Trước Kỳ Vọng Thiếu Hụt Tinh Quặng Đồng, Các Nhà Máy Luyện Kim Điều Chỉnh Chiến Lược Vận Hành Như Thế Nào?

Tính đến ngày 21 tháng 11, Chỉ số Tinh quặng đồng nhập khẩu (TC) của SMM ở mức -42,32 USD/tấn khô, đánh dấu trọn năm 2025 với mức TC giao ngay liên tục trong vùng âm, yếu nhất trong lịch sử ghi nhận. Thị trường kỳ vọng rộng rãi rằng hợp đồng dài hạn TC năm 2026 nhiều khả năng vẫn sẽ âm. Góc độ nguồn cung, các dự án mới bổ sung toàn cầu cực kỳ hạn chế. Đồng thời, các mỏ hiện hữu phải đối mặt với gián đoạn vận hành thường xuyên, một số nhà sản xuất không đạt mục tiêu sản lượng. Việc tăng công suất tăng dần của các nhà máy luyện ở Indonesia và châu Phi cũng tạm thời chuyển hướng dòng chảy tinh quặng đồng. Trong bối cảnh đó, mất cân đối cung-cầu về tinh quặng đồng đang trầm trọng hơn.

Để ứng phó với tình trạng TC xấu đi dai dẳng, các nhà máy luyện kim trên toàn cầu đang điều chỉnh tích c cực. Kể từ đầu quý 4/2025, hoạt động đấu thầu của các nhà máy luyện toàn cầu thể hiện sự tích cực hơn hẳn so với các năm trước. Các ví dụ đáng chú ý bao gồm SPCC, Anglo và LS, những đơn vị đã phát hành thầu cho các vị trí giao hàng năm 2025–2026 nhằm sớm khóa chặt biên lợi nhuận gia công năm 2026, giảm áp lực báo cáo tài chính và tạo đòn bẩy trước các cuộc đàm phán hợp đồng dài hạn. Một số công ty cũng tăng đáng kể t tỷ lệ thanh toán trước để đảm bảo nguồn cung nguyên liệu ổn định và giảm thiểu rủi ro thanh khoản.

Về phía Trung Quốc, các nhà máy luyện trong nước cũng đang tích c cực điều chỉnh cơ cấu xuất khẩu để đối phó với chi phí gia tăng và áp lực TC âm. Những tuần gần đây, một số nhà máy luyện lớn của Trung Quốc đã khởi động đàm phán sơ bộ cho các hợp đồng dài hạn xuất khẩu cathode đồng định giá bằng USD năm 2026, dựa vào nhu cầu hạ nguồn ổn định để hỗ trợ khóa chặt đơn hàng xuất khẩu trong khuôn khổ thương mại gia công. Nhờ nhu cầu mạnh mẽ đối với sản phẩm que đồng và ống đồng, các nhà máy luyện Trung Quốc đã mở rộng đáng kể thị phần tại Đông Nam Á và Trung Đông. Theo nghiên cứu của SMM, xuất khẩu cathode đồng của Trung Quốc năm 2025 dự kiến đạt khoảng 700.000 tấn, tăng khoảng 200.000 tấn so với cùng kỳ năm ngoái. Chiến lược này giúp phòng ngừa rủi ro tổn thất định giá do TC nhập khẩu âm gây ra, đồng thời mở rộng ảnh hưưởng thị trường của các nhà máy luyện trên khắp khu vực Châu Á-Thái Bình Dương.

Nhìn về năm 2026, cân bằng thắt chặt trên thị trường tinh quặng đồng dự kiến sẽ kéo dài.

Bị hạn chế bởi lịch trình vận hành dự án và những bất ổn đang diễn ra trong hoạt động khai thác mỏ, tính đàn hồi cung ứng toàn cầu vẫn hạn chế, trong khi việc mở rộng công suất luyện đồng tinh chế vẫn chủ yếu tập trung ở Trung Quốc, châu Phi và Indonesia. Dựa trên cấu trúc thị trường hiện tại, cơ chế định giá chênh lệch COMEX-LME đã được phản ánh trong một số báo giá hợp đồng dài hạn của các nhà máy luyện kim．Đến năm 2026，tình trạng mất cân đối cung-cầu khu vực có khả năng tạo ra các cơ hội chênh lệch giá then chốt，biến đây thành một trong những chủ đề quan trọng nhất trong giao dịch quặng đồng spot．