Dữ Liệu Việc Làm Tháng 9 Của Mỹ Cho Thấy Sự Phân Hóa; Đồng LME Biến Động Qua Đêm Và Đóng Cửa Giảm [Biên Bản Cuộc Họp Buổi Sáng Đồng SMM]

Thứ Sáu, 21.11.2025

Hợp đồng tương lai: Đồng LME mở cửa ở mức 10.789,5 USD/tấn qua đêm, dao động tăng và chạm mức cao 10.827 USD/tấn vào đầu phiên. Sau đó, tâm giá đồng dần chuyển xuống, tiến gần mức thấp 10.680 USD/tấn vào gần cuối phiên và cuối cùng đóng cửa ở mức 10.686 USD/tấn, giảm 1,08%. Khối lượng giao dịch đạt 18.600 lô, lượng hàng chưa thanh lý đạt 317.000 lô. Hợp đồng đồng SHFE giao dịch nhiều nhất 2601 mở cửa ở mức 86.380 nhân dân tệ/tấn qua đêm, chạm mức cao 86.620 nhân dân tệ/tấn vào đầu phiên, sau đó dao động giảm và đóng cửa ở mức thấp của phiên là 85.920 nhân dân tệ/tấn, giảm 0,53%. Khối lượng giao dịch đạt 44.100 lô, lượng hàng chưa thanh lý đạt 190.000 lô.

[Biên bản Hội nghị Buổi sáng Đồng SMM] Tin tức:

(1) Ngày 20 tháng 11, theo tin thị trường, Codelco đã đưa ra giá hợp đồng dài hạn đồng cathode CIF Hàn Quốc năm 2026 ở mức 330 USD/tấn, tăng 245 USD/tấn so với giá năm 2025 là 85 USD/tấn, đạt mức cao kỷ lục.

Giao dịch tại chỗ:

(1) Thượng Hải: Ngày 20 tháng 11, giá đồng cathode #1 SMM tại chỗ so với hợp đồng 2512 kỳ hạn trước được báo giá ở mức phí bảo hiểm 10 - 150 nhân dân tệ/tấn, với mức phí bảo hiểm trung bình là 80 nhân dân tệ/tấn, giảm 5 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó. Giá đồng cathode #1 SMM dao động từ 86.180 đến 86.690 nhân dân tệ/tấn. Chênh lệch giữa các kỳ hạn dao động từ Contango 50 đến Contango 10. Tổn thất nhập khẩu đối với đồng kỳ hạn trước của SHFE mở rộng trong phạm vi 800 nhân dân tệ/tấn. Dự báo cho ngày mai, chứng chỉ tiếp tục chảy ra và giá tại Giang Tô vẫn có thể đối mặt với áp lực giảm tiềm ẩn. Tuy nhiên, có một số nhu cầu giao dịch tại Thượng Hải và nhu cầu cung cấp đồng chất lượng tiêu chuẩn vẫn tồn tại, hỗ trợ mức phí bảo hiểm.

(2) Quảng Đông: Ngày 20 tháng 11, giá đồng cathode #1 Quảng Đông tại chỗ so với hợp đồng kỳ hạn trước được báo giá ở mức phí bảo hiểm 10 - 100 nhân dân tệ/tấn, với mức phí bảo hiểm trung bình là 55 nhân dân tệ/tấn, tăng 20 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó. Đồng SX-EW được báo giá ở mức chiết khấu 80 - 40 nhân dân tệ/tấn, với mức chiết khấu trung bình là 60 nhân dân tệ/tấn, tăng 10 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó. Giá trung bình đồng cathode #1 Quảng Đông là 86.460 nhân dân tệ/tấn, tăng 470 nhân dân tệ/tấn so với ngày hôm trước. Giá đồng SX-EW trung bình là 86,345 nhân dân tệ/tấn, tăng 460 nhân dân tệ/tấn so với ngày hôm trước. Nhìn chung, tồn kho giảm mạnh trong ngày thứ hai liên tiếp, thúc đẩy nhà cung cấp tích cực giữ vững giá. Tuy nhiên, nhu cầu mua hàng xuôi dòng suy giảm, dẫn đến mức tăng nhẹ của phí giao ngay.

