Ekspektasi Makro Kuat Terus Beri Dukungan, Ketahanan Tinggi Harga Aluminium Hadapi Ujian [Rapat Pagi Aluminium SMM]

12.9 Notulensi Rapat Pagi SMM

Berjangka:Aluminium SHFE 2601 sesi malam ditutup pada 22.120 yuan/ton, turun 0,11%, secara keseluruhan berfluktuasi dalam kisaran terbatas. MA5 (22.117) dan MA10 (22.113,50) membentuk support jangka pendek, dengan harga saat ini berada di atas sistem rata-rata bergerak; namun, MACD (DIF 2,1396, DEA 1,3982) bar merah menyempit, mengindikasikan momentum penguatan yang melemah. Volume perdagangan MA5 adalah 134 lot, dengan aktivitas sedang; kisaran inti perdagangan untuk aluminium SHFE disarankan pada 22.000-22.300. Aluminium LME ditutup pada $2.886,5/ton, turun 0,48%. Harga melayang di dekat MA5 ($2.884,20), tetapi MA5-MA60 menunjukkan susunan bearish, dan MACD (DIF -0,1825, DEA -0,0926) tetap di bawah sumbu nol, mengindikasikan momentum bearish yang menguat. Volume perdagangan MA5 hanya 7 lot, mengindikasikan partisipasi pasar yang rendah; kisaran inti perdagangan untuk aluminium LME disarankan pada $2.860-2.920.

Makro Front:Politbiro Komite Pusat CPC mengadakan rapat untuk menganalisis dan mempelajari pekerjaan ekonomi untuk tahun 2026. Rapat menekankan berpegang pada pertumbuhan yang digerakkan oleh permintaan domestik, membangun pasar domestik yang kuat; berpegang pada pembangunan yang digerakkan oleh inovasi, mempercepat budidaya dan perluasan momentum baru; berpegang pada tujuan "dual karbon" sebagai panduan, mempromosikan transformasi hijau yang komprehensif; (Bullish★) The Fed AS dijadwalkan mengadakan rapat suku bunga pada 9 dan 10 Desember, dengan pasar secara luas mengharapkan Fed kemungkinan akan memotong suku bunga lagi sebesar 25 basis points. (Bullish★)

Fundamental:Secara domestik, beberapa proyek aluminium baru mulai menyalakan pot, dengan kapasitas operasional meningkat perlahan dan produksi mingguan meningkat sedikit; di luar negeri, proyek aluminium baru Indonesia sedang meningkatkan produksi, dan pasokan diperkirakan akan meningkat secara bulanan. Mengenai proporsi aluminium cair, proporsi mingguan SMM untuk aluminium cair pekan lalu tercatat 76,6%, turun 0,26 poin persen secara mingguan. Seiring musim sepi yang semakin dalam, tingkat operasional downstream menunjukkan tren penurunan marginal, dengan perusahaan billet aluminium diperkirakan akan menerapkan lebih banyak pemotongan produksi pada bulan Desember. Dari sisi inventaris, menurut statistik SMM, inventaris ingot aluminium primer di daerah konsumsi domestik utama pada Senin ini tercatat 595.000 ton, mengalami pengurangan stok 1.000 ton dibandingkan dengan Kamis lalu. Di satu sisi, pengangkutan batangan aluminium di Xinjiang menghadapi kendala musiman dengan kapasitas angkut yang ketat, kemungkinan menyebabkan beberapa penumpukan di Xinjiang; di sisi lain, harga absolut yang tinggi mengurangi keinginan pembelian hilir, dan pengeluaran gudang diperkirakan akan terpengaruh.

