Vientos macroeconómicos favorables y fundamentos sólidos respaldan que los precios del aluminio se mantengan firmes a corto plazo [Acta de la reunión matutina de aluminio de SMM]

Acta de la reunión matutina de aluminio del ２０ de octubre de SMM

Futuros：En la sesión nocturna del １７ de octubre， el contrato de aluminio más negociado de SHFE abrió a ２０，９３５ yuanes／tonelada， alcanzó un precio máximo de ２０，９６０ yuanes／tonelada y un precio mínimo de ２０，８９０ yuanes／tonelada， y finalmente cerró a ２０，９２５ yuanes／tonelada， con una caída del ０．２％． La sesión nocturna en general mostró una tendencia de ajuste volátil， fluctuando alrededor de ２０，９３０ yuanes／tonelada． Desde una perspectiva de análisis técnico， el sistema de medias móviles MA mantuvo una alineación alcista （MA５： ２０，９２８ ＞ MA１０： ２０，９０３ ＞ MA３０： ２０，８１８）， con el precio manteniéndose por encima de las medias móviles； el indicador MACD continuó su cruce dorado （DIF： ６３．３ ＞ DEA： ５８．６）； sin embargo， el volumen de negociación fue de ５１，０１１ lotes， una disminución de ２６，３６６ lotes semanal． Considerando los máximos y mínimos recientes （el mínimo mensual alrededor de ２０，６００， el máximo alrededor de ２１，２００）， se espera que el nivel de resistencia esté en el rango de ２１，２８０－２１，４８０， y el nivel de soporte en el rango de ２０，５３０－２０，７５０．

Frente macro：１． Existen diferencias significativas dentro de la Fed de EE． UU． con respecto a la trayectoria de bajada de tipos． El nuevo Gobernador de la Fed， Milan， apoyó una bajada de tipos de ５０ puntos básicos en la reunión de política de octubre， mientras que el Gobernador de la Fed， Waller， abogó por mantener un ritmo cauteloso de bajadas de ２５ puntos básicos por reunión para abordar el débil mercado laboral． El Gobernador de la Fed， Moussallem， declaró que si el empleo enfrenta más riesgos y la inflación está bajo control， podría apoyar otra trayectoria de bajada de tipos． （Alcista ★） ２． La reunión planificada entre Trump y Putin en Budapest aumentó las esperanzas de poner fin al conflicto entre Rusia y Ucrania． El crudo WTI finalmente cerró con una subida del ０．６５％ a ５７．２４ dólares por barril； el crudo Brent finalmente cerró con una subida del ０．６９％ a ６１．２６ dólares por barril． （Alcista ★） ３． He Lifeng mantuvo una videollamada con la Secretaria del Tesoro de EE． UU．， Bessent， y la Representante Comercial， Greer． Ambas partes acordaron celebrar una nueva ronda de consultas económicas y comerciales entre China y EE． UU． lo antes posible． （Alcista ★）

Fundamentales：Lado de la oferta， la capacidad operativa de aluminio no mostró un mayor aumento， manteniéndose alrededor de ４４．０６ millones de toneladas． Lado de la demanda， hasta el jueves pasado， la proporción nacional de aluminio líquido registró un ７７．１１％， un aumento de ０．０２ puntos porcentuales semanal； la tasa de operación semanal de las principales empresas de procesamiento de aluminio aguas abajo registró un ６２．５％， sin cambios semanal．Entre ellos, la tasa de operación del aleación primaria aumentó ligeramente en 0,4 puntos porcentuales, mientras que la de la aleación secundaria disminuyó en 0,3 puntos porcentuales; las tasas de operación de otros sectores de procesamiento se mantuvieron estables. En cuanto a los costos, debido a la caída continua en los precios de la materia prima alúmina, el costo del aluminio disminuyó gradualmente, registrando 16,145 yuanes/mt hasta el viernes pasado, con el beneficio promedio de la industria expandiéndose a 4,805 yuanes/mt. En cuanto a los inventarios, según las estadísticas de SMM, el inventario de lingotes de aluminio en las principales áreas de consumo doméstico se registró en 625,000 mt este lunes, desstockándose 2,000 mt semana a semana desde el jueves pasado y 25,000 mt semana a semana desde el lunes pasado. SMM espera que el inventario de lingotes de aluminio doméstico mantenga una tendencia general de desstockaje en la segunda mitad de octubre.

Mercado de Aluminio Primario:El viernes pasado, el aluminio SHFE fluctuó principalmente a la baja en la sesión de la mañana, pero el precio absoluto total no disminuyó en comparación con la mañana del jueves. En el este de China, los altos precios del aluminio debilitaron el sentimiento de compra de los compradores, con transacciones reales a un descuento de aproximadamente 10 yuanes/mt o un recargo de 10 yuanes/mt respecto al precio promedio de SMM. El viernes pasado, el índice de sentimiento de venta del mercado del este de China fue de 3,29, una disminución de 0,05 semana a semana; el índice de sentimiento de compra fue de 3,21, una disminución de 0,05 semana a semana. El viernes pasado, el aluminio A00 de SMM cerró a 20,950 yuanes/mt, sin cambios respecto al día hábil anterior, a paridad con el contrato 2511, sin cambios respecto al día hábil anterior. En el centro de China, el sentimiento comercial continuó debilitándose. Con altos precios absolutos, las empresas de abajo buscaban fuentes con descuentos para comprar, mientras que los tenedores se negaban a ceder en los precios y eran renuentes a vender. Las transacciones reales fueron alrededor de un descuento de 30 yuanes/mt respecto al precio promedio de SMM. El viernes pasado, el índice de sentimiento de venta del mercado central de China fue de 2,63, una disminución de 0,06 semana a semana; el índice de sentimiento de compra fue de 2,41, una disminución de 0,14 semana a semana. El aluminio A00 de SMM Central China se registró a 20,840 yuanes/mt, una disminución de 30 yuanes/mt respecto al día hábil anterior, a un descuento de 110 yuanes/mt respecto al contrato de noviembre, una disminución de 30 yuanes/mt respecto al día hábil anterior. La diferencia de precios entre Henan y Shanghai disminuyó en 30 yuanes/mt semana a semana a -110 yuanes/mt.

