1.9 Biên bản họp buổi sáng SMM
Hợp đồng tương lai: Trong phiên đêm ngày 8 tháng 1, hợp đồng nhôm 2602 được giao dịch nhiều nhất trên SHFE mở cửa ở mức 23.895 nhân dân tệ/tấn, đạt mức cao 23.965 nhân dân tệ/tấn, chạm mức thấp 23.405 nhân dân tệ/tấn và cuối cùng đóng cửa ở mức 23.710 nhân dân tệ/tấn, giảm 15 nhân dân tệ/tấn hay 0,06% so với mức đóng cửa phiên trước. Về mặt kỹ thuật, các đường trung bình động MA cho thấy sự sắp xếp theo hướng tăng (MA5: 24.125,00 > MA10: 23.831,00 > MA20: 23.095,25 > MA40: 22.555,63) và chỉ báo MACD trên khung 4 giờ tiếp tục hiển thị thanh màu đỏ (DIFF: 520,52, DEA: 452,68). Về khối lượng mở, khối lượng mở phiên đêm là khoảng 191.000 lô, giảm 9.237 lô so với phiên ngày. Nhôm LME mở cửa ở mức 3.081,0 USD/tấn, đạt mức cao 3.102,0 USD/tấn, chạm mức thấp 3.049,0 USD/tấn và cuối cùng đóng cửa ở mức 3.088,0 USD/tấn, tăng 0,15% so với phiên trước. Khối lượng giao dịch là 32.600 lô, tăng 1.053 lô, trong khi khối lượng mở là 687.000 lô, giảm 475 lô.
Mặt bằng vĩ mô:Vào thứ Năm giờ địa phương, Thống đốc Fed Hoa Kỳ Milan tuyên bố rằng lãi suất dự kiến sẽ được cắt giảm khoảng 150 điểm cơ bản vào năm 2026. Biện pháp này dự kiến sẽ tạo ra khoảng 1 triệu việc làm mà không gây ra lạm phát. (Tích cực ★) Văn phòng Ngân sách Quốc hội Hoa Kỳ dự báo tăng trưởng GDP của Hoa Kỳ sẽ tăng tốc lên 2,2% vào năm 2026, với lạm phát PCE ở mức 2,7% vào năm 2026 và 2,1% vào năm 2028. Tỷ lệ thất nghiệp của Hoa Kỳ dự kiến giảm xuống 4,6% vào năm 2026 và tiếp tục giảm xuống 4,4% vào năm 2028. Thị trường lao động năm 2026 phản ánh nhu cầu lao động tăng và tăng trưởng cung lao động yếu. Lãi suất Fed Hoa Kỳ dự kiến giảm xuống 3,4% vào quý 4 năm 2026. (Tích cực ★)
Cơ bản:Về phía cung, các dự án nhôm sơ cấp mới tại Trung Quốc và Indonesia tiếp tục tăng sản lượng, sản lượng bình quân ngày tiếp tục tăng; thêm vào đó, một dự án nhôm mới tại Nội Mông thông báo đóng điện thành công vào ngày 20 tháng 12, và trong tương lai gần, sản lượng nhôm bình quân ngày dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng. Về phía cầu, tỷ lệ vận hành hàng tuần của các doanh nghiệp chế biến nhôm hạ nguồn hàng đầu trong nước phục hồi 0,2 điểm phần trăm so với tuần trước lên 60,1% trong tuần này, với hiệu suất khác nhau giữa các phân khúc chế biến nhôm, nhưng tổng thể trình bày một mô hình "gián đoạn phía cung giảm bớt và áp lực phía cầu gia tăng." Giá nhôm cao đã trở thành yếu tố cốt lõi kìm hãm tiêu dùng hạ nguồn và sự phục hồi tỷ lệ vận hành ngành.