Pasar Aluminium Primer:Pada sesi pagi, pusat perdagangan kontrak aluminium 12 SHFE bergeser ke bawah. Perdagangan pasar China Timur lesu, dengan harga absolut tinggi membuat pembelian hilir menjadi hati-hati; di tengah premi dan diskon yang lebar, keinginan menjual beberapa pedagang menurun, dengan harga transaksi aktual berkisar di sekitar harga rata-rata SMM pada diskon 20-10 yuan/ton. Senin ini, indeks sentimen jual pasar China Timur adalah 2,61, turun 0,09 Minggu ke Minggu; indeks sentimen pembelian adalah 2,58, turun 0,04 Minggu ke Minggu. SMM A00 aluminium ditutup pada 21.920 yuan/ton, turun 170 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 90 yuan/ton terhadap kontrak Desember, turun 10 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Aktivitas perdagangan di pasar China Tengah relatif lesu pada Senin minggu ini. Dengan premi dan diskon yang terlalu lebar, keinginan menjual pemegang melemah signifikan. Sementara itu, perusahaan hilir mengalami penurunan tingkat operasi, mengakibatkan permintaan bahan baku yang lebih lemah. Sebagian besar pembelian dilakukan oleh pedagang untuk tujuan lindung nilai, dengan keinginan lemah untuk mempertahankan harga. Harga transaksi aktual terus melemah, berkisar antara premi 10 yuan/ton terhadap harga China Tengah dan diskon 10 yuan/ton terhadap harga China Tengah. Indeks sentimen penjualan di pasar China Tengah adalah 2,88 pada Senin minggu ini, turun 0,01 Bulan ke Bulan; indeks sentimen pembelian adalah 2,76, turun 0,01 Bulan ke Bulan. Harga SMM China Tengah ditutup pada 21.770 yuan/ton, turun 170 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 240 yuan/ton terhadap kontrak Desember, turun 10 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara Henan dan Shanghai adalah -150 yuan/ton, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya.

Bahan Baku Aluminium Daur Ulang:Harga spot aluminium primer turun pada Senin minggu ini dibandingkan dengan hari perdagangan sebelumnya, dengan SMM A00 aluminium spot ditutup pada 21.920 yuan/ton, dan pasar aluminium bekas mengikuti penurunan secara kolektif. Memasuki Desember, permintaan hilir untuk aluminium bekas menunjukkan divergensi signifikan. Permintaan untuk besi tua yang digunakan dalam paduan aluminium cor tetap stabil dengan sedikit peningkatan, memberikan lebih banyak dukungan bagi konsumsi. Di Henan, inspeksi lingkungan akhir tahun yang intensif dan pembatasan transportasi mempengaruhi efisiensi pengiriman. Sementara itu, beberapa perusahaan pemanfaatan besi tua melaporkan inventaris tinggi besi tua ekstrusi yang terakumulasi selama musim puncak, kurangnya pesanan yang memadai untuk lindung nilai terhadap inventaris bahan baku, sehingga sementara memperlambat kecepatan pengadaan untuk besi tua ekstrusi. Pada Senin minggu ini, UBC bal dihargai 16.350-16.850 yuan/ton (tanpa pajak), dan besi tua aluminium serpih (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) dihargai 18.300-18.850 yuan/ton (tanpa pajak). UBC bal turun 100 yuan/ton secara bulanan, sementara kawat aluminium bersih, besi tua ekstrusi aluminium campuran bebas cat, besi tua aluminium cor mekanis, roda sepeda motor bekas, dan besi tua aluminium campuran serpih turun 100-200 yuan/ton secara bulanan. Dalam hal perbedaan harga antara aluminium A00 dan besi tua aluminium, perbedaan harga antara aluminium A00 dan besi tua aluminium serpih ditutup pada 1.761 yuan/ton pada 5 Desember, dan perbedaan harga antara aluminium A00 dan kawat aluminium terang di Jiangsu adalah 876,0 yuan/ton. Pasar besi tua aluminium diperkirakan akan bertahan di level tinggi minggu depan, dengan besi tua aluminium serpih (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) terutama berkisar 18.500-19.200 yuan/ton (tanpa pajak). Situasi pasokan ketat sulit berubah, dengan kendala impor dan daur ulang yang terus berlanjut, memberikan dasar bagi harga. Dari sisi permintaan, dorongan akhir tahun untuk target tahunan di sektor aluminium sekunder dan efek penekanan harga tinggi saling terkait, membuat perusahaan pemanfaatan besi tua ekstrusi dan rolling hati-hati dalam pembelian karena harga tinggi. Tren harga aluminium primer menjadi panduan inti, ditambah dengan dampak pembatasan produksi yang didorong lingkungan dan kendala transportasi di China tengah, sentimen pasar tetap hati-hati. Secara keseluruhan, tarik-menarik antara penjual dan pembeli berlanjut, dan perlu untuk melacak fluktuasi aluminium primer, kebijakan lingkungan, dan kecepatan pengadaan hilir dengan cermat, sambil tetap waspada terhadap risiko koreksi harga tinggi.

