Na terça-feira, no horário da Costa Leste dos EUA, o presidente do Fed de Chicago, Goolsbee, alertou que o choque energético decorrente do conflito no Oriente Médio está ameaçando o duplo mandato do Fed, complicando suas perspectivas de política monetária e podendo adiar cortes de juros — em linha com comentários anteriores do diretor do Fed, Barr, de que os riscos inflacionários e os preços do petróleo justificam manter os juros inalterados por mais tempo.
Especificamente, o choque nos preços da energia representa riscos para ambos os lados do duplo mandato do Fed, tornando mais complexa a escolha entre controlar a inflação e sustentar o crescimento econômico.
“O novo choque sem dúvida desorganizou os planos do Fed... e a inflação já estava desconfortavelmente alta mesmo antes de o choque ocorrer”, disse Goolsbee de forma direta.
Goolsbee observou que os formuladores de política monetária dos bancos centrais ao redor do mundo não dispõem de experiência histórica clara para lidar com a atual combinação de riscos geopolíticos e pressões inflacionárias e, portanto, “esta é uma situação ruim para os bancos centrais”.
Goolsbee enfatizou que a trajetória atual dos juros nos bancos centrais de todo o mundo ainda depende fortemente de como o conflito evolui, especialmente de seu impacto sobre os mercados de energia. Quanto ao Fed, ele disse que ainda não pode avaliar se será possível voltar a cortar os juros, porque essa perspectiva depende da duração do conflito e do grau em que a alta do petróleo afeta a inflação geral.
“Só se a inflação mostrar melhora será realista esperar queda dos juros neste ano”, acrescentou, reforçando ainda mais a postura dependente de dados do Fed.
A postura interna do Fed está se tornando mais cautelosa
Essas declarações de Goolsbee foram altamente consistentes com comentários anteriores do diretor do Fed, Michael Barr. Barr já havia enfatizado que, como a inflação nos EUA continua acima da meta e os preços elevados do petróleo pressionam ainda mais a inflação, os juros talvez precisem permanecer inalterados “por algum tempo”.
Além disso, Barr também destacou que, embora o mercado de trabalho dos EUA pareça estar se estabilizando, as autoridades do Fed precisam ver evidências claras de desinflação sustentada antes de considerar cortes de juros.
Em conjunto, essas declarações destacam a mudança cada vez mais cautelosa na postura do Fed. À medida que os desdobramentos geopolíticos exercem influência crescente sobre as perspectivas de inflação nos EUA, a combinação de pressões persistentes sobre os preços e choques externos reforçou as expectativas de que a inflação elevada durará mais, ao mesmo tempo em que cria incerteza sobre a viabilidade de um novo afrouxamento da política monetária no curto prazo.
Para os mercados, o ponto-chave é que, após o choque Rússia-Ucrânia de alguns anos atrás, os riscos inflacionários impulsionados pela energia passaram a ser firmemente incorporados à função de reação do Fed dos EUA. Como resultado, as expectativas para os juros do Fed podem continuar sensíveis não apenas aos dados econômicos, mas também aos desdobramentos do conflito no Oriente Médio e ao seu impacto sobre os preços do petróleo.
