Di sisi makro, berbagai peristiwa makro luar negeri terjadi selama liburan Hari Nasional. Penghentian pemerintah AS yang telah diantisipasi sebelumnya terwujud, mendorong sentimen safe-haven dan mendorong logam mulia luar negeri ke level tertinggi baru, dengan rasio emas/perak rebound hingga batas tertentu. Akibatnya, tertundanya rilis data non-farm payrolls AS meningkatkan kesulitan dalam menilai prospek ekonomi dan jalur kebijakan Fed AS. Namun, data lain menunjukkan bahwa AS belum lepas dari "risiko stagnasi," dan indeks dolar AS yang relatif kuat berarti logam mulia naik bersama dolar, mencerminkan premi untuk ketidakpastian politik dan ekonomi. Setelah liburan, ekspektasi gencatan senjata di Timur Tengah menyebabkan emas melepas sebagian keuntungan, sementara harga perak tetap relatif kuat, dengan logam mulia secara keseluruhan terus berfluktuasi di level tinggi. Selain itu, ekspektasi pelonggaran kebijakan terus mendukung harga perak di Q4—menurut "FedWatch" CME: probabilitas Fed AS mempertahankan suku bunga tidak berubah pada Oktober adalah 10,7%, dengan peluang 89,3% untuk pemotongan 25 basis points. Untuk Desember, probabilitas suku bunga tidak berubah adalah 2,9%, dengan probabilitas kumulatif 32,2% untuk pemotongan 25 basis points dan peluang 64,9% untuk pemotongan kumulatif 50 basis points.
[Data Ekonomi]
Bullish: Perubahan ADP employment AS September: -32.000 (sebelumnya: -3.000, ekspektasi: 50.000).
Bearish: PMI Manufaktur ISM AS September: 49,1 (sebelumnya: 48,7, ekspektasi: 49).
Inventaris minyak mentah EIA AS untuk minggu yang berakhir 26 September: 1,792 juta barel (sebelumnya: -607.000, ekspektasi: 1,048 juta barel).
[Pasar Spot] Di pasar spot perak, konsumsi keseluruhan lesu karena liburan dini dari end-user hilir dan menurunnya minat pembelian setelah kenaikan harga perak pasca-liburan. Transaksi spot terutama terjadi antara pedagang atau untuk ekspor. Mengenai premi/diskon spot, spread harga spot-futures kontrak paling diperdagangkan TD-SHFE perak melebar setelah liburan, dengan sebagian besar pemasok menahan penjualan di tengah sentimen wait-and-see, sementara beberapa pemasok ingot perak besar menaikkan premi TD menjadi 8-9 yuan/kg dalam upaya menutup kesepakatan. Pasca-liburan, beberapa smelter menjual di level tinggi, tetapi pasokan terbatas, dan sentimen wait-and-see pasar tetap kuat.
Pasta perak PV: Minggu ini (25 September–9 Oktober), harga rata-rata acuan untuk pasta perak sisi belakang sel surya berkisar antara 6.645–7.126 yuan/kg; finger sisi depan sel surya rata-rata 10.003–10.724 yuan/kg; busbar sisi depan sel surya rata-rata 9.953–10.674 yuan/kg.
![[SMM Analisis Makro] Sinyal Hawkish The Fed di Jackson Hole, Meningkatkan Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga September](https://imgqn.smm.cn/usercenter/VCNvX20251217171735.jpeg)
