Le nouveau projet de Marimaca Copper obtient l'approbation environnementale du jour au lendemain, le cuivre du LME fluctue et clôture en baisse [Procès-verbal de la réunion matinale du cuivre SMM]

Vendredi 14 novembre 2025

Contrats à terme：Le cuivre du LME a ouvert à 10 937 $/tonne dans la séance de nuit. Après avoir atteint un plus haut à 11 081 $/tonne en début de séance, il a fluctué à la hausse, touché un plus bas à 10 844 $/tonne vers la fin de la séance, et finalement clôturé à 10 851 $/tonne, en baisse de 0,35 %. Le volume d'échanges a atteint 19 000 lots, et l'intérêt ouvert a atteint 321 000 lots. Le contrat de cuivre le plus négocié du SHFE, 2512, a ouvert à 87 650 yuans/tonne dans la séance de nuit, atteint un plus haut à 87 920 yuans/tonne en début de séance, puis a fluctué à la baisse tout au long de la séance, touché un plus bas à 87 330 yuans/tonne vers la fin de la séance, et finalement clôturé à 87 400 yuans/tonne, en hausse de 0,08 %. Le volume d'échanges a atteint 43 000 lots, et l'intérêt ouvert a atteint 200 000 lots.

[Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre du SMM] Actualités：

(1) Le 12 novembre, Marimaca Copper a annoncé que son projet d'oxyde de cuivre au Chili a officiellement passé l'examen par le Service d'évaluation environnementale (SEA), marquant une étape clé vers la construction complète du projet phare MOD de l'entreprise. La société a déclaré que l'obtention du permis environnemental a jeté une base importante pour les travaux ultérieurs d'ingénierie du projet, de préparation de la construction et de financement. Selon le dernier plan, le projet MOD devrait commencer sa construction au second semestre 2026. Une fois mis en service, il devrait devenir un projet de production de cuivre moyen significatif dans la région, apportant de nouvelles augmentations de capacité au futur marché caractérisé par une offre tendue de cuivre.

Au comptant：

(1) Shanghai：Le 13 novembre, les prix au comptant du cathode de cuivre #1 du SMM par rapport au contrat proche 2511 se sont négociés entre un décompte de 30 yuans/tonne et une prime de 130 yuans/tonne, le prix moyen étant coté à une prime de 50 yuans/tonne, en baisse de 5 yuans/tonne par rapport à la veille. Le prix du cathode de cuivre #1 du SMM a varié entre 87 040 et 87 380 yuans/tonne. En début de séance, le cuivre du SHFE est tombé à 86 930 yuans/tonne, puis a commencé à fluctuer à la hausse, atteignant 87 300 yuans/tonne durant la matinée. La structure de report s'est élargie significativement à 60-80 yuans/tonne durant la matinée, et la perte à l'importation pour le contrat proche du cuivre du SHFE a dépassé 900 yuans/tonne. Pour la journée à venir, les prix du cuivre sont revenus à 87 500 yuans/tonne. Les achats en aval ont été faibles, mais les décomptes au comptant du cuivre de Shanghai ne devraient pas s'élargir significativement à l'approche de la livraison et devraient encore s'échanger autour du pair.

(２) Guangdong : Le 13 novembre, les prix spot du cuivre cathode #1 du Guangdong par rapport au contrat premier mois se sont négociés entre un escompte de 30 yuans/tonne et une prime de 40 yuans/tonne, la prime moyenne étant de 5 yuans/tonne, en hausse de 15 yuans/tonne par rapport à la veille. Le cuivre SX-EW a été coté entre un escompte de 100 yuans/tonne et un escompte de 60 yuans/tonne, l'escompte moyen s'établissant à 80 yuans/tonne, en hausse de 20 yuans/tonne par rapport à la veille. Le prix moyen du cuivre cathode #1 du Guangdong était de 87 095 yuans/tonne, en hausse de 435 yuans/tonne par rapport à la veille. Le prix moyen du cuivre SX-EW était de 87 010 yuans/tonne, en hausse de 440 yuans/tonne par rapport à la veille. Dans l'ensemble, les stocks ont baissé pour le troisième jour consécutif, incitant les fournisseurs à maintenir fermement leurs prix, mais l'intérêt des acheteurs en aval était faible, ce qui a entraîné des transactions au comptant peu actives.

