Госсеть активизирует усилия по завершению 14-й пятилетки! Кабельная отрасль сталкивается с новым балансом между запасами и спросом【Анализ SMM】

Наступил сентябрь, но традиционный эффект пикового сезона в кабельной промышленности в сентябре-октябре еще не проявился существенно. Высвобождение спроса в пиковый сезон несколько задерживается, и внимание рынка к темпам высвобождения спроса продолжает расти. По данным SMM, ожидаемый коэффициент эксплуатации предприятий по производству медных проводов и кабелей в сентябре составит 72,46%, что на 0,04 процентных пункта выше, чем в предыдущем месяце. В настоящее время отрасль в целом находится в переходной фазе от межсезонья к пиковому сезону, характеризующейся «недостаточной движущей силой для роста и ограниченной возможностью корректировки вниз». Из-за запаздывания спроса в пиковый сезон, процветание отрасли остается стабильным без значительных колебаний. С точки зрения нижестоящих секторов, фотоэлектрическая промышленность, подверженная влиянию предыдущего ажиотажа с установками, теперь наблюдает замедление темпов высвобождения спроса, что ограничивает ее способность стимулировать общий отраслевой спрос. Строительная отрасль, сталкивающаяся как с давлением межсезонья, так и циклической корректировки, также испытывает persistently слабый спрос, что затрудняет эффективное стимулирование роста отраслевого спроса.

Как ключевой нижестоящий сектор кабельной промышленности, энергетическая отрасль, подверженная влиянию общей слабой макроэкономической среды спроса, показала результаты ниже ожиданий. Однако внутри отрасли наблюдается значительное расхождение: в частности, сектор подводных кабелей, поддерживаемый стабильным спросом от сценариев, таких как офшорная ветровая энергетика, продолжает демонстрировать хорошие результаты, с устойчивыми графиками производства; заказы от двух сетевых компаний показывают заметные различия — выпуск заказов от Southern Grid замедлился, со relatively слабым спросом, в то время как заказы от State Grid оставались consistently стабильными, обеспечивая критическую поддержку для работы предприятий по производству проводов и кабелей.

2025 год, как завершающий год 14-го пятилетнего плана, видит, что State Grid планирует впервые увеличить свои инвестиции до 650 миллиардов юаней. Исторически, фактические инвестиции State Grid часто превышают запланированную сумму, указывая на сильный ожидаемый стимул спроса для кабельной промышленности в этом году. С точки зрения прогресса инвестиций, совокупные инвестиции State Grid в первом полугодии достигли 270 миллиардов юаней, что на 11,7% больше, чем год назад, но еще не достигли 50% от годовых запланированных инвестиций. Рынок в целом питает высокие ожидания относительно высвобождения инвестиций State Grid во втором полугодии. По данным SMM, предприятия по производству проводов и кабелей начали ощущать увеличение заказов от Государственной электросетевой корпорации в июле, и отрасль постепенно переходит в финальный спринт к достижению годовой инвестиционной цели в 650 миллиардов юаней. Однако значительного всплеска заказов пока не наблюдается, и рынок широко ожидает, что концентрированное поступление заказов от Государственной электросетевой корпорации произойдет к концу октября.

В настоящее время предприятия по производству проводов и кабелей отметили увеличение заказов от Государственной электросетевой корпорации, но общий спрос существенно не улучшился. Темп забора грузов конечными потребителями замедлился, что привело к накоплению запасов готовой продукции среди предприятий по производству медных проводов и кабелей. На рынке существуют два основных опасения: во-первых, в текущей макроэкономической среде общий спрос не показал существенного улучшения, и существует неопределенность относительно того, сможет ли рост заказов устойчиво соответствовать изменениям в запасах; во-вторых, при высоких инвестиционных целях, если краткосрочные заказы будут ускорены для достижения запланированных объемов инвестиций, это может спровоцировать риск преждевременного удовлетворения спроса, создав давление на стабильное высвобождение последующего отраслевого спроса.

В целом, в краткосрочной перспективе стабильное поступление заказов от Государственной электросетевой корпорации и стремление выполнить годовой инвестиционный план во втором полугодии, как ожидается, продолжат оказывать crucialную поддержку стабильной работе отрасли производства проводов и кабелей, частично компенсируя давление со стороны более слабого спроса в таких секторах, как фотовольтаика и строительство. Однако текущий рост заказов сопровождается замедлением забора грузов конечными пользователями, накоплением запасов продукции из медных проводов и кабелей и потенциальными рисками преждевременного удовлетворения спроса, что все еще требует внимания отрасли.