Resumo Matinal da SMM sobre Estanho em 4 de Novembro de 2025:
Futuros: O contrato de estanho mais negociado na SHFE (SN2512) flutuou ligeiramente em baixa durante a sessão noturna, fechando a 284.900 yuans/tonelada, uma queda de 0,25% em relação ao dia de negociação anterior.
Macro: (1) Jensen Huang, CEO da Nvidia, declarou numa entrevista à Fox News que os EUA inicialmente subestimaram o potencial da China na indústria tecnológica, e agora a China está totalmente capacitada para depender da sua própria indústria em vez da tecnologia norte-americana. De acordo com relatos, Huang afirmou: "Subestimámos a capacidade da China para acelerar o desenvolvimento da sua própria indústria tecnológica. Eles agora produzem milhões de chips de inteligência artificial (IA) anualmente." Huang observou que a China possui um grande pool de talentos, tornando a sua competitividade em IA muito além das expectativas externas. (2) Após o congelamento de todos os activos e a remoção dos direitos de gestão na Nexperia pelo governo holandês, como estão a produção e operações domésticas da empresa? Um repórter visitou a fábrica de embalagem e teste da Nexperia em Dongguan, Guangdong. Durante o horário de trabalho, a entrada da empresa estava apinhada de bicicletas eléctricas, e o parque de estacionamento aberto estava quase cheio, com muitos funcionários a entrar e sair do edifício. Um funcionário interno da fábrica indicou que as remessas domésticas ainda estão a decorrer normalmente. Um cliente downstream afectado por escassez de fornecimento, que tem um valor anual de aquisição de chips com a Nexperia superior a 1.000 milhões de yuans, veio ao local para compreender a situação relativa ao fornecimento futuro de produtos. (3) A TSMC (TSM.N) está novamente envolta em rumores de aumento de preços. Recentemente, foi noticiado que a TSMC tem vindo a notificar os clientes desde Setembro que, a partir de Janeiro de 2026, os processos avançados abaixo de 5 nanómetros sofrerão um plano de aumento de preços consecutivo por quatro anos, com um aumento médio de preço de cerca de 3%-5%. Esta rara estratégia de preços de longo prazo da TSMC reflecte a forte procura por IA e computação de alto desempenho (HPC), expandindo ainda mais o poder de fixação de preços e a liderança tecnológica da TSMC no mercado global de foundry de wafers. No dia 3 de Novembro, a TSMC respondeu a inquéritos afirmando que a empresa não comenta sobre rumores de mercado ou questões de preços. No entanto, a TSMC reiterou que a sua estratégia de preços é sempre orientada por estratégia, não por oportunidade, e que a empresa continuará a trabalhar em estreita colaboração com os clientes para fornecer valor.
Fundamentos: （１） Perturbações no lado da oferta: O fornecimento de minério de estanho está a apertar globalmente nas principais regiões produtoras, como Yunnan, e espera－se que a maioria das fundições mantenha uma produção estável em novembro. （２） Procura: As encomendas diminuíram significativamente devido à fraca procura nos mercados de eletrónica de consumo e eletrodomésticos. As aquisições a jusante mantêm－se cautelosas, com os preços elevados a suprimir visivelmente o consumo real. Impulso limitado dos sectores emergentes: Embora o aumento da capacidade de computação de IA e o crescimento nas instalações fotovoltaicas tenham impulsionado algum consumo de estanho, a sua escala de contribuição atual permanece pequena e insuficiente para compensar o declínio no consumo do sector tradicional.
Mercado Spot: A atividade comercial no mercado de lingotes de estanho a pronto foi relativamente fraca, com as empresas a jusante a exibirem geralmente um medo de preços elevados, levando a um comportamento de compra mais cauteloso. A atmosfera para consultas a pronto manteve－se fraca, e a maioria dos utilizadores finais apenas manteve reposições necessárias para procura rígida, sem serem observadas atividades de acumulação em larga escala.
[Declaração de Fonte de Dados: Exceto para informações publicamente disponíveis, outros dados são processados pela SMM com base em informações públicas, comunicação de mercado e modelo de base de dados interna da SMM, e são apenas para referência, não constituindo conselhos de decisão. As informações fornecidas são para fins de referência. Este artigo não constitui pesquisa de investimento direta ou recomendações de decisão. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isto para substituir o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]
![O impacto marginal dos atuais aumentos das taxas do dólar americano está enfraquecendo, e os preços do estanho se recuperaram ligeiramente em torno do centro nesta manhã [Análise do meio-dia do estanho da SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/iLVGs20251217171753.jpg)