(３) Cuivre importé : Le 13 novembre, les prix sur warrant étaient de 28-40 $/tonne, QP novembre, le prix moyen étant inchangé par rapport à la veille ; les prix sur connaissement étaient de 40-52 $/tonne, QP novembre, le prix moyen étant inchangé par rapport à la veille ; le cuivre EQ (CIF connaissement) était de -10 $/tonne à 4 $/tonne, QP novembre, le prix moyen étant inchangé par rapport à la veille. Les cotations concernent les cargaisons arrivant à mi-fin novembre.

(４) Cuivre secondaire : Le cours de clôture des contrats à terme à 11h30 le 13 novembre était de 87 290 yuans/tonne, en hausse de 630 yuans/tonne par rapport à la veille. La prime moyenne au comptant était de 50 yuans/tonne, en baisse de 5 yuans/tonne par rapport à la veille. Aujourd'hui, le prix des matières premières en cuivre recyclé a augmenté de 200 yuans/tonne en glissement mensuel. Le prix du cuivre brut dénudé brillant dans le Guangdong était de 78 500-78 700 yuans/tonne, en hausse de 200 yuans/tonne par rapport à la veille. L'écart de prix entre le cuivre cathode et la ferraille de cuivre était de 3 723 yuans/tonne, en hausse de 412 yuans/tonne en glissement mensuel. L'écart de prix entre la barre de cuivre cathode et la barre de cuivre secondaire était de 1 795 yuans/tonne. Selon une enquête du SMM, alors que les prix du cuivre continuaient de progresser, de nombreux négociants ont pratiqué de l'arbitrage entre les marchés à terme et au comptant pour la barre de cuivre secondaire. Le resserrement de l'écart de prix entre le cuivre cathode et la ferraille de cuivre restait limité, entraînant une accumulation de barres de cuivre secondaire dans les entrepôts publics, et les stocks sociaux de barres de cuivre secondaire ont continué d'augmenter.

(５) Stocks : Les stocks de cuivre cathode du LME ont diminué de 75 tonnes pour s'établir à 136 175 tonnes le 12 novembre. Le stock de warrants du SHFE a diminué de 131 tonnes pour s’établir à 43 957 tonnes le 13 novembre．

Prix : Sur le front macroéconomique， le gouvernement américain a rouvert après la fermeture la plus longue de son histoire． Cependant， l’absence de données économiques due à cette fermeture a suscité des inquiétudes quant à des perspectives économiques incertaines， exerçant une pression sur l’indice du dollar américain et soutenant les prix du cuivre． De plus， ce manque de données économiques a conduit la Fed à maintenir une position hawkish， envoyant des signaux de prudence， tandis que les anticipations du marché concernant une baisse des taux par la Fed restaient contestées． Du côté des fondamentaux， côté offre， les arrivées de fournitures nationales ont été concentrées， conduisant à une offre globale abondante sur le marché． Côté demande， des prix du cuivre élevés et volatiles ont continué de freiner le sentiment d’achat en aval． Au 13 novembre， les stocks nationaux principaux du SMM ont augmenté de 5 200 tonnes par rapport à lundi， pour atteindre 201 100 tonnes． Dans l’ensemble， les prix du cuivre devraient fluctuer dans une fourchette étroite à des niveaux élevés aujourd’hui．

[Les informations fournies sont données à titre indicatif uniquement． Cet article ne constitue pas un conseil direct en matière de recherche d’investissement． Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas utiliser ces informations pour remplacer leur jugement indépendant． Toutes les décisions prises par les clients sont sans rapport avec SMM．]