(3) Đồng nhập khẩu: Vào ngày 20 tháng 11, giá bảo chứng là 27-39 đô la Mỹ/tấn, QP tháng 12, với mức giá trung bình không đổi so với ngày giao dịch trước. Giá vận đơn (B/L) là 42-54 đô la Mỹ/tấn, QP tháng 12, với mức giá trung bình không đổi so với ngày giao dịch trước. Giá đồng EQ (CIF B/L) là 0-12 đô la Mỹ/tấn, QP tháng 12, với mức giá trung bình tăng 1 đô la Mỹ/tấn so với ngày giao dịch trước. Báo giá tham khảo hàng hóa đến vào giữa cuối tháng 11 và đầu tháng 12.

(4) Đồng thứ cấp: Tính đến 11:30 ngày 20 tháng 11, giá chốt hợp đồng tương lai là 86,290 nhân dân tệ/tấn, tăng 210 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước. Mức phí giao ngay trung bình là 80 nhân dân tệ/tấn, giảm 5 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước. Hôm nay, giá nguyên liệu đồng tái chế tăng 200 nhân dân tệ/tấn. Giá đồng sáng trần tại Quảng Đông là 78,300-78,500 nhân dân tệ/tấn, tăng 200 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước. Chênh lệch giá giữa đồng cathode và đồng phế liệu là 3,066 nhân dân tệ/tấn, tăng 92 nhân dân tệ/tấn so với tháng trước. Chênh lệch giá giữa thanh đồng cathode và thanh đồng thứ cấp ở mức 1,580 nhân dân tệ/tấn. Theo khảo sát của SMM, khi giá đồng biến động và c củng cố, giao dịch thanh đồng thứ cấp trong ngày ở mức trung bình. Với việc giao hàng từ các doanh nghiệp thanh đồng thứ cấp giảm, ý muốn mua nguyên liệu đồng tái chế của họ vẫn thấp, dẫn đến nguồn cung nguyên liệu đồng tái chế lưu thông trên thị trường tương đối dồi dào.

(5) Tồn kho: Vào ngày 19 tháng 11, tồn kho đồng cathode LME tăng 50 tấn lên 157,925 tấn; vào ngày 20 tháng 11, tồn kho bảo chứng SHFE giảm 3,369 tấn xuống 54,983 tấn.

Giá: Về mặt vĩ mô, dữ liệu việc làm tháng 9 của Mỹ cho thấy kết quả h hỗn hợp, với số việc làm phi nông nghiệp tăng bất ngờ nhưng tỷ lệ thất nghiệp leo lên mức cao nhất trong bốn năm. Những tín hiệu mâu thuẫn từ thị trường lao động làm tăng khó khăn cho Fed Mỹ trong việc đưa ra quyết định chính sách. Một số quan chức Fed vẫn cảnh giác với rủi ro lạm phát, với Barr nhấn mạnh mục tiêu lạm phát 2%, Harker cảnh báo việc cắt giảm lãi suất có thể kéo dài lạm phát cao, và Goolsbee thận trọng với việc cắt lãi suất vào tháng 12. Trong bối cảnh này, thị trường lãi suất duy trì kỳ vọng không thay đổi lãi suất vào tháng 12, chỉ số USD tiếp tục dao động ở mức cao, gây áp lực lên giá đồng。Về cơ bản, nhập khẩu và nguồn cung tăng, trong khi nhu cầu phục hồi nhẹ sau khi giá đồng điều chỉnh。Về t tồn kho, tính đến thứ Năm ngày 20 tháng 11, t tồn kho đồng SMM tại các khu vực chủ chốt trên toàn Trung Quốc tăng 700 tấn so với thứ Hai, lên mức 194,500 tấn。Nhìn chung, giá đồng dự kiến vẫn được hỗ trợ trong ngày hôm nay。

[Thông tin được cung cấp chỉ để tham khảo。Bài viết này không cấu thành tư vấn nghiên c cứu đầu tư trực tiếp hoặc tư vấn quyết định。Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không sử dụng thông tin này để thay thế đánh giá độc lập。Bất kỳ quyết định nào của khách hàng đều không liên quan đến SMM。]