[Análise Diária do Aço Inoxidável da SMM] Futuros do Aço Inoxidável em Marasmo, Mercado à Vista Ainda Demonstra Intenção de Manter Preços Firmes

Relatório de 27 de janeiro da SMM, os futuros de aço inoxidável (SS) estavam em baixa. Hoje, os futuros de metais não ferrosos enfraqueceram geralmente, com o SS também recuando, atingindo um mínimo de 14.415 iuanes/tonelada. No mercado à vista, influenciados pela queda dos futuros, os negociantes baixaram ligeiramente as cotações, mas o sentimento do mercado não mostrou um alívio significativo, mantendo um padrão relativamente forte. Atualmente, o estoque social de aço inoxidável está em um nível baixo, com volumes negociáveis limitados para os comerciantes e menor pressão de vendas; com a aproximação do feriado do Ano Novo Chinês, ainda há alguma liberação de demanda rígida por compras, e espera-se que, antes do feriado, os preços do mercado à vista de aço inoxidável acompanhem principalmente as flutuações dos futuros.

O contrato futuro de SS mais negociado recuou após uma alta rápida. Às 10h30, o SS2603 era cotado a 14.510 iuanes/tonelada, uma queda de 300 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior. Em Wuxi, os prêmios e descontos à vista para 304/2B estavam na faixa de 110-210 iuanes/tonelada. No mercado à vista, as bobinas a frio 201/2B em Wuxi eram todas cotadas a 8.500 iuanes/tonelada; bobinas a frio 304/2B, preço médio de Wuxi 14.500 iuanes/tonelada, preço médio de Foshan 14.450 iuanes/tonelada; bobinas a frio 316L/2B em Wuxi 26.650 iuanes/tonelada, Foshan 26.650 iuanes/tonelada; bobinas a quente 316L/NO.1, Wuxi 25.800 iuanes/tonelada; ambas as bobinas a frio 430/2B em Wuxi e Foshan a 7.800 iuanes/tonelada.

Esta semana, impulsionado pelo capital, o sentimento de alta do mercado continuou a aquecer; somado ao recente baixo estoque social de aço inoxidável e às chegadas limitadas das siderúrgicas, algumas instituições de arbitragem futuro-à vista enfrentaram restrições para retirar mercadorias de pedidos anteriores, dificultando a entrega de posições vendidas no prazo, impulsionando ainda mais uma alta faseária nos preços dos futuros. Sob a ressonância de múltiplos fatores, os futuros de aço inoxidável subiram continuamente, batendo novos máximos desde junho de 2024, elevando diretamente os preços à vista do aço inoxidável SS. Embora o forte desempenho dos futuros tenha quebrado a anterior atmosfera de expectativa do mercado, injetando um forte suporte de sentimento no mercado à vista, a contradição oferta-demanda não foi efetivamente aliviada, e a operação do mercado mostra uma característica estrutural distinta. À medida que os preços à vista do aço inoxidável continuam a subir seguindo os futuros, o medo de preços altos dos usuários finais a jusante aumentou significativamente, levando a compras mais cautelosas, e as transações substantivas do mercado permaneceram fracas. Observando a estrutura das transações, as negociações desta semana concentraram-se principalmente em instituições de arbitragem comprando à vista e fazendo hedge nos futuros, com as mercadorias acumulando-se majoritariamente na etapa de circulação e não fluindo verdadeiramente para a área de consumo final, resultando em um suporte inadequado da demanda terminal para o mercado. No entanto, com as chegadas recentes limitadas das siderúrgicas de aço inoxidável e o estoque atual, embora ligeiramente acumulado, ainda em nível baixo, os bens negociáveis no geral estão escassos. Os comerciantes, apoiados nos futuros fortes e na escassez de mercadorias, têm forte intenção de manter os preços firmes, com poucas operações de venda a preços mais baixos, o que também sustenta os preços à vista do aço inoxidável. O forte desempenho no lado dos custos solidifica ainda mais o suporte de preço abaixo: os preços do NPI de alto grau permanecem em trajetória de alta, impulsionados por expectativas persistentes de escassez de minério de níquel; os preços do ferro-cromo de alto carbono mantêm-se firmes em altos; os preços da sucata de aço inoxidável acompanham a alta dos produtos acabados. No entanto, com o aumento dos preços do aço inoxidável, os lucros de fundição das siderúrgicas foram efetivamente restaurados. No geral, a tendência do mercado de aço inoxidável desta semana ainda foi impulsionada por futuros fortes e pelo sentimento do mercado. Embora os fundamentos do mercado à vista sejam apoiados por dois grandes positivos — "estoque baixo e custos fortes" — e a restauração dos lucros das siderúrgicas tenha melhorado ainda mais as expectativas do lado da oferta, a demanda real dos usuários finais não mostrou melhoria substancial, e o problema do acúmulo de mercadorias na cadeia de circulação permanece sem solução. No curto prazo, o mercado pode continuar bem sustentado, mas o risco de contenção desencadeado pela fraca demanda terminal gradualmente se intensificou.