Minggu ini， pasar tembaga sekunder menunjukkan pola divergen di bawah pengaruh ganda dari perbaikan ekspektasi makro dan ketidakpastian kebijakan。 Harga tembaga berfluktuasi naik， dengan kenaikan mingguan sebesar 500 yuan/ton， dan harga bare bright copper di Guangdong naik menjadi 77，800-78，000 yuan/ton， kenaikan serempak sebesar 500 yuan/ton。 Kenaikan harga tembaga mendorong sentimen pasar， dengan indeks sentimen penjualan pemasok bahan baku tembaga sekunder naik dari 2，31 menjadi 2，36， sementara indeks sentimen pengadaan perusahaan batang tembaga sekunder juga merayap naik dari 2，42 menjadi 2，43， mencerminkan optimisme pasar terhadap kemajuan positif dalam pembicaraan perdagangan AS-Tiongkok dan ekspektasi pemotongan suku bunga Fed AS。 Namun， gangguan terkait kebijakan tetap bertahan。 Seiring mendekatnya batas waktu pembayaran pajak， implementasi Notifikasi No。 770 diperkirakan akan menjadi lebih jelas。 Beberapa perusahaan batang tembaga sekunder beralih ke pembelian bahan baku tembaga sekunder yang dikenai pajak untuk menghindari risiko， tetapi pasokan bahan kena pajak yang mematuhi aturan terbatas di pasar membatasi volume pembelian aktual。 Menurut data sampel mingguan， persediaan bahan baku di perusahaan batang tembaga sekunder turun menjadi 4，600 ton， turun signifikan 5，150 ton WoW， menyoroti sentimen hati-hati di antara perusahaan。 Selisih harga rata-rata mingguan antara logam primer dan scrap tetap berada di 3，343 yuan/ton， melebar 85 yuan/ton WoW。 Dalam latar belakang harga tembaga tinggi， pedagang menunjukkan keinginan kuat untuk menjual， dan peredaran keseluruhan bahan baku tembaga sekunder di pasar longgar。
Pasar impor menunjukkan ketahanan， dengan impor bahan baku tembaga sekunder pada September mencatat 184，100 ton， naik 2，63% bulanan dan 14，8% tahunan。 Meskipun pemeriksaan mendadak bea cukai terhadap sertifikat asal memperlambat kecepatan clearance， hal tersebut tidak secara signifikan mempengaruhi volume impor bulan itu。 Pedagang impor menunjukkan bahwa peningkatan waktu pemeriksaan tidak diperkirakan mempengaruhi pasokan Oktober， karena barang yang sebelumnya dibeli belum sepenuhnya dikirim， dan volume impor diperkirakan tetap stabil dalam jangka pendek。 Namun， disparitas regional cukup mencolok： di Jiangxi dan Anhui， daerah produksi utama batang tembaga sekunder， perusahaan mempertahankan tingkat operasi rendah sambil menunggu rincian Notifikasi No。 770， dengan aktivitas produksi terutama berfokus pada perputaran perdagangan， mengantisipasi kejelasan kebijakan setelah pembayaran pajak pada 27 Oktober。
Segmen batang sekunder menunjukkan tren kontradiktif dari "kenaikan laba tipis di tengah permintaan lemah。" Minggu ini， tingkat operasi untuk batang tembaga sekunder adalah 18，69%， naik 0，4 poin persentase WoW tetapi masih turun 8，88 poin persentase tahunan。 Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder menyempit menjadi 1，664 yuan/ton (turun 127 yuan/ton WoW)， sementara rata-rata diskon batang tembaga sekunder di Jiangxi terhadap berjangka tembaga melebar menjadi 1，242 yuan/ton (naik 82 yuan/ton WoW)， mendorong laba kotor naik 80 yuan/ton WoW menjadi 915 yuan/ton。 Meskipun pelebaran spread harga menyoroti keunggulan ekonomi batang sekunder， perusahaan kabel dan kawat pengguna akhir dibatasi oleh kenaikan harga tembaga， mengakibatkan pesanan baru terbatas。 Mereka mengadopsi sikap wait-and-see terhadap pengadaan batang sekunder atau batang katoda tembaga， menyulitkan untuk mendorong permintaan batang sekunder secara efektif。 Saat ini， stagnasi dalam tingkat operasi perusahaan terutama disebabkan oleh ketidakpastian kebijakan daripada kekurangan bahan baku， dengan konsumsi hilir yang lemah menjadi hambatan inti yang menghambat pemulihan industri。
Menatap minggu depan, jika negosiasi perdagangan Tiongkok-AS terus berlanjut dan harga tembaga terus meningkat, selisih harga antara logam primer dan barang bekas diperkirakan akan semakin melebar menjadi 3.500 yuan/mt, mendorong lebih banyak bahan baku tembaga daur ulang mengalir ke pasar. Sementara itu, setelah penerapan Kebijakan No. 770, perusahaan batang tembaga sekunder mungkin secara bertahap kembali membeli bahan baku yang termasuk pajak, dan tingkat operasi diperkirakan akan rebound menjadi 22%.
Namun, dalam jangka pendek, sebelum kebijakan menjadi jelas, pasar akan tetap mempertahankan pola "bahan baku melimpah tetapi produksi hati-hati", dengan keseimbangan pasokan-permintaan bergantung pada peningkatan nyata pesanan pengguna akhir dan kemampuan perusahaan untuk menyalurkan biaya.
