ภาวะมหภาคผันผวนและอุปสงค์พื้นฐานที่ปรับดีขึ้นหนุนราคาทองแดง [บทวิเคราะห์มหภาครายสัปดาห์ SMM]

เมื่อต้นสัปดาห์นี้ ตลาดยังคงซื้อขายโดยอิงกับสถานการณ์ตะวันออกกลาง ราคาน้ำมัน และคาดการณ์ต่อนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐอย่างต่อเนื่อง ขณะที่ความขัดแย้งกับอิหร่านยังทวีความรุนแรง ราคาน้ำมันดิบทรงตัวในระดับสูง ดอลลาร์สหรัฐยังแข็งแกร่ง และราคาทองแดงโดยรวมยังถูกกดดัน แม้ตลาดจะเคยเก็งช่วงสั้น ๆ ว่าสหรัฐอาจควบคุมไม่ให้สถานการณ์ลุกลามต่อ ซึ่งช่วยหนุนความต้องการรับความเสี่ยงชั่วคราว แต่พาวเวลล์ระบุว่าจุดยืนนโยบายปัจจุบันยังเหมาะสมที่จะ “รอดูสถานการณ์” และเมื่อผลกระทบของสงครามต่อเงินเฟ้อและการเติบโตยังไม่คลี่คลาย ความเชื่อมั่นมหภาคก็กลับมาระมัดระวังอย่างรวดเร็ว โดยรวมแล้ว ประเด็นมหภาคในสัปดาห์นี้เปลี่ยนแปลงไม่มากนัก โดยความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ยังคงผลักดันราคาน้ำมันขึ้น เพิ่มความกังวลเงินเฟ้อ และสร้างแรงกดดันต่อราคาทองแดงเป็นระยะ

ในด้านปัจจัยพื้นฐาน ปัจจัยขับเคลื่อนเฉพาะของตลาดทองแดงยังคงผสมกันทั้งบวกและลบ ภาวะภาคการผลิตของจีนในเดือนมีนาคมยังอยู่ในโซนขยายตัว ซึ่งช่วยพยุงคาดการณ์อุปสงค์ได้บ้าง อย่างไรก็ตาม การซื้อขายในตลาด LME ระยะหลังยังสะท้อนการปรับคาดการณ์ต่อภาวะตึงตัวที่เคยประเมินไว้ก่อนหน้าเป็นหลัก ในความเป็นจริง สินค้าคงคลังที่มองเห็นได้ทั่วโลกยังอยู่ในระดับสูง ซึ่งจำกัดแรงส่งขาขึ้นของราคาทองแดง ขณะเดียวกัน สหรัฐได้ปรับกฎการคำนวณภาษีสำหรับอนุพันธ์เหล็ก อะลูมิเนียม และทองแดงในสัปดาห์นี้ แม้ไม่ได้เปลี่ยนกรอบภาษี 50 สำหรับทองแดงโดยตรง แต่แรงรบกวนจากนโยบายดังกล่าวยังส่งผลต่อบรรยากาศตลาดและกระแสการค้า โดยรวมแล้ว ตลาดทองแดงยังอยู่ในภาวะถูกกดดันจากปัจจัยมหภาคและสินค้าคงคลังสูง ขณะที่การฟื้นตัวส่วนเพิ่มของอุปสงค์จีนและตรรกะภาวะตึงตัวฝั่งเหมืองยังไม่เปลี่ยนแปลง

มองไปสัปดาห์หน้า คาดว่าตรรกะมหภาคจะยังไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ หากสถานการณ์ตะวันออกกลางไม่ผ่อนคลายลงอย่างชัดเจน ราคาน้ำมันและดอลลาร์สหรัฐจะยังคงกดดันราคาทองแดง และแรงต้านระยะสั้นจะยังอยู่ อย่างไรก็ดี ปัจจัยพื้นฐานยังคงให้แรงหนุน และคาดว่าราคาทองแดงจะเคลื่อนไหวในกรอบต่อไป ทองแดง LME คาดว่าจะแกว่งตัวในช่วง 12,000-12,500 ดอลลาร์/ตัน และทองแดง SHFE ในช่วง 94,000-97,500 หยวน/ตัน ในตลาดสปอต คาดว่าแนวโน้มการลดลงของสินค้าคงคลังในจีนจะดำเนินต่อไป และพรีเมียมมีแนวโน้มปรับสูงขึ้นต่อเนื่อง ราคาสปอตเทียบกับสัญญาทองแดง SHFE เดือนใกล้คาดว่าจะอยู่ในช่วงส่วนลด 60 หยวน/ตัน ถึงพรีเมียม 50 หยวน/ตัน