O contrato de estanho mais negociado na SHFE flutuou dentro de uma faixa durante a sessão noturna, com forte sentimento de espera e observação prevalecendo no mercado. [Resumo Matinal do Estanho pela SMM]

Resumo Matinal da SMM sobre Estanho em 2 de dezembro de 2025:

Futuros: O contrato de estanho mais negociado na SHFE (SN2601) flutuou em um intervalo limitado durante a sessão noturna, mantendo-se firmemente acima da marca de 300.000 yuans e fechando a 306.890 yuans/tonelada, uma queda de 0,27% em relação ao dia de negociação anterior.

Macro: (1) Em novembro, as vendas da Tesla (TSLA.O) continuaram a declinar em vários mercados europeus, levando a uma queda em sua participação de mercado em países com forte demanda por veículos elétricos. Dados da Associação Francesa de Fabricantes de Automóveis mostraram que as vendas de carros novos da Tesla na França caíram 58% em relação ao ano anterior, para pouco menos de 1.600 unidades em novembro. A França é o segundo maior mercado automotivo da UE, depois da Alemanha. As vendas da Tesla também caíram 49% na Dinamarca e 59% na Suécia. No entanto, a Noruega foi uma exceção, onde os registros da Tesla dispararam 175% em novembro, em parte devido à incerteza sobre futuros incentivos fiscais para veículos elétricos. (2) O Fed dos EUA às vezes é criticado por buscar um consenso excessivo na tomada de decisões, mas uma série de votos dissidentes sobre questões de taxa de juros pode surgir no futuro, o que poderia enfraquecer a eficácia de seus sinais de política. Independentemente do resultado desta reunião, a possibilidade de múltiplos votos dissidentes é alta. Entre os 12 membros votantes do comitê, até cinco expressaram oposição ou ceticismo em relação a novos cortes nas taxas de juros, enquanto três governors esperam cortar as taxas. (3) O Fed dos EUA afirmou que, devido a preocupações com "o aumento das taxas de juros, o aperto dos padrões de subscrição e a queda dos valores de imóveis comerciais", os reguladores bancários estão monitorando as carteiras de imóveis comerciais de bancos comunitários e regionais. Em um relatório de supervisão divulgado na segunda-feira, o Fed indicou que esses fatores podem afetar a capacidade dos mutuários de refinanciar ou pagar empréstimos. Os funcionários estão monitorando de perto as tendências nos empréstimos para imóveis comerciais, ao mesmo tempo que examinam as práticas de subscrição e os níveis de reservas para perdas de crédito. Entre os bancos de Wall Street, os reguladores da agência estão monitorando fraquezas no planejamento de capital e nas práticas de gerenciamento de risco de liquidez. No entanto, o relatório do Fed constatou que, até o segundo trimestre, a grande maioria dos bancos relatou níveis de capital bem acima dos requisitos regulatórios aplicáveis.

Fundamentos: (1) Interrupções no lado da oferta: O fornecimento de minério de estanho está apertando em principais áreas de produção, como Yunnan. Espera‐se que a maioria das fundições mantenha a produção estável em dezembro. (2) Demanda: as encomendas diminuíram significativamente devido à fraca procura nos mercados de eletrónica de consumo e eletrodomésticos. As aquisições a jusante mantêm‐se cautelosas, e os preços elevados estão a suprimir visivelmente o consumo real. Impulso limitado dos sectores emergentes: embora o aumento da capacidade de computação em IA e o crescimento das instalações fotovoltaicas tenham impulsionado algum consumo de estanho, a sua contribuição atual continua pequena e insuficiente para compensar o declínio na procura dos sectores tradicionais.

Mercado à vista: o mercado à vista exibiu aceitação limitada dos preços elevados, mostrando um claro sentimento de "resistência aos preços", o que diminuiu a vontade de compra a jusante. Os comerciantes relataram apenas aquisições pontuais just‐in‐time no mercado, com as transacções à vista globais muito fracas. Prevaleceu um forte sentimento de espera para ver.

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