[SMM 분석] 이번 주 니켈 가격은 공급 측 지지와 높은 재고 간의 줄다리기가 심화되면서 하락세를 보였습니다

니켈 가격은 이번 주 전반적으로 보합세를 보였으며 소폭 하락했습니다. 주 초반, 미국 연준의 금리 인상 기대감 상승과 호르무즈 해협을 둘러싼 지정학적 긴장감 재부각으로 SHFE 니켈 최근월물 가격은 한때 톤당 14만 1,000위안 선 아래로 하락했습니다. 그러나 주 중반 이후 공급 측면의 견조한 지지 논리로 니켈 가격은 톤당 14만 2,000위안 선에서 안정된 후 보합세를 보였으며, 주간 하락률은 0.26%를 기록했습니다. 현물 시장에서는 이번 주 SMM 1급 정련 니켈 평균 가격이 톤당 14만 3,700위안으로 전주 대비 150위안 하락했습니다. 진촨 니켈 프리미엄은 이번 주 크게 하락하여 600~1,000위안/톤 범위로 떨어졌습니다. 국내 주요 전해 니켈 프리미엄은 계약 롤오버 영향을 받아 -700~100위안/톤 범위로 하락했습니다. 현물 시장 거래는 이번 주 부진했으며, 하류 업체들은 필요 시에만 구매에 나섰고 소비는 여전히 저조했습니다.

거시경제 측면에서는 케빈 워시가 연준 의장으로 공식 취임했지만, 미국 국채 수익률 급등과 미국 인플레이션 기대치 상승이라는 두 가지 큰 도전에 직면했습니다. 시장의 금리 인하 기대는 계속 후퇴했으며, 금리 인상 기대감은 더욱 강화되었습니다. 미국 4월 PCE 가격지수는 전년 동기 대비 3.8% 상승하여 3년 만에 최고치를 기록했고, 근원 지수는 전년 대비 3.3%로 가속화되었습니다. 달러 인덱스는 높은 수준에서 등락하며 비철금속 가격에 지속적인 하방 압력을 가했습니다. 지정학적 긴장감은 이번 주 교착 상태를 유지했습니다. 이란 관리는 이란-미국 간 '양해각서' 문안이 확정되지 않았으며 이란은 어떤 양해각서에도 동의하지 않았다고 밝혔습니다. 긴장이 완화될 경우 유황 공급 회복 기대감이 단기적으로 니켈 가격에 압력으로 작용할 수 있는 반면, 교착 상태가 지속될 경우 유황 비용 지지가 유지되어 니켈 가격 하단을 받쳐줄 것입니다.

재고 측면에서 이번 주 상하이 보세구역 재고는 약 1,700톤으로 전주 대비 보합이었습니다. 중국 사회 재고는 약 11만 7,000톤으로 전주 대비 약 4,200톤 증가했습니다.

현재 니켈 가격은 장기간 매수 세력과 매도 세력의 힘겨루기 양상을 보이고 있습니다. 높은 재고 수준이 니켈 가격의 탄력성을 지속적으로 억제하며 가격 상승을 제한하는 핵심 저항 요인으로 작용하고 있습니다. SHFE 니켈 주력 계약은 다음 주 138,000~148,000위안/톤의 핵심 가격대에서 거래될 전망이다.