차익 실현에 따른 알루미늄 가격 고점 하락 [SMM 알루미늄 오전 회의록]

1.8 SMM 오전 회의록

선물: 1월 7일 야간장에서 가장 활발하게 거래된 SHFE 알루미늄 2602 계약은 24,350위안/톤에 개장해 최고 24,370위안/톤, 최저 23,865위안/톤을 기록한 후 최종적으로 24,135위안/톤에 마감하며 전일 종가 대비 225위안/톤, 0.92% 하락했습니다. 기술적으로 MA 이동평균선은 강세 정렬을 보였고 (MA5: 24,338.00 > MA10: 23,576.00 > MA20: 22,940.00 > MA40: 22,470.00), MACD 4시간 캔들 차트에서는 빨간색 막대가 지속되었습니다 (DIFF: 588.67, DEA: 405.99). 미결제 약정 측면에서 야간장 미결제 약정은 약 21.9만 로트로, 주간장 대비 12,121로트 감소했습니다. LME 알루미늄은 3,128달러/톤에 개장해 최고 3,141.5달러/톤, 최저 3,074.5달러/톤을 기록한 후 최종적으로 3,083.5달러/톤에 마감하며 전일 대비 1.60% 하락했습니다. 거래량은 31,500로트로 10,581로트 감소한 반면, 미결제 약정은 68.8만 로트로 3,122로트 증가했습니다.

거시경제 전망: 미국 노동통계국이 수요일에 발표한 자료에 따르면 11월 미국의 구인 건수가 시장 예상보다 더 큰 폭으로 감소했으며, 채용 활동도 둔화되어 경제적 불확실성 속에서 노동 수요가 지속적으로 냉각되고 있음을 나타냈습니다. 구체적으로 JOLTS 구인 건수는 11월에 전월 수정치인 745만 건에서 715만 건으로 감소해 1년여 만에 최저치를 기록했으며, 시장 예상치는 760만 건이었습니다. 구인 건수는 노동 수요의 주요 지표로 간주됩니다. (강세 ★) CME의 'FedWatch'에 따르면 1월에 미국 연준이 25bp 금리 인하를 단행할 확률은 11.6%이며, 금리를 동결할 확률은 88.4%입니다. 3월까지 누적 25bp 금리 인하 확률은 40.3%, 동결 확률은 55.4%, 누적 50bp 인하 확률은 4.3%입니다. (약세 ★)

펀더멘털: 현물 시장에서 화동 지역은 낮은 현물-선물 가격 차이로 인해 전반적으로 다운스트림 구매 심리가 비교적 높아 거래 활동이 개선되었습니다. 중국 중부 지역에서는 심리가 회복되었으며, 주요 공급업체들이 지속적으로 매도 보류에 나서 유통 물량이 제한적이었습니다. 하류 가공 업체들은 높은 절대 가격으로 인해 소량 구매를 유지하거나 구매를 전면 중단했으나, 트레이더들은 헤지 목적으로 적극적으로 가격을 인상해 가격을 더 끌어올렸지만 거래량은 여전히 낮았다. 중국 남부 현물 시장은 입고량 부족과 재고 감소로 활황이었다. 공급업체들은 낮은 현물-선물 가격 차이 속에서 강한 강세 심리를 보이며, 대체로 적극적으로 가격을 인상하고 출하를 보류해 유통이 점점 더 타이트해졌다.

