Premi Geopolitik Mereda Ditambah dengan Sikap Hawkish The Fed AS, Harga Aluminium Turun di Bawah Tekanan Internal dan Eksternal [Ulasan Mingguan Aluminium SMM]

SMM, 18 Juni:

Perspektif Makro: Gencatan senjata AS-Iran telah terealisasi, dan premi geopolitik mereda dengan cepat; The Fed mempertahankan suku bunga tetapi mengirimkan sinyal hawkish yang lebih kuat dari perkiraan.

Di luar Tiongkok, lanskap makro mengalami perubahan besar minggu ini. Trump mengumumkan pada 14 Juni bahwa perjanjian damai AS-Iran telah "selesai secara resmi," dan nota kesepahaman gencatan senjata telah ditandatangani secara elektronik oleh kedua belah pihak, dengan upacara penandatanganan resmi dijadwalkan pada 19 Juni. Ia juga menyatakan bahwa Selat Hormuz akan "sepenuhnya terbuka" mulai tanggal 19. Terealisasinya perjanjian damai berarti premi geopolitik yang telah mendukung harga aluminium LME selama berbulan-bulan menghadapi penilaian ulang sistematis, dan sentimen pasar pun merosot. Sementara itu, The Fed mengadakan pertemuan FOMC Juni minggu ini (17-18 Juni), mempertahankan kisaran suku bunga acuan tidak berubah di 3,50%-3,75% sesuai perkiraan, menandai jeda keempat berturut-turut. Namun, dot plot yang dirilis bersamaan mengirimkan sinyal hawkish yang jauh lebih kuat dari perkiraan. Ketua Fed yang baru, Kevin Warsh, dalam konferensi pers pertamanya menekankan prioritas mencapai stabilitas harga dan mengisyaratkan bahwa perubahan kebijakan akan bergantung pada konfirmasi data. Perubahan hawkish The Fed, dikombinasikan dengan CPI AS Mei yang melampaui 4% YoY, memicu ekspektasi pengetatan likuiditas makro, yang membebani seluruh kompleks logam non-besi.

Fundamental: Ekspektasi pasokan membaik di luar Tiongkok, sementara laju pengurangan stok di Tiongkok terlihat percepatan.

Di luar Tiongkok, setelah kesepakatan gencatan senjata tercapai, ekspektasi dimulainya kembali navigasi melalui Selat Hormuz dengan cepat membentuk kembali logika pasokan di pasar aluminium global. Pembukaan Selat Hormuz akan menawarkan beberapa perbaikan jangka pendek dalam pengiriman fisik produk aluminium dari Timur Tengah, tetapi dorongan aktualnya terhadap pemulihan kapasitas peleburan lokal tetap terbatas. Pada saat yang sama, di tengah lingkungan harga aluminium yang tinggi, kapasitas baru di luar Tiongkok dirilis lebih awal dari jadwal, menyebabkan struktur premium Cash-3M aluminium LME menyempit secara signifikan—premium turun dari tertinggi sepanjang sejarah +$104,6/mt pada 1 Juni menjadi -$1,5/mt pada 17 Juni, berubah dari backwardation ke contango. Di China, fundamental menunjukkan sinyal positif minggu ini. Hingga Kamis, stok sosial ingot aluminium domestik yang dilaporkan SMM berada sekitar 1,255 juta metrik ton, turun 57.000 metrik ton dari Kamis sebelumnya, dengan laju pengurangan stok yang terlihat lebih cepat dibandingkan periode sebelumnya, memperkuat tren pengurangan stok yang berkelanjutan.

Secara keseluruhan:

Seiring meredanya premium geopolitik dengan cepat seiring implementasi kesepakatan damai AS-Iran dan ekspektasi dimulainya proyek-proyek baru di luar China, aluminium LME menghadapi tekanan jangka pendek yang signifikan. Dot plot hawkish dari The Fed telah mencondongkan prospek makro global ke arah yang lebih bearish, memberikan tekanan turun pada harga aluminium. Di China, laju pengurangan stok yang lebih cepat menjadi titik terang terbesar minggu ini, meskipun tingkat stok absolut masih berada dalam kisaran yang tinggi. Aluminium SHFE mengikuti penurunan aluminium LME tanpa adanya sentimen bullish makro baru, namun penurunannya relatif terbatas, didukung oleh pengurangan stok domestik.

Ke depannya, perhatian khusus perlu diberikan pada: kemajuan dimulainya kembali produksi aktual di perusahaan aluminium Timur Tengah setelah Selat Hormuz kembali dapat dilayari sepenuhnya; tren dolar AS dan transmisinya ke komoditas setelah sinyal hawkish The Fed terwujud; serta apakah pengurangan stok di China terus mengalami percepatan. Minggu depan, kontrak aluminium SHFE yang paling aktif diperdagangkan diperkirakan akan diperdagangkan dalam kisaran 23.300–24.000 yuan/metrik ton, dan aluminium LME diperkirakan akan diperdagangkan dalam kisaran $3.250–3.450/metrik ton.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran investasi, riset, atau pengambilan keputusan secara langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakannya sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]