Harga tembaga terkonsolidasi di bawah tekanan karena pasokan sedikit melonggar dan permintaan tetap lemah [Risalah Rapat Pagi Tembaga SMM]

Kamis, 3 September 2026
Kontrak Berjangka: Semalam, tembaga LME dibuka pada $14.127/mt, turun ke level terendah $14.102,5/mt pada perdagangan awal, kemudian melonjak tajam ke level tertinggi $14.292,5/mt sebelum melemah dan ditutup pada $14.236,5/mt, naik 0,31%. Volume perdagangan mencapai 22.700 lot, dan open interest tercatat 268.600 lot, naik 3.229 lot dari hari perdagangan sebelumnya, didorong oleh posisi beli. Semalam, kontrak SHFE tembaga 2610 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 108.500 yuan/mt, turun ke 108.310 yuan/mt pada perdagangan awal, kemudian melonjak ke level tertinggi 108.760 yuan/mt sebelum melemah dan ditutup pada 108.390 yuan/mt, naik 0,26%. Volume perdagangan mencapai 28.300 lot, dan open interest tercatat 206.000 lot, turun 876 lot dari hari perdagangan sebelumnya, didorong oleh penutupan posisi jual.
[Ringkasan Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Menurut Mining.com yang mengutip Reuters, Argentina dan Chile bertujuan untuk membuka investasi pertambangan senilai miliaran dolar dengan memperbaiki kebijakan regulasi, termasuk mengizinkan perusahaan berbagi infrastruktur dan sumber daya di sepanjang Andes. Chile dan Argentina menandatangani Perjanjian Integrasi dan Komplementasi Pertambangan pada tahun 1997, tetapi dampaknya terbatas selama beberapa dekade. Untuk memajukan generasi baru proyek tambang tembaga, pejabat dari kedua negara telah mengadakan putaran negosiasi baru untuk menghidupkan kembali perjanjian tersebut. Meskipun tidak ada rincian lebih lanjut yang diungkapkan, pemerintah Chile mengatakan bahwa selama pembicaraan, kedua negara menyetujui proyek pertambangan Vicuña, NexoAndino, dan Filo Sur, dengan deposit yang terletak di sepanjang perbatasan antara Provinsi San Juan Argentina dan Wilayah Atacama Chile. Kedua pemerintah berupaya menarik investasi swasta, menjadikan inisiatif ini saling menguntungkan. Menteri Pertambangan Chile Daniel Mas mengatakan bulan ini bahwa kerangka kerja tersebut dapat membantu membuka investasi proyek pertambangan senilai $20,7 miliar dan meningkatkan produksi tembaga tahunan global sebesar 540.000 mt. Daya tarik utama bagi investor adalah bahwa proyek di sisi Argentina yang berdekatan dengan Chile dapat mengakses infrastruktur Chile seperti pelabuhan, mengurangi biaya dan memperpendek rute transportasi, membantu tambang baru beroperasi lebih cepat.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 2 September, premi spot katoda tembaga #1 SMM terhadap kontrak SHFE tembaga 2609 dikutip pada 300-450 yuan/mt, dengan rata-rata 375 yuan/mt, turun 120 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Kontrak SHFE tembaga 2609 melemah sebelum stabil di level rendah. Setelah pembukaan, harga sempat terkonsolidasi di kisaran 108.850-108.950 yuan/mt, kemudian melemah dengan cepat, turun ke level terendah harian mendekati 108.150 yuan/mt. Harga kemudian naik tipis dan bergerak sideways di kisaran 108.350-108.500 yuan/mt, ditutup mendekati 108.440 yuan/mt sebelum tengah hari. Spread backwardation antara kontrak bulan berjalan dan bulan berikutnya berada di 550-670 yuan/mt, dan margin keuntungan impor untuk SHFE tembaga terhadap kontrak 2609 berada pada kerugian 690-790 yuan/mt. Pada siang hari, sentimen penjualan untuk katoda tembaga di Shanghai adalah 3,41, naik 0,1 MoM, sementara sentimen pengadaan adalah 3,06, turun 0,09 MoM. Data historis dapat ditanyakan di database. Menjelang hari ini, harga absolut SHFE tembaga terkoreksi dari hari perdagangan sebelumnya, melepaskan sebagian permintaan beli saat harga turun dari hilir, dengan transaksi pasar sedikit membaik dari sebelumnya. Namun, spread backwardation antara kontrak bulan berjalan dan bulan berikutnya melebar lagi di atas 550 yuan/mt, meningkatkan biaya rollover bagi pemasok dan secara signifikan meningkatkan keinginan mereka untuk menjual. Kuotasi intraday untuk tembaga kualitas standar diturunkan berulang kali untuk memfasilitasi kesepakatan, memberikan tekanan kuat pada premi spot. Sementara itu, meskipun pengguna hilir melakukan sebagian pengadaan tepat waktu, penerimaan mereka terhadap premi spot yang masih tinggi terbatas, dengan pembelian terkonsentrasi pada kargo berharga lebih rendah dan sedikit keinginan untuk mengejar harga lebih tinggi. Secara keseluruhan, dengan melebarnya backwardation, penjualan aktif pemasok, dan dorongan hilir untuk harga lebih rendah, premi spot untuk SHFE tembaga terhadap kontrak 2609 diperkirakan menghadapi tekanan turun moderat hari ini. Namun, dengan permintaan yang sedikit membaik setelah koreksi harga tembaga dan kargo berharga lebih rendah diperdagangkan relatif lancar, ruang untuk penurunan premi lebih lanjut diperkirakan relatif terbatas.
