Китайский рынок марганцевой продукции полностью отошёл от модели синхронного роста и падения, наблюдается серьёзная дивергенция по категориям: ЭММ и Mn3O4 ослабли и откатились, сульфат марганца аккумуляторного класса оставался устойчивым при дефиците спотовых поставок, ЭДМ стабилизировался в боковом движении, LMO с трудом догонял пассивно, и отрасль официально вступила в структурный рынок с чёткой дифференциацией сильных и слабых сегментов, где под дивергенцией скрыты отчётливые возможности для инвестиций и накопления запасов.

ЭММ на этой неделе перешёл от стабильности к слабости, цены вошли в канал отката.На стороне предложения загрузка мощностей оставалась стабильной, тогда как цены на марганцевую руду и серную кислоту застопорились и консолидировались, из-за чего затраты утратили импульс роста, а уверенность производителей в удержании цен значительно ослабла. Спрос стал основным тормозом: закупки нижестоящих металлургических заводов и сектора новой энергетики были в целом посредственными, с низкой приемлемостью высоких цен, сильным стремлением сбить цену и заметным замедлением темпов закупок. Вдобавок рыночная тенденция — скупать при непрерывном росте цен и выжидать при снижении — привела к тому, что покупатели закупали лишь малыми партиями по мере необходимости, с сильными выжидательными настроениями. В краткосрочной перспективе слабая модель ЭММ вряд ли изменится, и у цен ещё есть пространство для снижения.

Напротив, сульфат марганца аккумуляторного класса пошёл против тренда с независимой и устойчивой динамикой, двигаясь в целом в боковике при солидной фундаментальной поддержке.Хотя спрос в апреле немного снизился м/м, базовый объём закупок по мере необходимости оставался стабильным, сделки были высоко сконцентрированы в долгосрочных контрактах, полностью покрывающих рутинные закупки, тогда как спотовая торговля была посредственной. На стороне предложения, ограниченного экологическим контролем, дефицитом ресурсов серной кислоты и ограничениями темпов закупки сырья, спотовое обращение оставалось устойчиво дефицитным, запасы производителей находились на низком уровне, у некоторых даже ниже порога безопасности, что делает дефицит спотовых поставок трудноустранимым в краткосрочной перспективе.

Затратная сторона обеспечивала ещё более сильную поддержку: котировки марганцевой руды оставались твёрдыми, цены на серу и серную кислоту держались на высоком уровне, а в сочетании с повышенными транспортными расходами производственные затраты были жёстко несжимаемы, не оставляя производителям пространства для ценовых уступок. По мере поступления новых заказов от крупных производителей нижнего звена в мае сульфат марганца имеет значительный потенциал для роста цен, а его структурное преимущество становится всё более заметным.

Аккумуляторный Mn3O4 ослаб синхронно: рынок охладился, цены немного снизились.На стороне предложения загрузка мощностей оставалась стабильной при планомерном исполнении долгосрочных контрактов, запасы в целом управляемы; однако нижестоящая отрасль LMO придерживалась лишь закупок под текущие нужды, с низкой готовностью к масштабному пополнению запасов и недостаточной активностью запросов и сделок. Кроме того, на фоне отката цен на электролитический марганец ослабла ценовая поддержка со стороны сырья, производители всё чаще шли на уступки, и в краткосрочной перспективе ожидается продолжение слабого тренда.

EMD двигался относительно независимо, оставаясь в целом стабильным с минимальными колебаниями.Спрос и предложение оставались сбалансированными, предприятия работали в штатном режиме, оборачиваемость запасов стабильна. Закупки под текущие нужды со стороны производителей первичных батарей и LMO оставались устойчивыми, без концентрированного накопления или сокращения объёмов. Производители не проявляли готовности корректировать цены, и в краткосрочной перспективе ожидается боковое движение рынка.

Нижестоящий сегмент LMO демонстрировал пассивное следование за ростом: котировки немного повысились на фоне укрепления карбоната лития, однако передача цен была вялой, а импульс к росту оставался слабым.Давление со стороны затрат вынуждало производителей удерживать и повышать котировки, но конечные аккумуляторные предприятия столкнулись с вялым спросом, преимущественно расходуя собственные запасы, с выраженными выжидательными настроениями, настаивая на закупках под текущие нужды и отказываясь от предварительного накопления. Интенсивный торг между верхним и нижним звеньями цепочки сохранялся, рыночные сделки были представлены преимущественно мелкими заказами под текущие нужды. В сочетании со стабильной загрузкой мощностей и достаточным предложением импульс к росту цен был дополнительно подавлен, что затрудняло самостоятельное ралли.

В фокусе рынка — динамика цен на марганцевую руду, серу и серную кислоту, а также майские заказы в сегменте новой энергетики и темпы пополнения запасов металлургическими заводами. Эпоха широкомасштабного роста завершилась, и структурные тренды стали основным направлением.