Nhận định Buổi Sáng SMM Về Kim Loại Cơ Bản SHFE (Ngày 2 Tháng 9)

THƯỢNG HẢI, ngày 2 tháng 9 (SMM) -

Đồng

Đêm qua, đồng LME mở cửa và chạm mức cao 9.916,5 USD/tấn trước khi dao động giảm xuống đóng cửa ở mức thấp nhất trong ngày 9.875 USD/tấn, giảm 0,31%, với khối lượng giao dịch 10.000 lô và vị thế mở 269.000 lô. Hợp đồng đồng SHFE 2510 được giao dịch nhiều nhất mở cửa ở mức 79.640 nhân dân tệ/tấn, ban đầu chạm mức cao 79.810 nhân dân tệ/tấn, sau đó dao động giảm xuống mức thấp 79.560 nhân dân tệ/tấn trước khi củng cố đi ngang và đóng cửa ở 79.660 nhân dân tệ/tấn, giảm 0,06%, với khối lượng giao dịch 16.000 lô và vị thế mở 179.000 lô.

Về mặt vĩ mô, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Beshent tuyên bố Trump có thể tuyên bố tình trạng khẩn cấp nhà ở quốc gia vào mùa thu này, với các biện pháp tiềm năng bao gồm miễn thuế vật liệu xây dựng, và bày tỏ tin tưởng Tòa án Tối cao sẽ ủng hộ chính sách thuế của ông. Trong khi đó, Fed Mỹ dự kiến chào đón thống đốc mới Stephen Milan. Ngoài ra, chính phủ Mỹ đang thúc đẩy việc tận dụng AI để cắt giảm đáng kể quy định tài chính, điều này có thể làm tăng biến động thị trường. Hiện tại, bức tranh vĩ mô thiếu chất xúc tác mới, với sự chú ý chuyển sang dữ liệu PMI Sản xuất S&P Global cuối cùng của Mỹ được công bố tối nay.

Về cơ bản, nguồn cung vẫn ổn định với lượng đồng cathode nhập khẩu và nội địa đến bình thường, giữ nguồn cung thị trường tương đối dồi dào. Phía nhu cầu thể hiện sự yếu kém khi giá đồng cao làm giảm ý muốn mua của hạ nguồn, nuôi dưỡng tâm lý thận trọng trên thị trường. Tính đến thứ Hai ngày 1 tháng 9, tồn kho đồng chủ lực do SMM báo cáo trên toàn Trung Quốc tăng 5.000 tấn so với tuần trước lên 132.100 tấn.

Nhìn chung, với việc thiếu động lực vĩ mô ngay lập tức và cơ bản phản ánh nguồn cung dồi dào trước nhu cầu trầm lắng, giá đồng dự kiến sẽ gặp kháng cự hôm nay.

Nhôm

Hợp đồng tương lai: Trong phiên đêm trước, hợp đồng nhôm SHFE 2510 được giao dịch nhiều nhất mở cửa ở mức 20.650 nhân dân tệ/tấn, với mức giá cao nhất 20.730 nhân dân tệ/tấn, thấp nhất 20.640 nhân dân tệ/tấn, và đóng cửa ở 20.690 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,22% so với giá đóng cửa trước đó. Khối lượng giao dịch là 38.000 lô, và vị thế mở đạt 218.000 lô. Phiên LME trước đó mở cửa ở mức 2.614 USD/tấn, chạm mức cao 2.620 USD/tấn, thấp nhất 2.605 USD/tấn, và đóng cửa ở 2.619,5 USD/tấn.

Tóm tắt: Về mặt vĩ mô, kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất và các chính sách kích thích nhà ở tiềm năng của Mỹ, cùng với việc Trung Quốc đẩy mạnh các chính sách thúc đẩy nhu cầu nội địa, đã tạo ra một bầu không khí thuận lợi, dự kiến sẽ cải thiện triển vọng tiêu thụ nhôm. Tuy nhiên, các chính sách hỗ trợ trong nước sẽ cần thời gian để chuyển thành tiêu thụ thực tế. Về cơ bản, phía cung, với việc đưa vào vận hành một lượng nhỏ công suất thay thế, công suất hoạt động ổn định với mức tăng nhẹ và sản lượng tăng nhẹ. Tỷ lệ nhôm lỏng dự kiến sẽ phục hồi vào tháng 9. Về chi phí, tổng chi phí hàng tuần của ngành nhôm thay đổi không đáng kể và lợi nhuận ngành vẫn cao. Phía nhu cầu vẫn là trọng tâm chính của thị trường trong thời gian tới. Khi mùa cao điểm tháng 9-10 đến gần, tỷ lệ hoạt động hàng tuần của các doanh nghiệp hạ nguồn đã cho thấy dấu hiệu phục hồi mạnh hơn vào tuần trước, với tỷ lệ hoạt động trong các lĩnh vực như ép nhôm và tấm, dải, lá nhôm đều tăng lên ở mức độ nào đó. Bước vào đầu tháng 9, tiêu thụ hiện chỉ cải thiện nhẹ và sẽ cần thời gian để tồn kho đạt được hiệu quả giảm tồn kho. Tuy nhiên, tổng tồn kho hiện tại không cao và một số doanh nghiệp nhôm thứ cấp ở các tỉnh như An Huy và Giang Tây đã nhận được thông báo chấm dứt chính sách hoàn thuế, gây ra rủi ro giảm tỷ lệ sử dụng công suất cho các doanh nghiệp tái chế phế liệu, điều này cung cấp một số hỗ trợ cho tiêu thụ nhôm nguyên chất. Trong mùa cao điểm truyền thống tháng 9, giá nhôm nhìn chung có khả năng tăng cao hơn giảm, nhưng sức cản tăng vẫn còn. Để giá nhôm vượt qua hiệu quả mức kháng cự quan trọng 21,000 nhân dân tệ/tấn, sẽ cần sự hiện thực hóa kỳ vọng cho mùa cao điểm tháng 9-10 trong tiêu thụ nhôm và xác minh thông qua sự xuất hiện sau đó của điểm uốn giảm tồn kho đối với thỏi nhôm trong nước và sức mạnh bền vững trong hiệu suất hoạt động hạ nguồn.

Chì

Đêm qua, chì LME mở cửa ở mức 1,994 USD/tấn, dao động giảm trong phiên châu Á và chạm mức thấp 1,986 USD/tấn trong phiên châu Âu. Tuy nhiên, nó đã phục hồi do đồng USD yếu và cuối cùng đóng cửa ở mức cao 2,007 USD/tấn, tăng 0,5%.

Đêm qua, hợp đồng chì SHFE 2510 được giao dịch nhiều nhất mở cửa ở mức 16,875 nhân dân tệ/tấn, ban đầu giảm xuống 16,840 nhân dân tệ/tấn trước khi dao động tăng. Khi quy mô cắt giảm sản xuất tại các nhà máy luyện chì thứ cấp trong nước mở rộng, phe mua gia tăng vị thế, đẩy hợp đồng lên mức cao 16,950 nhân dân tệ/tấn trước khi đóng cửa ở 16,930 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,53%.

Gần đây, mùa cao điểm truyền thống của thị trường ắc quy chì-axit khá trầm lắng, hầu hết nhà sản xuất ắc quy duy trì mô hình sản xuất theo đơn hàng và chỉ mua chì nguyên liệu khi cần. Thêm vào đó, giá chì đang củng cố ở mức cao, khiến các doanh nghiệp hạ nguồn thận trọng khi mua "chì giá cao", dẫn đến giao dịch thị trường giao ngay trì trệ. Từ cuối tháng 8 đến đầu tháng 9, các sự kiện như Hội nghị Thượng đỉnh SCO tại Thiên Tân và diễu binh quân sự Bắc Kinh đang diễn ra, hạn chế vận chuyển bằng xe ở một số khu vực Bắc và Trung Trung Quốc. Điều này kéo dài chu kỳ giao hàng thỏi chì cho các nhà luyện kim và giảm lượng hàng về kho xã hội, khiến biến động tồn kho xã hội tương đối nhỏ. Tuy nhiên, đáng chú ý là tồn kho tại nhà máy của một số nhà luyện chì đã tích lũy. Một khi hạn chế vận chuyển được dỡ bỏ, nếu tiêu thụ vẫn không cải thiện đáng kể, có nguy cơ tích lũy tồn kho thỏi chì xã hội, gây áp lực lên xu hướng giá chì.

Kẽm

Hợp đồng tương lai: Qua đêm, kẽm LME mở cửa ở mức 2,818,5 USD/tấn. Ban đầu, kẽm LME dao động quanh đường trung bình ngày. Trong phiên giao dịch châu Âu, trung tâm di chuyển lên 2,835 USD/tấn, chạm mức cao 2,840 USD/tấn. Bước vào phiên đêm, trung tâm giảm xuống dưới đường trung bình ngày trước khi phe mua đẩy lên trên đường này, cuối cùng đóng cửa tăng ở 2,833 USD/tấn, tăng 19 USD/tấn hay 0,68%. Khối lượng giao dịch giảm xuống 7,410 lô, và vị thế mở tăng 1,018 lô lên 193,000 lô. Qua đêm, hợp đồng kẽm SHFE 2510 được giao dịch nhiều nhất mở cửa ở 22,175 nhân dân tệ/tấn. Sau khi chạm mức 22,250 nhân dân tệ/tấn sớm, trung tâm giảm xuống khoảng 22,195 nhân dân tệ/tấn và cuối cùng đóng cửa tăng ở 22,195 nhân dân tệ/tấn, tăng 20 nhân dân tệ/tấn hay 0,09%. Khối lượng giao dịch giảm xuống 36,354 lô, và vị thế mở giảm 1,043 lô xuống 115,000 lô.

Triển vọng giá kẽm: Kẽm LME ghi nhận chuỗi tăng ba ngày liên tiếp qua đêm, với trung tâm của nến ngày tăng lên và nhiều đường trung bình di động hỗ trợ bên dưới. Chỉ số USD giảm qua đêm trong bối cảnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất từ Fed Mỹ gia tăng cùng lo ngại về tính độc lập, kết hợp với tình trạng rút vốn liên tục từ kho LME. Cấu trúc backwardation LME 0-3 mở rộng lên 14,9, với dòng tiền tập trung mạnh hơn, đẩy giá kẽm LME dao động tăng. Kẽm SHFE chấm dứt chuỗi giảm và chuyển sang dương qua đêm, chỉ báo KDJ mở rộng hướng lên. Dự trữ xã hội trong nước lại tăng, thiếu động lực tăng giá. Với hiệu suất vượt trội của LME so với SHFE, tỷ lệ giá SHFE/LME tiếp tục điều chỉnh giảm. Giá kẽm dự kiến sẽ tiếp tục biến động trong biên độ, cần theo dõi diễn biến địa chính trị quốc tế và dòng vốn.

Thiếc

Hợp đồng tương lai: Hợp đồng thiếc SHFE giao dịch nhiều nhất (SN2510) tăng nhẹ lên 275.000 nhân dân tệ/tấn trong phiên đêm trước khi duy trì xu hướng dao động quanh mức 274.000 nhân dân tệ/tấn, đóng cửa ở 274.300 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,2% so với phiên giao dịch trước đó.

Vĩ mô: (1) Theo khảo sát mới nhất của TrendForce, tỷ lệ sử dụng công suất và sản lượng giao hàng tổng thể của ngành sản xuất wafer tăng mạnh trong Q2/2025 nhờ hiệu ứng tích trữ từ chính sách trợ cấp tiêu dùng tại thị trường Trung Quốc, cùng nhu cầu cho các sản phẩm smartphone mới, máy tính xách tay/PC và máy chủ trong nửa cuối năm. Điều này đẩy doanh thu kết hợp của 10 nhà sản xuất wafer hàng đầu thế giới vượt 41,7 tỷ USD, mức tăng hàng quý kỷ lục 14,6%. Trong Q3, động lực tăng trưởng chính của ngành sản xuất wafer đến từ hoạt động mua sắm theo mùa cho sản phẩm mới. Các quy trình tiên tiến đang nhận đơn đặt hàng cho chip chính của sản phẩm mới sắp ra mắt, với wafer giá cao góp phần đáng kể vào doanh thu ngành. Các quy trình trưởng thành cũng được hỗ trợ bởi đơn đặt hàng IC ngoại vi. Tỷ lệ sử dụng công suất tổng thể ngành dự kiến tăng so với quý trước, thúc đẩy tăng trưởng doanh thu liên tục. (2) TSMC đang xem xét tăng giá 5%-10% cho tất cả công nghệ quy trình cao cấp vào năm 2026 để bù đắp thuế quan Mỹ, biến động tỷ giá và áp lực giá từ chuỗi cung ứng. TSMC đã thông báo mức giá cao hơn năm 2026 cho các đối tác gia công, bao gồm các quy trình như 5nm/4nm, 3nm và 2nm. Điều này đồng nghĩa các khách hàng chính của TSMC như NVIDIA và Apple sẽ phải trả chi phí cao hơn cho chip. (3) Thuế quan - ①Trump: Ấn Độ hiện đề xuất giảm thuế quan về 0 nhưng đã quá muộn. Ấn Độ lẽ ra nên làm điều này từ nhiều năm trước. ②Nguồn tin: Ấn Độ dự định giảm thuế hàng hóa và dịch vụ đối với khoảng 175 mặt hàng. ③Besant: Trump có thể tuyên bố tình trạng khẩn cấp nhà ở quốc gia vào mùa thu này, với các biện pháp tiềm năng bao gồm miễn thuế vật liệu xây dựng. Tự tin rằng Tòa án Tối cao sẽ duy trì chính sách thuế quan của Trump.

Cơ bản: (1) Gián đoạn nguồn cung: Nguồn cung quặng thiếc đang thắt chặt tại các khu vực sản xuất chính như Vân Nam, một số nhà máy luyện kim vẫn trong tình trạng bảo trì vào tháng 9 (Tích cực★). (2) Phía nhu cầu: Ngành PV: Sau đợt lắp đặt gấp, đơn hàng thanh thiếc cho PV tại miền đông Trung Quốc giảm, tỷ lệ vận hành giảm ở một số nhà sản xuất. Ngành điện tử: Các doanh nghiệp cuối ngành điện tử tại miền nam Trung Quốc bước vào mùa thấp điểm, cộng thêm giá thiếc cao, dẫn đến tâm lý chờ đợi mạnh và đơn hàng chỉ đáp ứng nhu cầu thiết yếu. Các ngành khác: Nhu cầu vẫn ổn định ở các lĩnh vực như tôn thiếc và hóa chất, không vượt quá kỳ vọng.

Thị trường giao ngay: Giao dịch thị trường giao ngay tổng thể phục hồi nhẹ so với thứ Sáu tuần trước, một số thương nhân báo cáo giao hàng 10-20 tấn. Tuy nhiên, với giá vẫn ở mức cao 270,000 nhân dân tệ, một số doanh nghiệp cuối và người dùng cuối vẫn giữ thái độ chờ đợi.