Signaux limités d'assouplissement macroéconomique : les contrats à terme sur l'acier inoxydable dans le marasme [Revue hebdomadaire des contrats à terme sur l'acier inoxydable par SMM]

Les données du SMM ont montré que le contrat à terme d'acier inoxydable le plus négocié (SS2512) était morose et peinait à rebondir cette semaine. Au 7 novembre à 10h30, le contrat était coté à 12 560 yuans/tonne, en baisse de 135 yuans/tonne (-1,1 %) par rapport au cours de clôture du 31 octobre de 12 695 yuans/tonne. Après des baisses consécutives, les contrats à terme se sont brièvement stabilisés, mais le centre de prix global a continué de baisser.

D'un point de vue macroéconomique, bien que la Fed américaine ait annoncé une baisse de taux de 25 points de base la semaine dernière, abaissant la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à 3,75 %–4,00 %, l'effet a été compensé par la fermeture du gouvernement américain et le resserrement de la liquidité. Le taux de financement overnight (SOFR) a fortement augmenté, les contraintes financières se sont intensifiées dans le système bancaire et les coûts de financement du marché ont effectivement augmenté. Par ailleurs, les licenciements aux États-Unis en octobre ont atteint leur plus haut niveau depuis 2003, et le taux de chômage pourrait être remonté à 4,4 %, suscitant des inquiétudes quant à une récession économique. L'appétit pour le risque global n'a pas rebondi significativement, offrant un soutien limité aux prix des matières premières.

Sur le plan national, l'orientation politique a maintenu son caractère pro-croissance. La Banque populaire de Chine a effectué des opérations de pension inversée de 700 milliards de yuans le 5 novembre pour maintenir une liquidité raisonnablement abondante. Le MIIT a récemment publié des directives pour l'industrie sidérurgique, proposant de développer des produits sidérurgiques à haute valeur ajoutée et de strictement appliquer les mécanismes de remplacement des capacités afin d'optimiser la structure industrielle et de freiner l'expansion des capacités bas de gamme. Cette mesure devrait améliorer l'offre à moyen et long terme, mais il reste difficile de compenser la pression d'une demande faible à court terme.

Fondamentalement, la faible demande reste le problème dominant du marché. Le calendrier de production d'acier inoxydable d'octobre était d'environ 3,45 millions de tonnes, maintenant l'offre à des niveaux élevés. La consommation en aval n'a montré aucun signe d'amélioration, les utilisateurs finaux achetant principalement à la demande, ce qui a entraîné des transactions atones sur le marché. Certains négociants ont accéléré leurs expéditions et vendu à bas prix pour faire face aux pressions de remboursement en fin de mois, rendant difficile le soutien efficace des prix au comptant.

Les stocks sociaux s'élevaient à 945 500 tonnes, en légère baisse de 1 300 tonnes sur la semaine par rapport à 946 800 tonnes, indiquant un ralentissement du rythme de déstockage. Les nouvelles de réductions de production dans la série 200 ont temporairement boosté le moral du marché, mais la structure globale de l'offre et de la demande n'a pas connu de changement substantiel.

Côté coûts， les prix ont continué de baisser。 Au 7 novembre， le nickel pur de haute qualité était coté à 916 yuans/mtu（en baisse de 8 yuans par rapport à 924 vendredi dernier）， et le ferrochrome à haute teneur en carbone était coté à 8，150 yuans/tonne（teneur en métal de 50%）（en baisse de 125 yuans par rapport à 8，275 la semaine dernière）。 La baisse continue des prix des matières premières a affaibli le soutien des coûts et limité la marge de rebond des prix des produits finis。

Dans l'ensemble， les contrats à terme sur l'acier inoxydable ont bénéficié d'un soutien limité des anticipations d'assouplissement macroéconomique cette semaine， la faible demande et la baisse des coûts des matières premières dominant la tendance du marché。 Bien que la baisse des taux de la Fed la semaine dernière et les opérations de pension inversée domestique aient signalé un assouplissement， le resserrement de la liquidité mondiale， la demande intérieure atone et la baisse continue des prix des matières premières ont collectivement pesé sur les prix de l'acier inoxydable。 À court terme， le marché devrait rester morose。 Une attention doit être portée aux ajustements du calendrier de production de novembre， aux variations des stocks et à l'évolution des prix des matières premières。