텍, 구리 전망 대폭 하향… 앵글로는 530억 달러 합병 고수

| 2025년 10월 8일 | 오전 4:40

테크 리소시스(TSX: TECK.A, TECK.B, NYSE: TECK)는 칠레 케브라다 블랑카(QB) 광산과 캐나다 하이랜드 밸리 구리(HVC) 사업장에서의 지속적인 차질로 인해 .

이 회사는 9월에 , 이번 거래의 전략적 근거는 여전히 유효하다고 강조했다.

테크는 3분기 QB 구리 생산량 39,600톤, 판매량 43,900톤을 기록했다. 2025년 연간 생산 가이던스는 광미 댐 높이를 높이기 위한 장기간 가동 중단 이후 210,000~230,000톤에서 170,000~190,000톤으로 하향 조정됐다.

2026년 예상 생산량도 기존 280,000~310,000톤에서 200,000~235,000톤으로 하향 조정됐다.

밴쿠버에 본사를 둔 이 광산 기업은 현재 진행 중인 광미 관리 시설(TMF) 개발이 생산을 계속 제한하고 있으며, 2025년 내내, 특히 3분기에 추가적인 선광장 가동 중단을 초래할 것이라고 밝혔다.

2025년 순 현금 단위 비용은 기존 가이던스 2.25~2.45달러에서 파운드당 2.65~3.00달러로 예상된다. 생산이 개선됨에 따라 2026년에는 비용이 파운드당 2.25~2.70달러로 완화될 전망이다.

회사는 처리량을 5~10% 늘릴 것으로 예상되는 QB 최적화 작업이 TMF 개발과 2026년 가동 중단으로 인해 2027~2028년 이후로 지연될 것이라고 덧붙였다. 테크는 모래 배수 개선이나 TMF 건설 진척 노력이 부족할 경우 2026년과 2027년 생산에 추가 차질이 발생할 수 있다고 경고했다.

테크 주가는 이 소식에 급등해 수요일 토론토에서 0.6% 상승한 C$59.99에 마감했고, 뉴욕에서는 1.6% 올라 주당 43.12달러를 기록했다. 이로써 회사 시가총액은 210억 달러에 달한다.

QB는 오랫동안 테크의 성장 계획의 핵심이었지만, 이 광산은 개조 이후로 , 예산을 80% 이상 초과하고 일정이 수년 늦어지고 있다. 비용 초과 외에도, 이 프로젝트는 광산 및 플랜트 불안정, 선적기 고장, 폐기물 저장 문제 등에 직면했다.

브리티시 컬럼비아주 Highland Valley Copper에서는 낮은 품위와 정비로 인해 텍이 2025년 구리 생산량 가이던스를 13만5,000~15만 톤에서 12만~13만 톤으로 하향 조정했다. 이 회사는 나머지 자산들은 이전 전망치와 대체로 비슷한 성과를 거둘 것이라고 밝혔다.

검증된 접근 방식

Anglo American 텍의 수정된 전망을 “전적으로 지지한다”며, 이번 수정이 포괄적인 운영 검토 결과와 일치한다고 밝혔다.

이 광산 대기업은 시너지 추정치와 시기를 포함한 합병의 전략적 근거가 변함없다고 재확인했다.

Anglo는 또한 QB의 점진적 증산에 대한 텍의 보다 신중한 접근 방식을 지지하며, 자사의 기술 및 프로젝트 인도 팀이 페루 Quellaveco의 가동 중 유사한 문제를 성공적으로 해결했다고 언급했다.

QB의 확장이 더딤에도 불구하고, 텍은 광산의 근본적인 잠재력이 “그대로 유지되고” 있으며, Anglo의 인근 Collahuasi 광산과의 시너지가 추가 가치를 창출할 수 있다고 주장했다.

텍은 TMF 개발이 제약이 되지 않을 때 QB가 설계 수준으로 운영될 수 있으며, 86%~92%의 회수율을 달성할 수 있다고 강조했다.

텍 CEO인 조나단 프라이스는 수정된 계획이 “현실적인 성과 가정과 위험 평가”를 반영한다고 말했다.

Anglo는 합병을 통해 QB와 Collahuasi의 통합으로 연평균 14억 달러의 EBITDA 증가와 8억 달러의 반복적 시너지 효과가 발생하여 더 강력하고 회복력 있는 구리 생산업체가 될 것이라는 기대를 재확인했다.

출처: