SMM, 26 septembre :
Depuis septembre de cette année, le ratio des prix SHFE/LME a continué à baisser, l'importation de lingots de zinc a enregistré une perte s'élevant de 2 000 yuans/tonne à plus de 3 000 yuans/tonne. De plus, la fenêtre d'exportation pour les lingots de zinc n'a pas été rouverte depuis 2022, renforçant ainsi les attentes du marché concernant les exportations de lingots de zinc. Étant donné que les exportations de lingots de zinc se divisent en deux types : exportations au comptant et exportations vers des entrepôts de livraison, et en tenant compte des distances de transport vers les marchés étrangers, SMM a lancé deux nouveaux points de données sur les profits et pertes d'exportation pour les lingots de zinc : profit/perte d'exportation (entrepôts de livraison en Asie du Sud-Est) et profit/perte d'exportation (marché au comptant en Asie du Sud-Est), pour référence du marché.
Selon les données de profit et perte d'exportation au comptant en Asie du Sud-Est, la fenêtre d'exportation au comptant pour les lingots de zinc est sur le point de s'ouvrir. Alors, quelles conditions doivent être remplies pour s'engager dans le commerce d'exportation de lingots de zinc ? Quel est le taux actuel de droits de douane à l'exportation ? Y a-t-il un potentiel pour que la fenêtre d'exportation s'élargisse davantage ? Les exportations de lingots de zinc connaîtront-elles une augmentation substantielle ?
Premièrement, les informations de base sur les exportations de lingots de zinc sont les suivantes :
I. Les exportations de lingots de zinc relèvent du mode de commerce ordinaire. Le permis d'entreprise doit couvrir les opérations d'importation et d'exportation, et une licence d'exportation doit être obtenue avant de commencer les activités d'exportation.
II. Les affaires à l'étranger sont généralement réglées en dollars américains, avec des méthodes de paiement courantes comprenant LC, TT et DP. Des comptes bancaires à l'étranger appropriés sont nécessaires.
III. En ce qui concerne les taxes et frais, les lingots de zinc intérieurs incluent 13 % de TVA. Cependant, le remboursement de la taxe à l'exportation pour les lingots de zinc a été annulé en 2008, signifiant que cette charge fiscale doit être supportée par l'exportateur.
IV. Bien que le droit de douane à l'exportation pour les lingots de zinc #0 soit de 20 %, le taux de droit provisoire pour 2025 est de 0 %.
Deuxièmement, du point de vue des commerçants sur les opportunités d'exportation :
En général, les exportations par les commerçants se divisent en deux formes : exportations au comptant et exportations vers des entrepôts de livraison. En considérant la consommation actuelle à l'étranger et les distances de transport, la solution optimale pour les exportations au comptant est l'exportation vers l'Asie du Sud-Est. Selon les calculs de SMM, basés sur les prix au comptant en Asie du Sud-Est de 130 à 150 dollars/tonne, la perte d'exportation pour les lingots de zinc (marché au comptant en Asie du Sud-Est) était supérieure à 400 yuans/tonne au 23 septembre 2025. De plus， les exportations au comptant exigent que les négociants disposent déjà d'une clientèle étrangère， ce qui limite également dans une certaine mesure le volume des exportations pour les négociants。 Pour les exportations vers les entrepôts de livraison， en tenant compte de la capacité des entrepôts et de la distance de transport， les lieux de livraison privilégiés sont Kaohsiung （Taïwan）， Singapour， la Corée du Sud， etc。 Selon les calculs du SMM， même après inclusion des subventions à la livraison， la perte à l'exportation des lingots de zinc （entrepôt de livraison en Asie du Sud-Est） dépassait 1，100 yuans par tonne。 Les exportations de lingots de zinc n'offrent pas encore d'opportunités de profit， et les négociants attendent toujours l'ouverture de la fenêtre d'exportation。
Enfin， du point de vue de la fonderie sur les opportunités d'exportation :
