Поступление капитала в сочетании с ожиданиями сокращения предложения продолжает усиливать восходящий тренд алюминия на Шанхайской фьючерсной бирже [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

11.14 Итоги утреннего совещания SMM по алюминию

Фьючерсы: С точки зрения технического анализа, контракт SHFE на алюминий 2601 закрылся вчера в ночной сессии на уровне 22 100 юаней/т с небольшим повышением на 0,50%. Технический анализ показывает, что цена находится выше MA5 (22 085) и MA10 (22 088), но ниже MA30 (22 093) и MA60 (22 102), что указывает на сильную краткосрочную тенденцию, но на давление в среднесрочной и долгосрочной перспективе; индикатор MACD показывает пересечение DIF (-3,2053) выше DEA (-3,7750) с положительным значением бара на уровне 1,1393, что свидетельствует об ослаблении нисходящего импульса; открытый интерес увеличился до 452 531 лота, с ежедневным приростом в 5 872 лота, что отражает приток капитала, поддерживающий цену. С учетом недавних максимумов и минимумов (максимум 22 160, минимум 21 975) ожидаемый краткосрочный уровень сопротивления составляет 22 150–22 200 юаней/т, а уровень поддержки — 21 900–22 000 юаней/т. В целом ночная сессия была твердой, с бычьим техническим прогнозом, но для подтверждения дальнейшего потенциала роста необходимо преодоление верхнего сопротивления.

Макроэкономический фронт: Президент США Трамп подписал временный законопроект о финансировании федерального правительства, принятый обеими палатами Конгресса, завершив самую длительную в истории 43-дневную «остановку» федерального правительства. Трамп заявил, что «остановка» правительства США обошлась в 1,5 трлн долларов, и потребуются недели или даже месяцы для полной оценки общего воздействия. (Нейтрально ★) Ведущие индикаторы Национального информационного центра показывают, что в октябре индекс теплоты офлайн-потребления вырос на 17,3% в годовом исчислении, коэффициент использования и объем работы инфраструктуры увеличились в месячном исчислении, а коэффициент использования основных промышленных продуктов вырос на 0,5 процентных пункта в годовом исчислении; индекс теплоты потока людей в свободных экономических зонах вырос на 17,7% в годовом исчислении, при этом темпы роста на 7 процентных пунктов выше, чем в сентябре. (Бычий ★) Политика полного освобождения от налога на покупку новых энергетических транспортных средств скоро закончится, и автопроизводители начали борьбу за заказы. По состоянию на 13-е число 17 основных автобрендов, включая Li Auto, NIO, Chery, AITO и Xiaomi, представили план субсидирования налога на покупку, покрывающий налог для потребителей, которые сделали заказы в этом году. (Нейтрально ★)

Фундаментальные факторы: Фундаментально внутреннее предложение алюминия остается стабильным; за рубежом исландский алюминиевый завод объявил о сокращении производства из-за неисправности электрооборудования, а мозамбикский алюминиевый завод сталкивается с риском сокращения производства или остановки из-за неразрешенных энергетических соглашений. Эти события вызвали ожидания ужесточения поставок алюминия, повлияв на рыночные настроения. По доле жидкого алюминия, на этой неделе коэффициент жидкого алюминия SMM составил 77,25%, снизившись на 0,5 п.п. в месячном выражении. С одной стороны, некоторые сектора переходят с пикового сезона на низкий, с маргинальным ослаблением операционных показателей; с другой стороны, по мере роста цен на алюминий давление на обработку в нижнем звене усиливается, что вынуждает некоторые перерабатывающие предприятия сокращать производство, в то время как больше поставщиков жидкого алюминия наращивают литьё слитков. На этой неделе часть предприятий по производству алюминиевых прутков сократили выпуск из-за накопления запасов, падения сборов за обработку и давления на оборотный капитал. По статистике SMM, запасы алюминиевых слитков в основных районах потребления внутри страны в этот четверг составили 621 тыс. тонн, снизившись на 6 тыс. тонн по сравнению с этим понедельником.