Thị trường Nhôm Sơ cấp:Trong phiên sáng, hợp đồng nhôm 2601 trên SHFE dao động giảm, với tâm giá thấp hơn ngày giao dịch trước. Bên bán không muốn bán, thanh khoản thị trường giảm, và tâm lý giao dịch tổng thể giảm so với tuần trước. Bên bán giữ giá chắc chắn, và vào thứ Năm tuần này, giá giao dịch chủ yếu nằm trong khoảng từ cao hơn 30 nhân dân tệ/tấn đến 60 nhân dân tệ/tấn so với giá SMM. Vào thứ Năm, chỉ số tâm lý bán trên thị trường miền đông Trung Quốc là 2,38, giảm 0,12 so với tuần trước, trong khi chỉ số tâm lý mua là 2,68, giảm 0,1 so với tuần trước. Nhôm A00 SMM được niêm yết ở mức 24.000 nhân dân tệ/tấn, giảm 140 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước, ở mức chiết khấu 150 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng 2601, thu hẹp 50 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước. Vào thứ Năm, tâm lý bán ra trên thị trường miền Trung Trung Quốc vẫn duy trì ở mức của ngày hôm trước. Do chênh lệch giá cao và chiết khấu lớn, các chủ hàng đã hạn chế bán ra, dẫn đến nguồn cung hàng giao ngay trên thị trường hạn chế. Các doanh nghiệp chế biến hạ nguồn duy trì mức mua tối thiểu hoặc tạm dừng mua hoàn toàn trong bối cảnh giá tuyệt đối ở mức cao. Tuy nhiên, các thương nhân tích cực mua vào để bù đắp các vị thế phòng ngừa rủi ro, đẩy giá lên cao hơn, mặc dù khối lượng giao dịch vẫn ở mức thấp. Sau 9:40 sáng, giá bắt đầu điều chỉnh giảm nhẹ. Cuối cùng, giá giao dịch thực tế trên thị trường miền Trung Trung Quốc dao động từ mức cao hơn 10 nhân dân tệ đến mức cao hơn 60 nhân dân tệ so với giá tham chiếu khu vực miền Trung. Vào thứ Năm, chỉ số tâm lý bán ra trên thị trường miền Trung Trung Quốc là 2,47, giảm 0,02 điểm so với tuần trước, trong khi chỉ số tâm lý mua vào là 2,13, tăng 0,06 điểm so với tuần trước. Giá nhôm SMM miền Trung Trung Quốc chốt ở mức 23.810 nhân dân tệ/tấn, giảm 120 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước đó, chiết khấu 340 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng 2601, mức chiết khấu mở rộng 70 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước. Chênh lệch giá giữa Hà Nam và Thượng Hải là -190 nhân dân tệ/tấn, thu hẹp 20 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước.
Nguyên liệu nhôm tái chế: Vào thứ Năm, giá nhôm nguyên chất giao ngay điều chỉnh giảm nhẹ so với phiên giao dịch trước đó, với giá nhôm loại A00 của SMM chốt ở mức 24.000 nhân dân tệ/tấn. Thị trường phế liệu nhôm cũng giảm theo giá nhôm nguyên chất. Vào thứ Năm, phế liệu nhôm UDC đóng kiện chủ yếu được chào bán ở mức 17.700–18.100 nhân dân tệ/tấn (chưa bao gồm thuế), trong khi phế liệu nhôm vụn (định giá dựa trên hàm lượng nhôm) chủ yếu được chào bán ở mức 19.300–19.800 nhân dân tệ/tấn (chưa bao gồm thuế). Giá tại Thượng Hải, Chiết Giang, Giang Tô, Thiên Tân, Sơn Đông và Giang Tây giảm 100–200 nhân dân tệ/tấn vào thứ Năm. Về chênh lệch giá giữa nhôm nguyên chất và phế liệu, chênh lệch giá giữa nhôm loại A00 và phế liệu nhôm ép hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn là 3.766 nhân dân tệ/tấn vào ngày 8 tháng 1, trong khi chênh lệch giá giữa nhôm loại A00 và phế liệu nhôm vụn là 2.691 nhân dân tệ/tấn. Trong bối cảnh giá nhôm ở mức cao, nhôm phế liệu buộc phải tăng giá theo, dẫn đến tình trạng "giá danh nghĩa nhưng không có giao dịch thực tế". Tâm lý mua hàng của các doanh nghiệp hạ nguồn giảm mạnh, và việc mua hàng chỉ giới hạn ở nhu cầu cấp thiết. Tuần tới, thị trường phế liệu nhôm dự kiến sẽ dao động ở mức cao, với phế liệu nhôm vụn (định giá dựa trên hàm lượng nhôm) chủ yếu giao dịch trong khoảng 18.800–19.200 nhân dân tệ/tấn (chưa thuế). Giá nhôm nguyên chất cao sẽ hỗ trợ đáy cho nhôm phế liệu, nhưng sự kém hiệu quả trong truyền dẫn chi phí dọc theo chuỗi công nghiệp sẽ hạn chế không gian tăng. Áp lực tồn kho từ phía cung và tính chất phân mảnh của nguồn phế liệu khó có thể thay đổi trong ngắn hạn. Áp lực từ phía cầu đang gia tăng. Khi Tết Nguyên đán đến gần, các doanh nghiệp dần bước vào thời gian nghỉ lễ, và tỷ lệ vận hành của các nhà sản xuất nhôm thứ cấp sẽ tiếp tục giảm. Phạm vi cắt giảm sản lượng và ngừng hoạt động của các doanh nghiệp hạ nguồn sẽ mở rộng, và nhu cầu tích trữ khó có thể hỗ trợ hiệu quả. Nhìn chung, cuộc giằng co giữa người bán và người mua vẫn tiếp diễn. Cần chú ý sát sao đến xu hướng giá nhôm nguyên chất, tiến độ ngừng sản xuất của hạ nguồn và hoạt động giao dịch trước lễ, đồng thời cảnh giác với rủi ro điều chỉnh từ mức cao.
