Giá thiếc gần đây đã bước vào xu hướng tăng liên tục, với hợp đồng thiếc được giao dịch nhiều nhất trên Sở Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải (SHFE) vượt qua mốc 330.000 nhân dân tệ và lập mức cao mới kể từ tháng 3/2022, phản ánh tâm lý lạc quan mạnh mẽ trên thị trường. Đợt tăng giá này không được thúc đẩy bởi một yếu tố đơn lẻ mà là kết quả của nhiều lực lượng đan xen, bao gồm leo thái xung đột địa chính trị, các điểm nghẽn nguồn cung dai dẳng từ phía mỏ, sự h hỗ trợ từ mức t tồn kho thấp và sự thúc đẩy từ tâm lý dòng vốn.
Gần đây, tình hình địa chính trị ở phía đông Cộng hòa Dân chủ Congo (DRC) đã xấu đi nghiêm trọng, trở thành động lực quan trọng đằng sau đà tăng của giá thiếc. Mỏ Bisie, nằm ở t tỉnh Bắc Kivu của DRC và được vận hành bởi Alphamin Resources, là mỏ thiếc lớn thứ ba thế giới. Sản lượng năm 2024 của mỏ đạt 17.300 tấn, chiếm khoảng 6% nguồn cung thiếc khai thác toàn cầu và hơn 80% tổng sản lượng thiếc khai thác của DRC. Tính ổn định sản xuất của mỏ thiếc Bisre liên tục bị ảnh hưởng bởi nhóm phiến quân vũ trang trong nước "M23". Vào tháng 3/2025, do xung đột vũ trang tiến gần đến khu vực mỏ, mỏ thiếc Bisie đã tạm thời ngừng hoạt động và dần nối lại sản xuất vào giữa tháng 4. Kể từ tháng 11, tình hình an ninh ở miền đông DRC một lần nữa diễn biến xấu, các cuộc giao tranh áp sát khu vực mỏ Bisie, đặt Alphamin trước nguy cơ phải đóng c cửa lần thứ hai. Đại sứ quán Trung Quốc tại DRC đã khẩn cấp ra thông báo, yêu cầu công dân và doanh nghiệp Trung Quốc lập tức sơ tán khỏi các tỉnh miền đông có rủi ro cao. Vào ngày 4/12, mặc dù Tổng thống DRC Tshisekedi và Tổng thống Rwanda Kagame đã ký một thỏa thuận hòa bình tại Washington, những ràng buộc thực tế như việc giải trừ quân bị của các nhóm vũ trang chưa hoàn tất và các tranh chấp về phân phối lợi ích tài nguyên khoáng sản đang hạn chế hiệu quả của thỏa thuận. Hơn nữa, các cuộc đụng độ giữa lực lượng chính phủ DRC và "Phong trào M23" vẫn chưa chấm dứt sau khi ký kết. Mặc dù hiện tại mỏ Bisie chưa dừng sản xuất, việc sơ tán quy mô lớn người dân đã làm dấy lên kỳ vọng của thị trường về một sự gián đoạn chuỗi cung ứng.
Đồng thời, Nigeria cũng đối mặt với rủi ro gián đoạn nguồn cung thiếc. Theo Tân Hoa Xã, Tổng thống Nigeria Tinubu đã tuyên bố tình trạng khẩn cấp về an ninh quốc gia vào ngày 26/11. Các thống đốc và lãnh đạo truyền thống từ các bang phía bắc đã t tổ chức một cuộc họp chung vào ngày 1/12, đề xuất tạm dừng toàn diện các hoạt động khai thác trong khu vực trong sáu tháng. Theo thông tin, sản lượng thiếc kim loại hàng năm của Nigeria là khoảng 7.000 tấn, chiếm 2,3% nguồn cung thiếc khai thác toàn cầu. Tuy nhiên, dựa trên phản hồi hiện tại từ các bên, việc thực thi đề xuất đình chỉ khai thác này đang vấp phải sự phản đối đáng kể.
Bên cạnh những xung đột địa chính trị đột xuất, các điểm nghẽn nguồn cung lâu dài từ phía mỏ đã đặt nền móng cho đợt tăng giá thiếc lần này. Một mặt, tiến trình nối lại sản xuất tại mỏ thiếc Bang Wa ở Myanmar tiếp tục không đạt như kỳ vọng. Kế hoạch nối lại sản xuất được khởi động vào tháng 4/2025 đã bị cản trở bởi các yếu tố như mùa mưa, chi phí cấp phép và hiệu chỉnh thiết bị, khiến sản lượng quặng thực tế thấp hơn nhiều so với dự báo của thị trường. Nhập khẩu quặng thiếc hàm lượng vật lý từ Myanmar vào Trung Quốc vẫn duy trì ở mức thấp trong ba quý đầu năm, và mặc dù khối lượng nhập khẩu có phục hồi đôi chút vào tháng 10, điều này vẫn không thể giải t tỏa áp lực nguyên liệu cho các nhà máy luyện kim trong nước.
