El contrato de estaño más negociado en la SHFE abrió ligeramente más alto al inicio de la sesión nocturna y fluctuó al alza, mientras que las empresas de usuarios finales y de la cadena de suministro mostraron una baja aceptación de los altos precios actu

Resumen Matutino de Estaño de SMM del 27 de noviembre de 2025:

Futuros: El contrato de estaño más negociado en la SHFE (SN2601) abrió ligeramente más alto en la sesión nocturna y fluctuó al alza, cerrando a 298,500 yuanes por tonelada, un aumento del 0.86% respecto al día anterior.

Macro: (1) Bajo las medidas presupuestarias del Reino Unido, los propietarios de vehículos eléctricos e híbridos enchufables estarán sujetos a un impuesto por kilómetro. Documentos muestran que, a partir de abril de 2028, los propietarios de vehículos eléctricos pagarán 3 peniques por milla, mientras que los de híbridos enchufables pagarán 1.5 peniques por milla. Se espera que esta medida recaude 1,400 millones de libras (aproximadamente 1,800 millones de dólares) anuales para finales de la década. Un organismo regulador estima que este cambio reducirá las ventas de vehículos eléctricos en 440,000 unidades en los próximos años. Delvin Lane, CEO de la empresa de carga InstaVolt, declaró: "Introducir un sistema así en esta etapa podría agregar nuevos costos y disuadir a los conductores que consideran cambiar a vehículos eléctricos." (2) Según datos de la Asociación de Vehículos de Pasajeros, del 1 al 23 de noviembre, las ventas minoristas en el mercado nacional de vehículos de pasajeros alcanzaron 1.384 millones de unidades, una disminución del 11% interanual y del 2% intermensual. Las ventas minoristas acumuladas desde principios de año llegaron a 20.64 millones de unidades, un aumento del 6% interanual. Las ventas mayoristas de los productores de vehículos de pasajeros en el mismo período fueron 1.69 millones de unidades, una disminución del 8% interanual pero un aumento del 8% intermensual. Las ventas mayoristas acumuladas desde principios de año alcanzaron 25.464 millones de unidades, un aumento del 11% interanual. Del 1 al 23 de noviembre, las ventas minoristas en el mercado de vehículos de pasajeros de nueva energía fueron 849,000 unidades, un aumento del 3% interanual y del 8% intermensual. Las ventas minoristas acumuladas desde principios de año llegaron a 10.998 millones de unidades, un aumento del 20% interanual. Las ventas mayoristas de vehículos de nueva energía de los productores en el mismo período fueron 995,000 unidades, un aumento del 4% interanual y del 13% intermensual. Las ventas mayoristas acumuladas desde principios de año alcanzaron 13.051 millones de unidades, un aumento del 27% interanual. (3) Según la encuesta más reciente de TrendForce, en el tercer trimestre de 2025, debido al aumento de los precios de contrato de DRAM convencional, un aumento intermensual en los envíos y la expansión de la escala de envíos de memoria de alto ancho de banda (HBM), los ingresos de la industria DRAM crecieron un 30.9% respecto al trimestre anterior, alcanzando 41,400 millones de dólares. Mirando hacia el cuarto trimestre, TrendForce espera que los precios finales de contrato de DRAM convencional aumenten entre un 45% y un 50% intermensual, y que los precios de contrato generales combinados de DRAM convencional y HBM aumenten entre un 50% y un 55%.

Aspectos fundamentales： （１） Interrupciones en el lado de la oferta： El suministro de mineral de estaño en las principales zonas productoras， como Yunnan， se está endureciendo en general． Se espera que la mayoría de las fundiciones mantengan una producción relativamente estable en noviembre． （２） Demanda： Los pedidos han disminuido significativamente debido a la débil demanda en los mercados de electrónica de consumo y electrodomésticos． La procura aguas abajo se mantuvo cautelosa， con los altos precios suprimiendo significativamente el consumo real． Los sectores emergentes proporcionaron un impulso limitado： aunque el aumento en la capacidad de cálculo de IA y el crecimiento en las instalaciones fotovoltaicas impulsaron cierto consumo de estaño， su escala de contribución actual sigue siendo pequeña e insuficiente para compensar la disminución en el consumo de los sectores tradicionales．

Mercado spot： La actividad comercial general en el mercado spot se mantuvo lenta， la mayoría de los comerciantes reportaron casi ninguna transacción， y solo se realizaron pequeñas cantidades de procura justo a tiempo． Las empresas usuarias finales y aguas abajo mostraron una baja aceptación de los altos precios actuales， adoptando en gran medida una postura de esperar y ver．

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