantienen por debajo de los 4.000 dólares por onza, podría provocar más ventas. Sin embargo, según el comportamiento histórico, si los precios del oro caen más de un 10 % desde los niveles actuales, podría desencadenar una demanda de “compra en la caída” por parte de inversores a largo plazo en múltiples regiones.

State Street Investment Management señaló que, al pesar sobre el sentimiento inversor el coste de oportunidad de mantener oro y la mayor volatilidad, las operaciones alcistas en oro habían sido débiles y el precio del oro al contado puso a prueba reiteradamente el soporte de 4.000 dólares por onza. State Street consideraba que, si bien los precios del oro pueden ser más volátiles que en 2024-2025, el ciclo alcista del oro todavía tiene margen al alza, y se esperaba que el giro restrictivo de la Reserva Federal no alterara la tendencia estructural del metal tras la pandemia. State Street indicó: «Desde el conflicto entre Estados Unidos e Irán, las importaciones minoristas de oro de China se han disparado y las primas locales han subido a la par, lo que refleja un endurecimiento de los fundamentales de la oferta y demanda de oro en China». State Street prevé que en los próximos seis a nueve meses los precios del oro podrían ascender al rango de 4.750 a 5.500 dólares por onza, con un sólido soporte en la zona de 3.750 a 4.000 dólares por onza. No obstante, en comparación con el entorno macroeconómico de enero a febrero, la probabilidad de que los precios alcancen los 5.500 a 6.250 dólares por onza es relativamente reducida. (Zhitong Finance)

Los estrategas de State Street Investment Management apuntaron en un informe que los precios del oro podrían alcanzar los 5.000 dólares por onza a principios de 2027, pues el ciclo alcista del oro se mantiene persistente. Consideran que, a medida que aumenta la deuda pública estadounidense, se espera que el papel del oro como cobertura monetaria se vea respaldado, mientras la demanda real de oro sigue siendo sólida. Las tenencias de fondos de oro mundiales (como porcentaje de los activos de fondos de inversión y fondos cotizados mundiales) se sitúan actualmente por debajo de la asignación objetivo de State Street del 3 % al 10 % para la mayoría de las carteras. Además, añadieron que un giro restrictivo de la Reserva Federal no debería alterar la tendencia estructural del oro tras la pandemia. State Street espera que los precios base de los lingotes suban a entre 4.750 y 5.500 dólares por onza en los próximos seis a nueve meses. (Jinshi Data APP)

Los analistas de Saxo Bank afirmaron: «El mercado aún no ha atraído suficiente interés comprador para consolidar ese nivel como soporte». También señalaron: «Aunque los precios de la energía se han moderado recientemente, los inversores siguen esperando que la Reserva Federal pueda endurecer aún más su política monetaria para combatir un repunte de la inflación y, como resultado, los precios del oro cayeron un 14 % en el segundo trimestre, su peor desempeño trimestral desde 2013». " (Jinshi Data APP)

El último informe de CICC señala que el oro posiblemente ya ha descontado en exceso las expectativas de subidas de tipos. Las subidas de tipos de la Fed aún no son el escenario base, y el mercado del oro podría haber sobrevalorado dichas expectativas, dejando margen para un retroceso este año. El equipo macro de CICC considera que las presiones sobre el empleo y el consumo, junto con las crecientes necesidades de financiación de la economía de la IA estadounidense, podrían dificultar que la Fed adopte un tono realmente restrictivo, y la política monetaria podría ser «agresiva de palabra pero moderada en los hechos». Basándose en el modelo de expectativas de tipos de interés implícitas en el precio del oro, se estima que el nivel actual en torno a 4.000 $/onza ya descuenta por completo entre tres y cuatro subidas, superando las expectativas de subida incorporadas por el mercado de futuros de tipos. De cara al futuro, cuando la caída del petróleo se refleje más en los datos de inflación a corto plazo de EE.UU., la valoración de las expectativas de subida por parte del mercado del oro podría corregirse, y los fondos a corto plazo del mercado de futuros podrían tener oportunidades de cubrir posiciones cortas. (Jinshi Data APP)

Li Xunlei, subdirector del Foro de Economistas Jefes de China, señaló que la tendencia a largo plazo del oro presenta mercados bajistas prolongados y mercados alcistas cortos. Desde 1971, 30 años han sido bajistas y 25 alcistas, pero cada mercado alcista registró ganancias de más del quíntuple. Un mercado alcista suele durar unos 10 años. Esta racha alcista del oro ya dura casi 10 años, con precios que se han triplicado en ese periodo, por lo que se justifica la cautela en esta fase. (Jin10 Data App)

El analista de Deutsche Bank, Michael Hsueh, afirmó que el banco ha recortado su previsión del precio del oro para el tercer trimestre en más de un 20%, hasta 4.300 $/onza, y ha reducido la del cuarto trimestre un 17%, hasta 4.800 $/onza. «Los potenciales inversores que normalmente darían apoyo están notablemente ausentes», señaló, apuntando a la débil demanda de fondos cotizados y al menor apetito comprador en algunos países. (Jin10 Data App)

Macquarie indicó que la recogida de beneficios lastró los precios de la plata el mes pasado, y la evolución de los precios vuelve a estar impulsada por factores macro ante el aumento de las expectativas de subidas de tipos de la Fed. De forma similar al oro, se espera que los precios de la plata se muevan lateralmente el resto del año, para luego descender gradualmente hasta 2027, ya que las presiones inflacionistas y la probabilidad de nuevas subidas limitan el margen al alza. Cuanto mayores sean la inflación y los rendimientos de los bonos, mayor será la presión bajista. La plata, en particular, ha sido más susceptible a un retroceso tras superar al oro, impulsado por el sentimiento alcista, alimentado por el ajuste de la oferta, los bajos inventarios y la fuerte demanda. Históricamente, los retrocesos de la plata suelen ser rápidos. Macquarie espera que la plata cotice a 70 dólares por onza en el cuarto trimestre de este año y retroceda a 65 dólares por onza para finales de 2027. (Jin10 Data APP)

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