Рынок первичного алюминия:Фьючерсы на алюминий на SHFE начали значительно расти со среды после полудня и продолжили рост в четверг утром, с центром торгов около 22 000. На востоке Китая цены на алюминий резко взлетели. Нижнее звено переработки не могло совершать закупки, и настроения на покупку заметно ослабели. Однако некоторые трейдеры были оптимистичны в отношении будущих цен на алюминий, что привело к поведению накопления запасов. Между тем, крупные игроки покупали с премией. Фактические сделки оставались на уровне паритета к премии в 10 юаней/тонну к средней цене SMM. Во второй торговой сессии цены на алюминий продолжили рост. Трейдеры завершили закупки, и рыночные сделки охладились на фоне высоких цен на алюминий, при этом некоторые сделки прошли со скидкой. Индекс продажных настроений на рынке восточного Китая в этот четверг составил 3,09, выросши на 0,04 по сравнению с прошлой неделей; индекс покупательских настроений был 2,86, снизившись на 0,11 по сравнению с прошлой неделей. Алюминий SMM A00 котировался в этот четверг на уровне 21 920 юаней/тонну, выросши на 250 юаней/тонну по сравнению с предыдущим торговым днём, на паритете к ноябрьскому контракту и со скидкой 30 юаней/тонну к декабрьскому контракту. Цены на алюминий резко выросли в этот четверг, с явными односторонними продажными настроениями. Однако на предприятиях нижнего звена наблюдалось снижение операционных показателей и не было срочной потребности в пополнении запасов. Сделки в основном были хеджированием трейдеров, что привело к низкому объёму торгов. Фактический диапазон цен на сделки был широким, колеблясь между ценой Центрального Китая и скидкой в 40 юаней/тонна к цене Центрального Китая. Фактические цены сделок находились в диапазоне от скидки в 10 юаней/тонна до премии в 10 юаней/тонна по сравнению с ценой Центрального Китая. Индекс настроений продавцов на рынке Центрального Китая в этот четверг составил 2,91, увеличившись на 0,01 по сравнению с предыдущей неделей; индекс настроений покупателей составил 2,83, снизившись на 0,02 по сравнению с предыдущей неделей. Закрытие SMM Центрального Китая составило 21 780 юаней/тонна, что на 230 юаней/тонна выше, чем в предыдущий торговый день, с дисконтом в 140 юаней/тонна к ноябрьскому контракту и дисконтом в 170 юаней/тонна к декабрьскому контракту. Разница цен между Хэнанью и Шанхаем составила -140 юаней/тонна, снизившись на 20 юаней/тонна по сравнению с предыдущим торговым днём.

Сырье для вторичного алюминия:Цены на спотовый первичный алюминий в этот четверг выросли по сравнению с предыдущим торговым днём. Закрытие SMM A00 на спотовом рынке составило 21 920 юаней/тонна. Цены на рынок лома алюминия также повысились вслед за ростом цен на алюминий. С окончанием традиционного пикового сезона спрос со стороны потребителей показал явное расхождение. Спрос на лом, используемый в литейных алюминиевых сплавах, оставался стабильным, обеспечивая больше поддержки потребления, в то время как спрос на лом, используемый в деформируемых алюминиевых сплавах, начал показывать признаки ослабления. Однако основной темой оставалась напряженность на рынке, поддерживающая высокие закупочные цены, хотя устойчивость этих высоких уровней требует рассмотрения. В этот четверг баллистический УБЦ централизованно котировался в диапазоне 16 550-17 050 юаней/тонна (без НДС), а измельченный алюминиевый лом (ценится по содержанию алюминия) централизованно котировался в диапазоне 17 650-18 550 юаней/тонна (без НДС). Цена на баллистический УБЦ выросла на 100 юаней/тонна по сравнению с предыдущей неделей. Цены на чистую алюминиевую проволоку, измельченный алюминиевый лом (ценится по содержанию алюминия), лом колесных дисков, механический литьевой алюминиевый лом и алюминиевые стружки сегодня выросли на 100-250 юаней/тонна по сравнению с предыдущей неделей. Цены на спотовый алюминий выросли в четверг. Цены на лом алюминия в Фошане, Хэнани, Гуйчжоу и Цзянси также выросли на 100-200 юаней/тонна, в то время как в Шанхае, Чжэцзяне, Цзянсу и Тяньцзине цены в основном выросли на 200-250 юаней/тонна. Что касается разницы в ценах между A00 алюминием и ломом алюминия, разница в ценах между A00 алюминием и механическим литьевым алюминиевым ломом в Шанхае увеличилась на 250 юаней/тонна по сравнению с предыдущим торговым днём до 3 182 юаней/тонна в четверг, в то время как разница в ценах между A00 алюминием и смешанным алюминиевым экструзионным ломом без краски в Фошане увеличилась на 122 юаней/тонна до 2 571 юаней/тонна. Рынок алюминиевого лома, вероятно, будет стабильным на этой неделе, с основным диапазоном цен на измельченный алюминиевый лом (цены основаны на содержании алюминия) вероятно сместится вверх до 17 900-18 400 юаней/тонна. Макроэкономическая среда внутри страны и за рубежом продолжает подавать положительные сигналы, и улучшение тренда заказов на переработку литейных сплавов, вероятно, продолжится, обеспечивая устойчивую поддержку цен на алюминиевый лом. Однако два крупных риска требуют осторожности: во-первых, на фоне высоких цен на алюминий предприятия в основном осуществляют закупки по мере необходимости и снижают запасы сырья, что может подавлять цены; во-вторых, реализация ограничений производства, вызванных экологическими причинами, в центральном Китае и потенциальный риск отката цен на первичный алюминий после быстрого роста. Если эти риски материализуются, рынок алюминиевого лома столкнется с давлением на снижение. В целом, рынок алюминиевого лома продолжит испытывать сложную борьбу между продавцами и покупателями. Участникам рынка рекомендуется внимательно следить за тенденциями цен на первичный алюминий, изменениями спроса со стороны потребителей и развитием экологической политики.