(2) Guangdong: Pada 2 September, katoda tembaga #1 spot di Guangdong terhadap kontrak bulan berjalan: tembaga kualitas tinggi dikutip pada premi 260 yuan/mt, turun 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dikutip pada premi 180 yuan/mt, turun 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada premi 110 yuan/mt, turun 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 di Guangdong adalah 108.665 yuan/mt, turun 1.595 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 108.555 yuan/mt, turun 1.595 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Sentimen pengadaan untuk katoda tembaga di Guangdong tercatat 2,51, turun 0,08 dari hari perdagangan sebelumnya, sementara sentimen penjualan tercatat 2,92, naik 0,03 dari hari perdagangan sebelumnya (data historis dapat ditanyakan di database). Sentimen pengadaan untuk katoda tembaga di Guangdong tercatat 2,51, turun 0,08 dari hari perdagangan sebelumnya, sementara sentimen penjualan tercatat 2,92, naik 0,03 dari hari perdagangan sebelumnya (data historis dapat ditanyakan di database).
(3) Tembaga impor: Pada 2 September, harga rata-rata warrant naik $4/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $76/mt (kisaran harga $72-80/mt); harga rata-rata B/L naik $4/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $74/mt (kisaran harga $68-80/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) naik $10/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $40/mt (kisaran harga $30-50/mt), dengan kuotasi mengacu pada kargo yang tiba pada bulan September.
(4) Tembaga sekunder: Pada 2 September pukul 11:30, harga penutupan berjangka adalah 108.440 yuan/mt, turun 1.440 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot rata-rata adalah 375 yuan/mt, turun 120 yuan/mt MoM dari hari perdagangan sebelumnya. Hari ini, harga bahan baku tembaga sekunder turun 600 yuan/mt MoM. Indeks sentimen penjualan untuk bahan baku tembaga sekunder turun menjadi 2,84, sementara indeks sentimen pengadaan naik menjadi 1,79. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 3.329 yuan/mt, turun 875 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.350 yuan/mt. Menurut survei SMM, harga tembaga mundur setelah kenaikan cepat. Dalam jangka pendek, pedagang bahan baku tembaga sekunder menahan diri untuk tidak menjual dan menahan kargo. Meskipun perusahaan batang tembaga sekunder ingin memanfaatkan harga rendah untuk mengadakan bahan baku tembaga sekunder, pemasok tidak bersedia menjual persediaan mereka dengan diskon, sehingga aktivitas perdagangan pasar menurun secara signifikan.
Harga: Di sisi makro, terkait situasi Timur Tengah, Trump mengatakan ia siap menyerang Iran lagi kapan saja tetapi membantah memfasilitasi pembicaraan; para pembantunya mendorong penanganan konflik secara "diam-diam" karena tekanan pemilu; ketua parlemen Iran menekankan bahwa selat tersebut hanya akan dibuka kembali setelah AS memenuhi kewajibannya. Ketenagakerjaan ADP AS bulan Agustus hanya naik 38.000, meleset dari ekspektasi. Williams mengatakan suku bunga sudah tepat, dan Beige Book menunjukkan prospek ekonomi secara umum positif, meskipun ketidakpastian sedikit meningkat. Indeks dolar AS ditutup lebih rendah, memberikan sedikit dukungan bullish untuk harga tembaga. Di sisi fundamental, kedatangan kargo impor di pelabuhan dari sisi pasokan, dikombinasikan dengan permintaan perpanjangan kontrak, mendorong pemasok untuk aktif menjual, membuat pasokan keseluruhan sedikit lebih longgar. Di sisi permintaan, setelah harga tembaga mundur, beberapa pembeli hilir membeli saat harga turun, tetapi pembelian keseluruhan tetap terutama berdasarkan kebutuhan, dengan perbaikan terbatas. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan terkonsolidasi dengan nada tenang hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak ada hubungannya dengan SMM.]