구리 음극봉 가동률 반등, 가격 상승으로 재고 감소 둔화【SMM 분석】

정월대보름 이후, 구리 음극 로드 가동률이 가장 먼저 지속적으로 반등하며 하류 소비가 점차 회복되고, 시장 재고가 3월 중순부터 공식적으로 재고 소진 국면에 접어들게 되었습니다. 그러나 최근 구리 가격이 반등 상승함에 따라 하류 구매 심리가 더욱 신중해지고, 재고 소진 속도가 다소 둔화되었으며, 구리 음극 로드 가동률 증가폭도 이에 따라 축소되었습니다.

가동률 먼저 상승, 재고 변곡점 예상대로 도래
설 명절 이후 구리 가격이 단계적으로 하락하며 하류의 재고 확충 의지를 효과적으로 촉진했습니다. SMM에 따르면 구리 음극 로드 기업의 가동률이 가장 먼저 반응하여 몇 주 연속 전주 대비 상승세를 보였습니다. 최신 데이터 기준으로 구리 음극 로드 기업 가동률은 83.17%까지 추가 상승해 최종 수요가 지속적으로 방출되고 있음을 반영했습니다.

가동률의 지속적인 상승에 힘입어 하류 구매량이 점차 증가하고 실수요 주문이 꾸준히 체결되었습니다. 이에 따라 3월 12일 전국 주요 지역의 구리 재고가 지속적인 재고 축적을 마치고 공식적으로 재고 변곡점을 찍었습니다. 이후 재고 소진 폭은 주간으로 확대되어 3월 26일 기준 3주 연속 재고가 감소했습니다. 재고가 빠르게 소화되면서 전년 동기 대비 총 재고 증가량도 명절 후 고점에서 9만 2,900톤으로 점차 축소되었습니다.

지역별로 보면 이번 재고 소진은 전반적인 특성을 보였습니다. 광동 지역의 소비 회복이 가장 두드러졌으며, 이와 더불어 공급 측면의 일부 타이트해짐이 더해져 재고 감소 속도가 상대적으로 빨라 가장 먼저 재고 감소 추세를 형성했습니다. 하류 소비에 힘입어 상하이의 출고량이 입고량을 지속적으로 초과했으며, 수입 및 국내 화물이 정상적으로 도착하는 가운데 재고가 꾸준히 감소했습니다. 장쑤 지역 역시 소비 회복의 혜택을 받아 전체 재고의 빠른 감소를 공동으로 견인했습니다.

구리 가격 반등이 추격 매수 의지를 억제, 재고 소진 모멘텀 크게 약화

3월 하순에 접어들면서 시장 심리가 전환되었습니다. 구리 가격 상승으로 하류 기업들이 더욱 신중해지고 이전에 활발했던 구매 속도가 둔화되었습니다. 3월 30일 기준 전국 주요 지역 구리 재고는 전주 대비 13.81% 감소했습니다. 재고 소진 추세는 지속됐지만 주간 감소폭은 전주 14.54%에서 축소되었습니다.

지역별 상황도 차별화되었습니다. 상하이에서는 수입 및 국내 화물의 도착이 정상적이었고, 하류 소비가 지속적으로 회복되며 재고가 꾸준히 감소했습니다. 광동에서는 소비가 여전히 매우 견조했으며, 타이트한 공급과 맞물려 재고 감소폭이 여전히 상당했습니다. 그러나 장쑤에서는 구리 가격의 또 다른 상승 영향으로 하류 구매가 관망세로 전환되면서 재고 소진 속도가 현저히 둔화되어, 반등 가격이 수요를 억제하는 효과가 나타나기 시작했음을 반영했습니다.

한편, 구리 음극 로드 가동률의 상승 모멘텀도 다소 식었습니다. SMM은 이번 주 구리 음극 로드 가동률이 83.76%로 상승해 전주 대비 0.59%포인트 증가에 그칠 것으로 예상했는데, 이는 지난 몇 주간의 연속적인 큰 폭 상승 패턴과는 대조적이었습니다. 이는 하류 구매자들의 추격 매수 의지가 부족하며, 신속 구매로 전환하고 향후 구리 가격에 대해 관망하는 태도를 취하고 있음을 시사합니다.

시장 전망: 단기적으로 재고 소진 지속되나 모멘텀은 점차 약화

전반적으로 공급 측면에서는 수입 화물이 계속 도착하는 반면, 설비 보수 등의 요인으로 국내 화물의 도착이 상대적으로 제한되어 전체적으로 타이트한 공급 구조가 지속되었습니다. 수요 측면은 구리 가격 변동의 영향을 더 크게 받아 하류 업체들이 향후 가격 추세에 대해 관망하는 태도를 보이면서, 단기간에 이전의 집중적인 재고 확충 강도를 재현하기는 어려울 것으로 보입니다.

시장 재고는 단기적으로 계속 소진될 것으로 예상되지만, 구리 가격이 비교적 높은 수준을 유지함에 따라 하류 구매가 더 이성적으로 전환되면서 재고 소진 모멘텀은 더욱 약화될 것으로 보입니다. 이후 시장 방향에 대해서는 여전히 구리 가격 추이와 최종 사용자 주문의 실제 이행에 주목해야 합니다.