En termes de marques de livraison nationale enregistrées auprès du LME， les principales marques enregistrées incluent Shuangyan， Cishan， Huludao， Hongye， Silver， Yuguang， Chihong， Zijin， Qilin， Torch， Nanhua et Dongling。 Sur la base du ratio de prix actuel SHFE/LME et des profits et pertes à l'exportation， exporter simplement des lingots de zinc ne présente aucune opportunité de profit。 Cependant， l'importation de minerai depuis l'étranger entraîne actuellement une perte d'environ 2，000 yuans par tonne。 Le faible ratio de prix zinc SHFE/LME restreint quelque peu l'afflux de minerai importé， mais la dépendance des fonderies nationales vis-à-vis du minerai importé a progressivement augmenté pour atteindre près de 40%， indiquant une forte dépendance。
Les fonderies achètent du minerai importé soit en verrouillant directement les prix sur le marché à terme， soit par un verrouillage différé des prix。 Aux prix actuels， les deux méthodes entraînent fondamentalement des pertes。 Dans ce contexte， la fenêtre d'exportation est proche de l'ouverture， et les fonderies ont deux approches opérationnelles possibles :
Pour les positions couvertes sur le minerai importé dont les prix sont déjà verrouillés :
1。 Détenir une position courte sur le LME。 Si les prix du LME augmentent → les contrats à terme subissent des pertes， le LME surperforme le SHFE continue， le ratio de prix zinc SHFE/LME reste bas → exporter des lingots de zinc vers les entrepôts de livraison → les pertes se réduisent。
2。 Détenir une position courte sur le LME。 Si les prix du LME baissent → les contrats à terme génèrent un profit， le ratio de prix zinc SHFE/LME évolue à la hausse → les pertes à l'exportation de lingots de zinc s'élargissent， vendre les lingots de zinc sur le marché national → profit de couverture normal。
Pour le minerai importé dont les prix ne sont pas encore verrouillés :
1。Si les prix du LME augmentent → les minerais importés enregistrent des pertes, le LME surperforme le SHFE, le ratio de prix SHFE/LME baisse → exportation de lingots de zinc vers les entrepôts de livraison → le marché intérieur surperforme le marché étranger, le ratio SHFE/LME remonte → les pertes globales se réduisent ou deviennent même des profits (Remarque : le volume d’exportation de lingots de zinc doit être suffisant pour rétablir le ratio SHFE/LME).
2. Si les prix du LME augmentent → les minerais importés enregistrent des pertes, le LME surperforme le SHFE, le ratio SHFE/LME baisse → exportation de lingots de zinc vers les entrepôts de livraison → le LME continue de surperformer le SHFE, le ratio SHFE/LME baisse → les pertes globales s’aggravent.
En bref, le dilemme central des fonderies actuellement est de savoir comment inverser les pertes subies sur le LME ou comment effectuer des livraisons à l’étranger pour compenser les pertes. Cela correspond soit à vendre à terme à un prix élevé pour réaliser des profits, soit à choisir des points appropriés pour l’exportation vers les entrepôts de livraison afin d’obtenir une reprise modérée du ratio SHFE/LME pouvant couvrir une partie des pertes. Pour les volumes d’exportation ultérieurs, il est conseillé de surveiller la circulation sur le marché et les niveaux de stocks.
Dans l’ensemble, ni l’exportation de marchandises au comptant ni l’exportation vers les entrepôts de livraison n’offrent de marge de profit, les traders et les fonderies attendant des opportunités pour l’ouverture de la fenêtre d’exportation. Octobre coïncide avec les vacances de la Fête nationale et de la Fête de la mi-automne en Chine. Dans un contexte de faible stock de zinc sur le LME à l’étranger, la structure de report persiste. Si les prix du LME augmentent brusquement, des opportunités phasées d’exportation de lingots de zinc pourraient survenir, et il est conseillé de maintenir des plans d’urgence flexibles.
Déclaration sur la source des données : Les données autres que les informations publiquement disponibles sont traitées par SMM sur la base d’informations publiques, de communications de marché et de la base de données interne et du modèle de SMM, et sont fournies à titre indicatif uniquement, ne constituant pas un conseil décisionnel.