Вторичные алюминиевые сплавы:Цена на алюминий SMM A00 на спотовом рынке выросла на 250 юаней/тонна до 21 920 юаней/тонна в четверг, достигнув нового годового максимума. На рынке вторичного алюминия цена на ADC12 увеличилась на 150 юаней/тонна до 21 650 юаней/тонна. Цены на алюминий достигли годового максимума в четверг. Цены на алюминиевый лом активно следовали за ростом цен на алюминий, и затраты снова повысили цены на ADC12. Доля алюминиевого лома в затратах теперь превышает 90%, углубляя убытки отрасли. Спрос со стороны потребителей был в целом стабильным с тенденцией к росту, но быстрый скачок цен на алюминий до 22 000 юаней/тонна подавил желание покупать. Предприятия по литью под давлением, имеющие запасы, сосредоточились на их распродаже, замедлив темпы закупок; предприятия с низкими запасами поддерживали жесткий уровень пополнения запасов, поддерживая нижний уровень спроса на рынке. В целом, ожидается, что цены на ADC12 будут стабильными в краткосрочной перспективе. Поддержка со стороны затрат остается относительно прочной, а дефицит предложения алюминиевого лома трудно преодолеть в краткосрочной перспективе, что делает более вероятным рост, чем падение цен на сырье. Спрос показывает определенную устойчивость, вместе с низкими запасами в отрасли, своевременные закупки будут обеспечивать поддержку цен. Однако текущие цены на алюминий уже находятся на годовых максимумах, и спрос со стороны потребителей несколько снизился, что может ограничить дальнейший рост цен.

Обзор рынка алюминия:Завершение длительного шатдауна федерального правительства США устранило один из внешних факторов неопределенности, немного ослабив напряженность на рынке. Внутри страны ключевым позитивным фактором является всестороннее укрепление ведущих экономических индикаторов в октябре, с увеличением офлайн-потребления, особенно двойное повышение коэффициента использования и загрузки инфраструктуры по сравнению с предыдущим месяцем, что указывает на стойкое потребление в таких отраслях, как строительные профили и промышленные изделия из алюминия. Кроме того, хотя полное освобождение от налога на покупку электромобилей (NEV) скоро закончится, крупные автопроизводители предлагают акции по "защитной цене" за свой счет, что будет стимулировать краткосрочные заказы и обеспечит импульсный рост спроса на алюминий для автомобилей. В целом, макроэкономическая ситуация сейчас благоприятная, а фундаментально, ожидания сокращения зарубежных поставок дают фондам импульс для игры на повышение. Значительные инвестиции в фьючерсы на алюминий на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) обеспечивают дополнительный импульс для роста цен на алюминий, и наиболее активный контракт SHFE преодолел отметку 22,000 юаней/тонну. Медвежьи фонды остаются в стороне, ожидая возможности войти. Однако внутренние фундаментальные факторы не предоставляют достаточной поддержки для дальнейшего значительного роста цен на алюминий. На этой неделе доля ликвидного алюминия снизилась, и высокие цены, вероятно, будут подавлять конечное потребление. Сентимент переработчиков по отношению к покупке наличного товара оставался слабым на этой неделе. В будущем необходимо постоянно отслеживать коэффициенты использования. В краткосрочной перспективе цены на алюминий, вероятно, продолжат колебаться на высоких уровнях.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым исследованием или советом по принятию инвестиционных решений. Клиентам следует быть осторожными в своих решениях и не использовать это в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]