Hợp đồng thiếc niêm yết trên Sàn Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải (SHFE) có khối lượng giao dịch lớn nhất mở c cửa cao hơn một chút trong phiên đêm và duy trì đà hợp nhất ở mức cao, trong khi thị trường giao ngay vẫn trầm lắng. [Cập nhật Buổi sáng về Thiếc t

Bản tin sáng Thiếc SMM ngày 25 tháng 11 năm 2025:

Hợp đồng tương lai: Hợp đồng thiếc niêm yết trên Sở giao dịch hàng hóa Thượng Hải (SHFE) được giao dịch nhiều nhất (SN2512) mở c cửa cao hơn một chút trong phiên đêm và duy trì c củng cố ở mức cao, chốt ở mức 293,680 nhân dân tệ/tấn, tăng 0.07% so với phiên giao dịch trước đó.

Vĩ mô: (1) Fed Hoa Kỳ—① Waller: Lo ngại về thị trường lao động, ủng hộ cắt giảm lãi suất vào tháng 12. ② Quan điểm thị trường cho rằng Fed nên chờ đợi báo cáo việc làm phi nông nghiệp và hoãn cuộc họp tháng 12. ③ Daly: Ủng hộ cắt giảm lãi suất vào tháng 12, viện dẫn sự mong manh của thị trường lao động. (2) Theo The Wall Street Journal, Daly, Chủ tịch Fed San Francisco và là thành viên có quyền bỏ phiếu FOMC năm 2027, bày t tỏ ủng hộ cắt giảm lãi suất vào tháng tới, vì bà tin rằng rủi ro suy thoái đột ngột trên thị trường việc làm lớn hơn và khó kiểm soát hơn so với rủi ro lạm phát bùng nổ đột ngột. Trong một cuộc phỏng vấn vào thứ Hai, bà nói, "Trên thị trường lao động, tôi không tự tin rằng chúng ta có thể đi trước. Thị trường lao động hiện nay đủ mong manh để rủi ro là một sự thay đổi phi tuyến tính." Ngược lại, bà lưu ý rủi ro bùng phát lạm phát thấp hơn, do mức tăng chi phí được thúc đẩy bởi thuế quan đã nhẹ hơn nhiều so với dự kiến vào đầu năm nay. Quan điểm của Daly rất đáng chú ý; mặc dù bà không có quyền bỏ phiếu về chính sách tiền tệ trong năm nay, bà hiếm khi công khai bất đồng quan điểm với Chủ tịch Fed Powell. Tại cuộc họp ngày 9–10 tháng 12, Daly có thể đóng vai trò then chốt trong việc giải quyết bất đồng nội bộ trong ủy ban thiết lập lãi suất về việc nên cắt giảm lãi suất hay tạm dừng tăng lãi suất. (3) Theo truyền thông nước ngoài, Alphabet (GOOG.O), công ty mẹ của Google, đang đàm phán với Meta (META.O) và các công ty khác để mở quyền truy cập vào chip AI Tensor tự phát triển của mình, mở rộng hơn nữa cạnh tranh với Nvidia (NVDA.O). Sau tin tức, Google và đối tác chip AI của họ là Broadcom tăng trong giao dịch ngoài giờ, trong khi c cổ phiếu Nvidia và AMD giảm. Google truyền thống chỉ triển khai TPU tự phát triển trong các trung tâm dữ liệu của chính mình và cho thuê năng lực tính toán cho khách hàng. Tuy nhiên, truyền thông công nghệ Hoa Kỳ The Information đưa tin vào tối thứ Hai theo giờ địa phương rằng Google hiện có kế hoạch bán trực tiếp chip TPU cho khách hàng để triển khai trong trung tâm dữ liệu của họ. Meta đang xem xét mua chip TPU của Google trị giá hàng tỷ USD cho các trung tâm dữ liệu của mình bắt đầu từ năm 2027, đồng thời có kế hoạch thuê năng lực tính toán TPU từ Google Cloud sớm nhất vào năm 2026. Hiện tại, hoạt động AI của Meta chủ yếu dựa vào GPU của Nvidia. Đối với Google và Broadcom, những bên cùng thiết kế chip Tensor, đây đại diện cho một thị trường mới nổi tiềm năng khổng lồ. Điều này cũng có thể tạo ra áp lực cạnh tranh đáng kể lên Nvidia và AMD, có khả năng ảnh hưưởng đến doanh số và sức mạnh định giá của họ.

Các yếu tố cơ bản: (1) Gián đoạn phía nguồn cung: Tổng nguồn cung quặng thiếc tại các khu vực sản xuất chính như Vân Nam đang thắt chặt, và hầu hết các nhà máy luyện kim dự kiến sẽ duy trì sản lượng tương đối ổn định trong tháng 11. (2) Phía nhu cầu: Đơn hàng đã giảm đáng kể do nhu cầu yếu ở thị trường điện tử tiêu dùng và thiết bị gia dụng. Việc mua hàng hạ nguồn vẫn thận trọng, với giá cao đã kìm hãm đáng kể tiêu thụ thực tế. Tác động hạn chế từ các lĩnh vực mới nổi: Mặc dù sự gia tăng năng lực tính toán AI và tăng trưởng lắp đặt điện mặt trời đã thúc đẩy một phần tiêu thụ thiếc, đóng góp hiện tại của chúng vẫn nhỏ và không đủ để bù đắp mức sụt giảm tiêu thụ từ các ngành truyền thống.

Thị trường giao ngay: Giao dịch t tổng thể trên thị trường giao ngay trầm lắng, do giá cao tiếp tục làm giảm ý muốn mua hàng hạ nguồn. Các doanh nghiệp người dùng cuối chỉ duy trì mức tồn kho cần thiết, dẫn đến bầu không khí chờ đợi mạnh mẽ trên thị trường.

[Tuyên bố Nguồn Dữ liệu: Ngoại trừ thông tin công khai, các dữ liệu khác được SMM xử lý dựa trên thông tin công khai, giao tiếp thị trường và các mô hình cơ sở dữ liệu nội bộ của SMM. Những dữ liệu này chỉ để tham khảo và không cấu thành lời khuyên ra quyết định. Thông tin cung cấp chỉ nhằm mục đích tham khảo. Bài viết này không cấu thành nghiên cứu đầu tư trực tiếp hoặc khuyến nghị ra quyết định. Khách hàng nên thận trọng trong quyết định của mình và không sử dụng thông tin này để thay thế đánh giá độc lập. Bất kỳ quyết định nào của khách hàng đều không liên quan đến SMM.]