Nguồn dữ liệu: Tổng cục Hải quan
Mô hình t tồn kho thấp trên thị trường thiếc đã tạo đà tăng giá đáng kể. Tồn kho thiếc mới nhất trên Sàn Giao dịch Kim loại Luân Đôn (LME) là 3.695 tấn, ở mức trung bình thấp so với cùng kỳ các năm trước. Tồn kho xã hội thiếc thỏi trong nước giảm mạnh so với cùng kỳ, với t tổng lượng tồn kho khả kiến trong và ngoài nước vào khoảng 10.000 tấn, thấp hơn mức của cùng kỳ hai năm qua. Do t tồn kho thiếc toàn cầu đang ở mức thấp kỷ lục, khoảng cách c cứng về phía cung sẽ khuếch đại độ co giãn giá. Đồng thời, sự quan tâm của dòng vốn vào thị trường thiếc tăng mạnh. Kể từ quý IV, số lượng lệnh mở (open interest) có trọng số cho thiếc trên Sàn giao dịch Hàng hóa Thượng Hải (SHFE) đã tăng vọt từ hơn 50.000 lô lên 120.000 lô, tăng hơn 100%. Cùng với sự thuận lợi từ mặt bằng vĩ mô do Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất và sự truyền dẫn định giá trong ngành kim loại màu được thúc đẩy bởi giá đồng lập đỉnh, điều này càng khuếch đại độ co giãn tăng của giá thiếc, đẩy giá vượt qua các ngưỡng kháng c cự quan trọng và tiếp tục tăng.
Nguồn dữ liệu: Sàn Giao dịch Kim loại Luân Đôn
Về phía cầu, thị trường thiếc hiện cho thấy mô hình phân kỳ "được h hỗ trợ bởi cầu mới nổi và yếu kém trong cầu truyền thống." Một mặt, nhu cầu mới nổi được thúc đẩy bởi việc mở rộng năng lực tính toán AI và quá trình chuyển đổi năng lượng mới tiếp tục được giải phóng. Doanh số bán chất bán dẫn toàn cầu duy trì tốc độ tăng trưưởng trên 20% so với cùng kỳ trong quý III, sản lượng xe điện mới (NEV) duy trì tốc độ tăng trưưởng cao, và nhu cầu thiếc cho các sản phẩm như chất hàn hiệu suất cao và lá đồng siêu mỏng tăng đều, tạo nền tảng h hỗ trợ cơ bản cho giá thiếc. Mặt khác, nhu cầu trong các lĩnh vực tiêu thụ truyền thống như điện tử tiêu dùng và thiết bị gia dụng vẫn yếu. Trong nửa đầu năm, sản lượng và tiêu thụ thiết bị gia dụng trong nước tăng trưưởng mạnh nhờ làn sóng xuất khẩu và trợ cấp nội địa, nhưng đã chậm lại đáng kể trong nửa cuối năm. Phản hồi từ các doanh nghiệp hạ nguồn cho thấy xu hướng giảm mạnh trong đơn đặt hàng hiện tại, cùng với hiệu quả luân chuyển hàng t tồn kho chậm lại. Hầu hết các doanh nghiệp, với lập trường thận trọng trước giá cao, không tham gia tích trữ quy mô lớn, và người dùng cuối thể hiện tâm lý chờ đợi mạnh mẽ. Tiêu thụ năm nay giảm nhẹ so với các năm trước. Nhìn chung, mặc dù có sự hỗ trợ biên từ các lĩnh vực mới nổi, nhưng vẫn chưa đủ để bù đắp hiệu quả mức sụt giảm tiêu thụ trong các lĩnh vực truyền thống trong ngắn hạn.
Tóm lại, các vấn đề nguồn cung liên tiếp đã làm xáo trộn thị trường thiếc trong năm nay, với xu hướng chung là t tồn kho khả kiến cả trong nước và nước ngoài đều giảm, đẩy giá thiếc liên tục tăng cao. Tuy nhiên, thị trường thiếc nhìn chung thể hiện một tình huống mà "giá tăng chủ yếu do lo ngại về nguồn cung, trong khi sự h hỗ trợ từ nhu cầu thực tế không đủ." Mô hình cung-cầu hiện tại đang ở thế cân bằng chặt chẽ, chưa xuất hiện khoảng trống cung ứng đáng kể. Trong bối cảnh mô hình cung-cầu cơ bản của ngành thiếc chưa có sự thay đổi rõ rệt, các biến động giá lớn chịu sự chi phối nhiều hơn từ sự tham gia của dòng vốn. Cần thận trọng trước rủi ro biến động giá lớn nếu dòng vốn rút lui khi có tín hiệu cải thiện biên từ phía cung.
(Wenhua Composite)
![Tác động biên của đợt tăng lãi suất đồng đô la Mỹ hiện tại đang suy yếu, giá thiếc phục hồi nhẹ quanh mức trung tâm sáng nay [Đánh giá giữa phiên giá thiếc SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/iLVGs20251217171753.jpg)