1차 알루미늄 시장: 오전 세션에서 상하이선물거래소(SHFE) 알루미늄 2601 계약이 계속 상승하며 전 거래일 대비 가격중심이 높아졌다. 낮은 현물-선물 가격 차이의 영향으로 전반적인 하류 구매 심리가 비교적 높았고 거래 활동이 개선되었다. 수요일 주력 거래 가격은 주로 SMM 평균 가격 대비 패리티에서 20위안/mt 프리미엄 사이에서 형성되었다. 중국 동부 시장 매도심리지수는 2.5로 전주 대비 0.23 상승했고, 매수심리지수는 2.77로 전주 대비 0.38 상승했다. SMM A00 알루미늄 가격은 24,140위안/mt로 전 거래일 대비 230위안 상승, 2601 계약 대비 200위안/mt 할인, 전 거래일 대비 20위안/mt 축소되었다. 수요일 중국 중부 시장의 거래 심리는 소폭 회복되었다. 주요 보유자들은 지속적으로 매도를 보류해 현물 공급이 제한적이었다. 하류 가공 업체는 높은 절대 가격으로 인해 극소량 구매 또는 구매 중단을 유지했고, 트레이더들은 헤지 포지션을 커버하기 위해 적극적으로 매수에 나서 가격을 더욱 끌어올렸으나 거래량은 여전히 낮았다. 결국 중국 중부 시장의 실제 거래 가격은 개장 전 중부 가격 대비 10위안 할인에서 30위안 프리미엄으로 상승했다. 중국 중부 시장 매도심리지수는 2.48로 전주 대비 0.01 하락, 매수심리지수는 2.07로 전주 대비 0.03 상승했다. SMM 중부지역 알루미늄 가격은 23,930위안/mt로 마감, 전 거래일 대비 250위안 상승, 2601 계약 대비 410위안/mt 할인, 전 거래일 대비 30위안/mt 상승; 허난-상하이 가격 차이는 -210위안/mt로 전 거래일 대비 20위안/mt 상승했다.

재생 알루미늄 원자재:수요일 현물 1차 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 계속 상승해 SMM A00 현물 가격이 24,140위안/mt로 마감되었다. 알루미늄 스크랩 시장은 원재료 알루미늄 가격 상승세를 따라갔다. 수요일, 베일 처리된 UBC 가격은 주로 17,800~18,200위안/톤(VAT 별도)에 호가되었고, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 주로 19,400~19,900위안/톤(VAT 별도)에 호가되었다. 원재료 알루미늄 가격 상승의 직접적인 영향으로, 수요일 상하이, 저장, 장쑤, 톈진, 산둥, 장시 및 기타 지역의 가격이 100~200위안/톤 인상되었다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이와 관련하여, 1월 7일 포산 지역 A00 알루미늄과 무도장 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 3,759위안/톤이었으며, A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 2,684위안/톤이었다. 알루미늄 스크랩 가격이 높은 알루미늄 가격을 따라가야 하는 상황에서 "명목상 가격만 있고 실거래는 없는" 현상이 나타나 하류 구매 심리를 위축시켜 필요에 따른 구매로 이어지고 있다. 이번 주 국내 알루미늄 스크랩 가격은 원재료 알루미늄을 따라 고점에서 변동할 것으로 예상되며, 하락 가능성에 대한 주의는 여전히 요구된다. 공급 측면에서는 조세 부담 전가 문제가 시장 공급 구조에 더욱 영향을 미치고 있다. 수요 측면에서는 2차 알루미늄 합금 기업들의 춘절 재고 확보 수요가 알루미늄 텐스 스크랩 구매를 계속 뒷받침하고 있지만, 하류 다이캐스팅 기업들의 수요 둔화 신호가 점점 더 뚜렷해지고 있으며 알루미늄 가격 변동성으로 인한 관망 심리도 더해졌다. 나아가 일부 스크랩 활용 기업들은 성수기 동안 수집한 단련 알루미늄 합금 스크랩 재고가 높은 수준이며, 원재료 재고를 헤지하기에 충분한 보유 주문이 부족하여 관련 스크랩에 대한 구매 속도를 일시적으로 늦추고 있다고 보고했다. 전반적으로 가격에 대한 수요 지지력은 약화되었다.

