Comentario de mediodía sobre el estaño, 3 de septiembre de 2026
1. Revisión de precios
Hoy, las cotizaciones al contado del estaño refinado SMM #1 se situaron entre 415.200 y 418.300 yuanes/t, con un precio medio de 416.750 yuanes/t, lo que supone un aumento de 3.150 yuanes/t respecto a la jornada anterior.
El contrato de estaño más negociado en la SHFE rebotó hoy, cayendo a un mínimo intradiario de 412.530 yuanes/t antes de que su centro se desplazara gradualmente al alza. Cerró la sesión matinal en 417.430 yuanes/t, con un aumento de 1.610 yuanes/t, es decir, un 0,39% respecto al precio de liquidación de la jornada anterior.
En el LME, el estaño a 3 meses se fortaleció en paralelo, cotizándose a 54.650 dólares/t, con un aumento de 525 dólares/t, es decir, un 0,97% respecto a la jornada anterior.
2. Lógica de precios
Los futuros dejaron de caer y se estabilizaron hoy, impulsados más por la desaparición marginal de las perturbaciones provocadas por las noticias que por un cambio sustancial en el entorno macroeconómico. Por un lado, la escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán, la persistente rigidez de la inflación mundial y las causas profundas de la liquidación en el mercado de bonos permanecen sin cambios; el mercado sigue descontando una probabilidad superior al 65% de una subida de tipos en la reunión del FOMC del 15 al 16 de septiembre. Por otro lado, desde la conferencia de Jackson Hole, los futuros ya han descontado múltiples rondas de expectativas de subidas de tipos, y el impacto de algunos vientos macroeconómicos en contra se ha diluido marginalmente.
En cuanto a los fundamentales, la escasez de oferta mundial de estaño refinado se mantiene intacta. Las reanudaciones de producción a pequeña escala en el estado de Wa, en Myanmar, los envíos de estaño refinado de Indonesia más lentos de lo esperado y el soporte de una demanda rígida cerca de los 400.000-410.000 yuanes/t siguen apuntalando los precios. En general, las fluctuaciones actuales de los precios siguen siendo un tira y afloja entre la presión macroeconómica a medio plazo y el soporte de la oferta, sin un motor unidireccional claro.
3. Mercado al contado
La actividad del mercado al contado hoy se redujo notablemente respecto a ayer. Las compras de los usuarios intermedios fueron limitadas hoy, principalmente de clientes que no lograron asegurar precios bajos ideales y se vieron obligados a realizar pedidos a medida que los futuros subían, con volúmenes en su mayoría en torno a las 3 toneladas. Las fundiciones y los operadores informaron de una negociación activa ayer, y la mayoría de las empresas ya completaron algunas compras y reposición de existencias ayer. La actividad de hoy se limitó principalmente a compras a pequeña escala de los volúmenes de pedidos restantes. El mercado está en transición de la temporada baja al período tradicional de demanda de "temporada alta de septiembre-octubre". Los pedidos liberados por los terminales aún no alcanzan una escala significativa y, aunque el reabastecimiento y la demanda rígida sostienen la liquidez al contado, no ha surgido a corto plazo una señal clara de liberación concentrada de la demanda.
4. Perspectiva integral
A corto plazo, los precios del estaño mantienen un patrón de fluctuación dentro de un rango, con un techo por arriba y un piso por abajo. El contrato de estaño más negociado en la SHFE cayó hoy a 412.530 yuanes por tonelada antes de rebotar, manteniéndose por encima del soporte clave de 410.000 yuanes por tonelada. A corto plazo, habrá que observar si este nivel sigue sosteniéndose. Se espera que el contrato de estaño más negociado en la SHFE oscile con fuerza dentro del rango de 410.000 a 425.000 yuanes por tonelada. Una ruptura direccional probablemente requerirá la publicación del IPC de agosto de EE. UU. el 11 de septiembre, el resultado de la reunión del FOMC de la Reserva Federal del 15 al 16 de septiembre y un repunte sustancial de los pedidos de temporada alta de los terminales.
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