Paduan Aluminium Sekunder:Di pasar berjangka, kontrak berjangka paduan aluminium tuang yang paling banyak diperdagangkan 2602 dibuka pada 21.070 yuan/ton pada Senin minggu ini, mencapai tertinggi 21.175 yuan/ton, terendah 20.910 yuan/ton, dan akhirnya ditutup pada 21.135 yuan/ton, turun 55 yuan/ton atau 0,26% dari penutupan sebelumnya. Volume perdagangan mencapai 5.056 lot, posisi terbuka 17.202 lot, dengan dominasi peningkatan posisi oleh pihak bear. Saat ini, selisih harga antara AD dan AL tetap di atas 1.000 yuan. Di sisi spot, pada Senin, harga spot aluminium A00 SMM turun 170 yuan/ton menjadi 21.920 yuan/ton, sementara harga ADC12 turun 100 yuan/ton menjadi 21.600 yuan/ton. Penurunan harga aluminium dari level tertinggi menekan biaya scrap aluminium, dan pasar spot menunjukkan penurunan luas. Dari sisi permintaan, fluktuasi harga aluminium yang meningkat dalam jangka pendek memperlambat tempo pembelian hilir; beberapa perusahaan die-casting menghadapi tekanan margin akibat biaya, bahkan merugi, sehingga menurunkan tingkat operasi. Namun, permintaan mendesak pengguna akhir akhir tahun masih mendukung industri. Secara keseluruhan, harga ADC12 jangka pendek diperkirakan terus berfluktuasi di level tinggi. Di sisi impor, didorong oleh kelangkaan scrap aluminium, penawaran ADC12 saat ini di Asia Tenggara naik cepat menjadi $2.640–2.660/ton, dan kerugian impor segera melebar hingga lebih dari 400 yuan/ton, semakin menekan aktivitas jendela impor.

Ringkasan Pasar Aluminium:Di sisi makro, sentimen positif terus menguat. Rapat Politbiro China menetapkan arahan kerja ekonomi tahun depan, menekankan permintaan domestik, inovasi, dan transisi hijau, memberikan dukungan kebijakan solid untuk permintaan aluminium jangka menengah dan panjang di bidang seperti energi baru dan konsumsi hijau. Ditambah dengan ekspektasi luas atas pemotongan suku bunga Fed AS lagi pada Desember, prospek pelonggaran likuiditas global terus meningkatkan sentimen pasar logam. Di sisi fundamental, liburan Tahun Baru Imlek tahun ini jatuh lebih lambat, sehingga pelemahan permintaan aluminium pada Desember terbatas; rilis produksi kapasitas aluminium baru masih membutuhkan waktu, membatasi pertumbuhan produksi Desember. Selain itu, pengangkutan batangan aluminium di Xinjiang diperkirakan menghadapi kendala musiman, sehingga kinerja inventaris batangan aluminium diperkirakan relatif baik, memberikan dukungan fundamental tertentu untuk kenaikan harga aluminium. Secara ringkas, ekspektasi makro yang kuat membentuk dukungan dasar yang kokoh bagi harga aluminium, namun tekanan fundamental musiman mulai bermunculan. Di bawah interaksi faktor-faktor ini, ruang kenaikan harga aluminium terkendala oleh melemahnya fundamental spot dan ketakutan pelaku pasar terhadap level tinggi, sehingga perlu kehati-hatian terhadap risiko penurunan pada level tinggi.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]