2차 알루미늄 합금: 선물 측면에서, 알루미늄 합금 2603 계약은 급등 후 하락했다가 이번 주 수요일 반등하며 변동했다. 22,915위안/톤에 개장하여 급등하며 장중 최고가 23,490위안/톤을 기록한 후, 최저 22,705위안/톤까지 하락했다. 정오 마감 무렵 23,105위안/톤으로 반등하며 0.48% 상승했다. 거래량은 15,889로트, 미결제약정은 20,650로트였습니다. 매수 세력은 여전히 포지션을 늘리려는 의지를 보였으나 단기 거래 활동은 둔화되었습니다. 현물 시장에서는 이번 주 수요일에도 알루미늄 가격이 상승세를 이어갔습니다. SMM A00 알루미늄 가격은 톤당 230위안 상승한 24,140위안을 기록했으며, SMM ADC12 가격도 이에 연동해 톤당 200위안 오른 23,700위안을 나타냈습니다. 현재 알루미늄 가격이 톤당 24,000위안의 고점을 돌파함에 따라 재생 알루미늄 산업의 수요·공급 양측 모두에서 압력이 가중되며 시장 심리가 엇갈리고 있습니다. 공급 측면에서는 재생 알루미늄 기업들의 완제품 재고가 전반적으로 낮았습니다. 알루미늄 스크랩의 공급 부족과 지속적인 고가 시세가 겹치며 재생 알루미늄 합금 가격의 급등을 더욱 부추겼습니다. 수요 측면에서는 하류의 고가 저항이 거셌습니다. 대부분의 기업들이 재고 소진으로 전환하거나 구매를 연기했으며, 필수 수요만 유지했고, 일부는 조기 생산 중단까지 계획했습니다. 가격 추가 상승을 우려한 소수 고객만이 선도 주문을 적극적으로 체결했습니다. 전반적인 시장 거래 분위기는 침체되어 있었습니다. 현재의 “급등하는” 알루미늄 가격으로 인해 산업 체인 전반에 걸친 원가 전가가 원활하지 못했습니다. 하류의 생산 감축과 중단이 늘어났습니다. 또한 새해가 다가오면서 명절 전 재고 축적에 대한 시장의 기대가 크게 약화되어 시장 활기가 눈에 띄게 위축되었습니다. 가격이 견조세를 유지할 경우, 단기적으로 재생 알루미늄 산업의 생산 및 판매 속도는 더욱 둔화될 수 있습니다. 종합하면, 현재 재생 알루미늄 시장은 상승과 하락 요인이 얽혀 있습니다. 원가 요인과 공급 부족은 가격을 지지하는 반면, 하류 수요 약세와 고가 부담은 하방 압력으로 작용합니다. 그러나 단기적인 거시경제 순풍의 지속적 발현은 시장에 활력을 불어넣을 것입니다. ADC12 가격은 당분간 고점에서 등락을 지속할 전망입니다. 수입 측면에서는 현재 해외 ADC12 오퍼 가격이 톤당 2,820~2,850달러 범위에서 일시 안정세를 보이고 있지만, 국내 가격은 계속 큰 폭으로 상승하며 수입 실시간 차익이 다시 톤당 약 500위안까지 확대되었습니다.

알루미늄 시장 요약:미국 연준의 금리 인하 기대가 이끄는 통화 완화 사이클 논리는 변함없이 유지되며 비철금속 가격을 지속적으로 뒷받침했습니다. 전 세계 위험 선호 심리 회복과 함께 알루미늄 가격은 기존 박스권을 성공적으로 돌파하며 급등했습니다. 국내에서는 통화 완화와 새로운 소비 정책이라는 두 가지 촉매가 상품 시장의 위험 선호 심리를 높이고 수요 기대를 강화하며 해외 요인과 공명하여 알루미늄 가격 상승의 기반을 더욱 견고히 했습니다. 그러나 수요 측면은 높은 가격과 환경 보호 목적의 생산 제한으로 크게 억제되었습니다. 12월 주요 하류 가공 기업의 가동률은 하락했고, 액상 알루미늄 비중은 전월 대비 0.8%포인트 하락한 76.5%를 기록해 최종 소비의 계절적 약세 추세를 나타냈습니다. 전반적으로 현재의 펀더멘털은 소비가 압박을 받고 재고가 지속적으로 누적되어 알루미늄 가격에 일부 하락 압력을 가하고 있습니다. 그러나 강력한 거시 정책 기대와 지정학적 위험은 알루미늄 가격 상승에 탄탄한 지지력을 제공합니다. SMM은 단기적으로 알루미늄 가격이 높은 수준에서 변동성을 보일 것으로 예상합니다.

[본 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 본 기사는 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이를 독립적인 판단을 대체하는 용도로 사용해서는 안 됩니다. 고객의 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]