La Fed américaine envoie des signaux restrictifs, le cours central du contrat d'étain le plus actif au SHFE glisse autour de 412 000 [SMM Commentaire de midi sur l'étain]

18 juin 2026 Revue de mi-journée de l'étain

Les marchés de l'étain en Chine et à l'étranger ont baissé de concert. Le contrat le plus traité de l'étain au SHFE a ouvert à 423 200 yuans/tonne et a clôturé la séance du matin à 412 500 yuans/tonne, en baisse de 2,46 %. Sur le LME, l'étain à trois mois était coté pour la dernière fois à 53 940 yuans/tonne, en baisse de 2,81 %.

Sur le plan macroéconomique :

(1) Sur le front de la politique macroéconomique, à 2 h 00, heure de Beijing, le 18 juin, la Réserve fédérale américaine a publié sa décision de taux de juin, maintenant le taux des fonds fédéraux inchangé entre 3,50 % et 3,75 % – quatrième statu quo de l'année –, la décision ayant été adoptée par les 12 votes. Il s'agissait de la première réunion de politique monétaire présidée par le nouveau président Warsh, et le communiqué a totalement supprimé les orientations prospectives accommodantes antérieures, faisant évoluer la politique vers un cadre dépendant des données, neutre à restrictif. Le dernier graphique en points montrait que 9 des 18 membres prévoyaient au moins une hausse des taux en 2026, tandis que la Fed a nettement relevé les anticipations d'inflation aux États-Unis et abaissé les prévisions de croissance économique, ce qui a largement dissipé les attentes du marché en matière de baisse de taux cette année.

(2) Sur le front de la politique industrielle, le 18 juin, des sous-sessions du forum ont continué de délivrer plusieurs politiques favorables à long terme. La banque centrale a officiellement annoncé la création d'une facilité de prise en pension pour les banques centrales étrangères, a réduit la fourchette de fluctuation des taux d'intérêt à court terme et a lancé le projet pilote de change offshore en RMB dans la Zone de libre-échange de Shanghai. La CSRC a précisé l'élargissement de la cinquième norme de cotation du marché STAR pour couvrir les secteurs de l'IA, des mémoires avancées et de l'encapsulation avancée, et a mis en place un crédit ciblé à faible taux d'intérêt pour les semi-conducteurs. Le Fonds national pour les semi-conducteurs, phase III, a ajouté un quota de 10 milliards de yuans, orienté vers la chaîne industrielle de la puissance de calcul, soutenant les attentes de demande à moyen et long terme pour la fabrication électronique et les matériaux métalliques. Six départements gouvernementaux ont publié conjointement le plan d'action pour la finance offshore de Shanghai afin de renforcer la facilitation du financement du commerce et des investissements transfrontaliers.

Sur le marché au comptant, les transactions sont restées globalement atones ce matin. Compte tenu de l'approche du congé de la Fête des bateaux-dragons, la durée n'est pas particulièrement longue et, avec les prix fluctuant à des niveaux élevés, les entreprises en aval n'ont montré que peu de demande apparente de constitution de stocks.

Dans l'ensemble, la baisse des prix de l'étain a été principalement motivée par l'adoption d'une orientation restrictive par les banques centrales étrangères et une rotation des actifs déclenchée par les anticipations de resserrement de la liquidité. En outre, à l'approche des congés de la Fête des Bateaux-Dragons, certains investisseurs haussiers ont liquidé leurs positions. Bien que les anticipations de resserrement continuent de plafonner les prix des métaux sur le plan macroéconomique, la chaîne industrielle de la puissance de calcul limitera l'ampleur d'une correction baissière profonde. Outre la digestion de la décision sur les taux d'intérêt, le marché attend également la mise en œuvre effective du mémorandum géopolitique sur le Moyen-Orient qui doit être signé le 19. À court terme, le contrat d'étain le plus traité sur le SHFE devrait maintenir une tendance fluctuante.