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Publicado: 20 de maio de 2026 - 20:49
Atualizado: 20 de maio de 2026 - 20:52
A corrida ao ouro que começou no final do ano passado parece esgotada. Desde a operação dos EUA no Irã, o metal precioso perdeu cerca de 15% e continua a cair em meio a temores de uma nova onda inflacionária impulsionada por interrupções no Estreito de Ormuz.
Embora o ouro seja tradicionalmente visto como um ativo de refúgio em tempos de incerteza, se os bancos centrais retomarem o aperto da política monetária, os investidores provavelmente se voltarão para alternativas mais atrativas, como depósitos e títulos recém-emitidos. O ouro não paga dividendos nem cupons, e um dólar mais forte apenas adiciona mais pressão. Nesse sentido, é lógico supor que, uma vez que as tensões no Oriente Médio comecem a diminuir, o poderá eventualmente recuperar impulso.
Falando em política mais restritiva do Fed, a inflação continua a decepcionar, com o PPI subindo em abril 1,4% mês a mês e 6,0% ano a ano, bem acima das expectativas dos analistas de 0,5% e 4,9%, respectivamente. Não é surpresa que a ferramenta CME FedWatch mostre que o mercado vê aproximadamente 40% de chance de uma alta de juros até o primeiro trimestre do próximo ano, enquanto cortes de juros não são esperados pelo menos até outubro de 2027.
Pela mesma razão, os mercados globais de títulos também ficaram sob pressão: os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 30 anos subiram para perto dos níveis vistos pela última vez em 2007, enquanto o rendimento do Bund alemão de 10 anos se aproximou de 3,2%, seu maior nível desde maio de 2011.
Mas os próprios EUA não são um dos maiores produtores de petróleo do mundo? Preços de energia mais altos não deveriam, na verdade, ajudar a economia americana?
Para as empresas petrolíferas dos EUA, com certeza. Para os americanos comuns, nem tanto.
Os EUA têm aumentado as retiradas de sua Reserva Estratégica de Petróleo, empurrando os estoques de volta para os níveis de julho de 2024. Quanto mais essas reservas caem, . Para evitar mais pressão sobre o índice de aprovação do presidente, a Casa Branca claramente preferiria que o conflito no Oriente Médio terminasse mais cedo do que tarde.
A sugere que os investidores estão confiantes de que, mesmo que a guerra não termine completamente, poderemos ver um grande "TACO", por exemplo, anunciando uma vitória sobre o Irã enquanto a situação no Estreito de Ormuz permanece praticamente inalterada.
Em resumo, para que o ouro recupere o impulso de alta, os riscos de inflação devem primeiro diminuir. E para que isso aconteça, as tensões geopolíticas devem arrefecer e, considerando a rapidez com que as reservas de petróleo acessíveis estão a ser esgotadas, o mercado está efetivamente a apostar que uma resolução está próxima.
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