Hợp kim nhôm thứ cấp: Trên thị trường tương lai, hợp đồng hợp kim nhôm 2603 mở cửa ở mức 23.050 nhân dân tệ/tấn vào thứ Năm, dao động quanh 23.000 nhân dân tệ/tấn trong phiên sáng trước khi giảm mạnh vào buổi chiều xuống mức thấp 22.405 nhân dân tệ/tấn. Cuối cùng nó chốt ở 22.585 nhân dân tệ/tấn, giảm 450 nhân dân tệ/tấn hay 1,95% so với mức chốt phiên trước. Phe bán chiếm ưu thế trong việc tăng vị thế, chốt phiên với một cây nến giảm có bóng trên dài. Tình trạng mua quá mức trong ngắn hạn kêu gọi một đợt điều chỉnh, nhưng đường trung bình động vẫn cung cấp hỗ trợ. Trên thị trường giao ngay, giá nhôm ngừng tăng và điều chỉnh vào thứ Năm tuần này. Giá nhôm A00 của SMM giảm 140 nhân dân tệ/tấn xuống 24.000 nhân dân tệ/tấn, trong khi giá ADC12 của SMM tạm thời giữ vững ở mức 23.700 nhân dân tệ/tấn. Mặc dù giá nhôm A00 có điều chỉnh nhẹ, nó vẫn duy trì trên 24.000 nhân dân tệ. Trên thị trường nhôm thứ cấp, hầu hết chào bán buổi sáng giữ vững, nhưng đến chiều, một số nhà sản xuất đã theo đà giảm mạnh của thị trường tương lai, hạ giá 100–200 nhân dân tệ/tấn. Trong xu hướng giá giảm, người mua hạ nguồn thể hiện tâm lý chờ đợi mạnh mẽ, với chỉ hạn chế việc bổ sung tồn kho cho nhu cầu cứng, dẫn đến giao dịch trì trệ. Hiện tại, thị trường nhôm thứ cấp chịu ảnh hưởng của cả hai yếu tố tăng và giảm: hỗ trợ chi phí và nguồn cung thắt chặt tạo đáy cho giá, nhưng nhu cầu hạ nguồn yếu và tâm lý e ngại giá cao gây áp lực giảm. Giá ADC12 dự kiến sẽ cho thấy một đợt điều chỉnh từ mức cao trong ngắn hạn. Về phía nhập khẩu, chào bán ADC12 từ nước ngoài vẫn ổn định trong khoảng 2.820–2.850 USD/tấn, với lợi nhuận nhập khẩu thời gian thực duy trì quanh 500 nhân dân tệ/tấn.
Tóm tắt thị trường nhôm:Gần đây, mặt vĩ mô vẫn mạnh mẽ. Kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất tiếp tục thúc đẩy logic của chu kỳ nới lỏng tiền tệ, hỗ trợ giá kim loại màu. Sau khi giá đồng lập kỷ lục mới, dòng tiền chuyển hướng sang thị trường nhôm vốn đang bị định giá thấp tương đối, tạo ra một đợt bắt kịp đà tăng. Hai chất xúc tác từ nới lỏng tiền tệ và chính sách tiêu dùng mới không chỉ thúc đẩy tâm lý ưa thích rủi ro trên thị trường hàng hóa mà còn củng cố kỳ vọng nhu cầu, cộng hưởng với các yếu tố nước ngoài và tiếp tục củng cố nền tảng cho đà tăng giá nhôm. Trong nước, tâm lý quá nóng trước đó đã trải qua một đợt điều chỉnh hợp lý, dẫn đến một đợt điều chỉnh ngắn hạn của giá nhôm. Về cơ bản, nhu cầu bị hạn chế đáng kể bởi giá cao và các hạn chế sản xuất do yếu tố môi trường. Trong tháng 12, tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp chế biến hạ nguồn hàng đầu đã giảm, và tỷ lệ chế biến nhôm lỏng giảm 0,8 điểm phần trăm so với tháng trước xuống 76,5%, cho thấy sự yếu kém theo mùa trong tiêu thụ cuối cùng. Cơ bản hiện tại, đặc trưng bởi tiêu thụ chịu áp lực và tồn kho xã hội tích lũy, áp đặt một số hạn chế lên đà tăng giá nhôm tiếp tục. Tuy nhiên, kỳ vọng chính sách vĩ mô mạnh mẽ và rủi ro địa chính trị tiếp tục cung cấp hỗ trợ vững chắc. Nhìn chung, khi tâm lý thị trường nguội đi và dòng tiền chốt lời từ sớm thoát ra, giá nhôm ngắn hạn thiếu động lực tăng thêm. Giá nhôm SMM dự kiến sẽ rút lui từ mức cao trong thời gian tới.
[Thông tin được cung cấp chỉ để tham khảo. Bài viết này không cấu thành nghiên cứu hoặc tư vấn đầu tư trực tiếp. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không sử dụng thông tin này để thay thế cho quyết định độc lập. Bất kỳ quyết định nào của khách hàng đều không liên quan đến SMM.]