Materias Primas de Aluminio Reciclado:El viernes pasado, los precios spot del aluminio primario se mantuvieron sin cambios respecto al día hábil anterior, con el aluminio A00 spot de SMM cerrando a 20,950 yuanes/mt, mientras que los precios del mercado de chatarra de aluminio se mantuvieron generalmente sin cambios. Con la mitad de la temporada alta tradicional ya transcurrida, la oferta ajustada sigue siendo el tema principal en el mercado de chatarra de aluminio, manteniendo los precios de adquisición elevados, aunque la sostenibilidad de estos niveles altos aún está por verse. El viernes pasado, la chatarra de UBC prensada se cotizó en un rango de 15,900 a 16,500 yuanes por tonelada (sin impuestos), y la chatarra de aluminio tenso triturada (preciada en base al contenido de aluminio) se cotizó entre 17,300 y 17,800 yuanes por tonelada (sin impuestos). La chatarra de UBC prensada subió 50 yuanes por tonelada en la semana, mientras que la chatarra de aluminio tenso triturada (preciada en base al contenido de aluminio), la chatarra de bujes de rueda y la chatarra de aluminio para fundición mecánica se mantuvieron sin cambios semanales. En Hubei, los desafíos de adquisición de chatarra de aluminio tenso se volvieron prominentes, con la chatarra de aluminio tenso triturada y la chatarra de aluminio para fundición mecánica aumentando 200 yuanes por tonelada en un solo día. En cuanto a la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio para fundición mecánica en Shanghái fue de 2,212 yuanes por tonelada, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de extrusiones de aluminio mezclado libre de pintura en Foshan fue de 2,189 yuanes por tonelada. Se espera que el mercado de chatarra de aluminio se mantenga firme esta semana, con el rango de precio principal para la chatarra de aluminio tenso triturada (preciada en base al contenido de aluminio) rondando los 17,500 a 18,000 yuanes por tonelada. La oferta ajustada de materias primas es difícil de cambiar a corto plazo, sumado al fuerte soporte para el aluminio en la SHFE en el rango de 20,800 a 20,850 yuanes por tonelada. Un avance por encima del nivel de 21,000 yuanes por tonelada transmitiría aún más efectos positivos. Por otro lado, la incertidumbre por las amenazas arancelarias de Trump, la temporada alta de septiembre a octubre decepcionante para los sectores downstream, la aceptación limitada de materias primas de alto precio por parte de las empresas de utilización de chatarra, y la presión de inventario de productos terminados en las empresas downstream de utilización de chatarra frenarán el entusiasmo de adquisición. El mercado necesita enfocarse en si los precios del aluminio primario pueden estabilizarse en niveles altos, el ritmo de reabastecimiento post-vacacional de las empresas de aluminio secundario y la sostenibilidad de la demanda de usuarios finales.

Aleación de Aluminio Secundario:El viernes pasado, el precio del aluminio A00 del SMM se cotizó en 20,950 yuanes por tonelada, manteniéndose estable respecto al día anterior, mientras que el precio del ADC12 del SMM también se mantuvo sin cambios en 21,050 yuanes por tonelada, mostrando insuficiente impulso para ajustes de precios. Actualmente，la escasez de suministro de chatarra de aluminio es difícil de aliviar a corto plazo，lo que proporciona un sólido soporte de costes．Algunas empresas，limitadas por la falta de material o por pérdidas，han experimentado una disminución en sus tasas de operación．Mientras tanto，la resiliencia de la demanda y los bajos inventarios en planta continúan apoyando los precios，aunque se recomienda cautela ante la posible presión a la baja por los altos inventarios sociales y las garantías．También debe prestarse atención al impacto de la implementación de políticas en el lado de la oferta．Se espera que los precios del ADC12 se mantengan firmes en el corto plazo，con enfoque en la circulación de materias primas，el ritmo de recuperación de la demanda y los cambios en los inventarios．

Resumen del Mercado de Aluminio：En general，el sentimiento en el ámbito macroeconómico es positivo．A nivel internacional，las expectativas de recortes de tasas por la Fed de EE．UU．son favorables，y el viernes pasado，Trump suavizó su postura anteriormente hawkish sobre alzas de tasas；los desarrollos posteriores merecen seguimiento．A nivel nacional，la atmósfera macroeconómica positiva respalda la confianza del mercado．En el lado fundamental，en cuanto a la oferta，la capacidad operativa de aluminio se mantuvo estable．En cuanto a la demanda，a medida que la temporada alta tradicional avanza hacia octubre，la proporción de aluminio líquido está aumentando gradualmente，con un desempeño general de la demanda que se mantiene estable．El soporte de costes se ha debilitado，ya que los precios de la alúmina continúan disminuyendo，lo que lleva a una mayor reducción general en los costes del aluminio．En términos de inventario，los stocks de lingotes de aluminio disminuyeron ２，０００ toneladas métricas de forma intermensual el lunes，y se espera que el inventario nacional de lingotes de aluminio entre en una tendencia de desinversión en la segunda quincena de octubre．En resumen，con aspectos macroeconómicos tanto nacionales como internacionales mostrando optimismo，junto con un desempeño fundamental general estable，se espera que los precios del aluminio se mantengan firmes a corto plazo．

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