Инфляция в США в ноябре снизилась сильнее прогнозов, цены на медь на Лондонской бирже металлов колебались и закрылись в минусе за ночь [Утренний обзор по меди от SMM]

Пятница, 19 декабря 2025 г.
Фьючерсы: За ночь Лондонская биржа металлов (LБM) открыла медь по цене 11 726 долл./т, в начале торгов наблюдались значительные колебания, достигнут максимум 11 790 долл./т. Впоследствии центр цен на медь постепенно смещался вниз, достигнут минимум 11 667 долл./т, затем последовали значительные колебания, итоговое закрытие на отметке 11 727 долл./т, снижение на 0,16%. Объем торгов достиг 14,5 тыс. лотов, открытый интерес — 345 тыс. лотов. За ночь наиболее торгуемый фьючерсный контракт на медь SHFE 2602 открылся по цене 92 600 юаней/т, в начале торгов наблюдались значительные колебания, достигнут максимум 93 020 юаней/т. Впоследствии центр цен на медь постепенно смещался вниз, достигнут минимум 91 960 юаней/т, затем последовали колебания вверх, итоговое закрытие на отметке 92 870 юаней/т, рост на 0,13%. Объем торгов достиг 91,3 тыс. лотов, открытый интерес — 231 тыс. лотов.
[Протокол утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) 18 декабря Bank of Scotia планирует возобновить работу своего отдела торговли металлами, который был закрыт во время пандемии, чтобы использовать возможности, связанные с ростом цен на металлы и восстановлением рыночного спроса. Банк намерен восстановить соответствующую торговую команду и бизнес-функции, что свидетельствует о его возросшей уверенности в перспективах рынка металлов и желании вновь укрепить свое присутствие в сфере товаров и торговли.
Спот:
(1) Шанхай: 18 декабря спотовые цены на катодную медь #1 SMM против ближайшего контракта 2601 котировались с дисконтом от 200 юаней/т до дисконта 80 юаней/т, средняя цена котировалась с дисконтом 140 юаней/т, что на 10 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Цена на катодную медь #1 SMM колебалась в диапазоне от 92 100 юаней/т до 92 380 юаней/т. В начале торгов фьючерсный контракт на медь SHFE 2601 колебался в боковом диапазоне между 92 300 юаней/т и 92 480 юаней/т, спред между месяцами в основном находился между C120 и C90. В преддверии сегодняшнего дня ожидается, что спотовая ликвидность останется относительно слабой, и при наличии давления со стороны продавцов на распродажу товара, премии все еще имеют небольшой потенциал снижения.
(2) Гуандун: 18 декабря спотовые цены на катодную медь #1 в Гуандуне против ближайшего контракта котировались с премией от 30 юаней/т до премии 70 юаней/т, средняя премия составила 50 юаней/т, что на 25 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Медь SX-EW котировалась с дисконтом от 60 юаней/т до дисконта 40 юаней/т, средний дисконт составил 50 юаней/т, что на 20 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена на катодную медь #1 в Гуандуне составила 92 340 юаней/т, снизившись на 40 юаней/т по сравнению с предыдущим днем, а средняя цена на медь SX-EW составила 92 240 юаней/т, снизившись на 35 юаней/т по сравнению с предыдущим днем. В целом, увеличение запасов в сочетании с оттоком варрантов привело к росту рыночного предложения, что способствовало снижению спотовых премий, общая активность торгов была невысокой.
(3) Импортная медь: 18 декабря цены варрантов составляли $38–50/т, QP декабрь, средняя цена без изменений к предыдущему торговому дню. Цены коносамента были $45–55/т, QP январь, средняя цена без изменений к предыдущему торговому дню. EQ медь (CIF коносамент) — $8–16/т, QP январь, средняя цена без изменений к предыдущему торговому дню. Котировки относятся к грузам, прибывающим в конце декабря – начале января.
(4) Вторичная медь: В 11:30 18 декабря цена закрытия фьючерсов составила 91 700 юаней/т, снизившись на 590 юаней/т к предыдущему торговому дню; средний спот-премия/дисконт составил –140 юаней/т, вырос на 10 юаней/т к предыдущему торговому дню. Сегодня цена сырья из вторичной меди осталась без изменений к прошлому месяцу. Цена голого блестящего меди в Гуандуне составила 82 000–82 200 юаней/т, без изменений к предыдущему торговому дню. Разница между катодной медью и медным ломом составила 4 293 юаня/т, снизившись на 300 юаней/т к прошлому месяцу. Разница между катодной медной шиной и вторичной медной шиной составила 1 890 юаней/т. Согласно опросу SMM, из-за отката цен на медь и ограниченного количества счетов-фактур на предприятиях по производству вторичной медной шины, многие предприятия зафиксировали очень мало сделок в течение дня.
(5) Запасы: 17 декабря запасы катодной меди на LME снизились на 2 650 т до 164 275 т; 18 декабря запасы варрантов на SHFE упали на 227 т до 44 650 т.
Цены: На макроуровне данные по инфляции в США за ноябрь снизились больше ожидаемого, и рыночные ожидания снижения процентной ставки ФРС США в начале следующего года slightly выросли. Белый дом заявил, что есть ample пространство для снижения ставок, в то время как чиновники внутри ФРС США выразили осторожность. На стороне fundamentals, со стороны предложения, поставки катодной меди в настоящее время достаточны, и поставщики активно продают, но общая ликвидность рынка остается слабой. Со стороны спроса, performance была средней, закупки downstream остаются осторожными. В целом, сегодня ожидается рост цен на медь под давлением.
[Предоставленная информация предназначена только для справки. Данная статья не является прямыми инвестиционно-аналитическими рекомендациями. Клиенты должны принимать решения с осторожностью и не использовать это в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]