Os contratos de estanho da SHFE oscilaram em baixa, enquanto as empresas downstream mantiveram uma atitude de espera para ver. [Análise do Meio-Dia do Estanho pela SMM]

Na tarde de 14 de novembro de 2025, o contrato de estanho mais negociado na SHFE fechou a 291.920 yuan/t, uma queda de 1,61% em relação ao dia anterior. Nesta manhã, os contratos de estanho na SHFE oscilaram para baixo, não conseguindo sustentar os ganhos após o forte aumento de ontem e continuando a cair dos máximos. O contrato de estanho na London Metal Exchange (LME) mostrou recentemente uma relativa fraqueza, com o estanho na LME cotado temporariamente a US$ 36.855/t, uma queda de 0,57%.

O principal impulsionador da recente força dos preços do estanho decorre do fornecimento persistentemente apertado. A retomada da mineração de estanho na região de Wa, em Mianmar, progrediu lentamente; embora as licenças de mineração tenham sido obtidas, as reiniciações efetivas da produção ficaram muito aquém das expectativas devido a várias restrições, incluindo uma estação chuvosa adiantada, custos elevados de mineração e reparação lenta das rotas de transporte. Nos três primeiros trimestres, as importações chinesas de concentrado de estanho de Mianmar, em termos de conteúdo físico, caíram acentuadamente cerca de 70% em relação ao mesmo período do ano anterior. Entretanto, a repressão da Indonésia à mineração ilegal de estanho e a transferência de seis fundições seladas para a empresa estatal PT Timah levaram a uma queda acentuada nas exportações de lingotes de estanho da Indonésia em outubro, exacerbando ainda mais a oferta mundial apertada. As fundições domésticas enfrentaram TCs persistentemente baixos para concentrado de estanho, com os estoques de matérias-primas continuando a diminuir, restringindo significativamente a produção de estanho primário.

A curto prazo, espera-se que os preços do estanho permaneçam elevados em meio à disputa entre restrições de oferta e demandas divergentes. No front macro, o fim do fechamento do governo dos EUA e as expectativas de política monetária do Fed dos EUA exerceram um amplo impacto no setor de metais não ferrosos. O foco fundamental permanece no progresso da retomada das minas em Mianmar e na recuperação das exportações da Indonésia. Se o lado da oferta não registrar melhoras substanciais, espera-se que as médias de preços do estanho se mantenham firmes, mas é preciso cautela contra os preços elevados que desencorajam a demanda a jusante e os riscos de volatilidade decorrentes de mudanças de liquidez no final do ano.