[Анализ SMM] Прогноз рынка промежуточных продуктов никеля на 2026 год

1. Значительное увеличение предложения

В 2026 году концентрированный выпуск новых мощностей в Индонезии по-прежнему станет основным движущим фактором роста предложения. Что касается МНП (никелевого гидроксидного продукта), то с вводом в эксплуатацию новых проектов в 2026 году мощность по производству МНП в Индонезии, по оценкам, достигнет 850 000 тонн по содержанию металла, что на 85% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; годовой объем производства в Индонезии, по оценкам, приблизится к 680 000 тонн по содержанию металла, что на 45% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Дополнительная роль высокосортного никелевого матта станет более очевидной в 2026 году.

2. Недостаточный импульс роста спроса

Спрос демонстрирует структурное расхождение с ограниченным общим ростом. Что касается новой энергетики, то в 2026 году налог на покупку электромобилей снизится с полного освобождения от налога до снижения наполовину. Под влиянием политики ожидается, что темпы роста продаж пассажирских электромобилей снизятся в 2026 году. В сочетании с тем, что LFP (средний класс, для электромобилей) вытесняет тернарный рынок, по оценкам, производство тернарного катодного материала в Китае в 2026 году составит 760 000 тонн, что незначительно меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Что касается рафинированного никеля, то ускорение темпов и выпуск новых проектов в 2026 году приведут к увеличению объема производства, по оценкам, объем производства составит около 1,15 млн тонн, что на 9,5% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

3. Явная поддержка затрат

Выпуск квот RKAB в Индонезии и влияние ключевого вспомогательного материала — серы — приведут к увеличению затрат на никелевую промежуточную продукцию. В 2026 году кобальтоэквивалентные затраты на МНП, по оценкам, составят около 11 000 долларов США за тонну (по содержанию металла), что на 3% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; затраты на высокосортный никелевый матт в 2026 году, по оценкам, составят около 13 800 долларов США за тонну (по содержанию металла), что на 7% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Что касается руды, то правительство Индонезии будет контролировать цены на руду, осторожно подходя к выпуску квот RKAB и осуществлению соответствующих политических мер на основе спроса и предложения на рынке, что непосредственно приведет к повышению затрат на руду. Что касается серы, то выпуск мощностей по проекту МНП в Индонезии увеличит спрос плавильных заводов на серу, что, по оценкам, приведет к повышению цен на серу по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

4. Итоги

В 2026 году никелевая промежуточная продукция столкнется с рыночной ситуацией, при которой «рост спроса отстает от роста предложения». Кроме того, ожидается, что доля МНП, поступающего на производство рафинированного никеля, увеличится. Ход утверждения политики RKAB в Индонезии остается ключевой переменной, и следует обратить внимание на затраты на промежуточную продукцию и выпуск мощностей ниже по течению цепочки поставок.