O Padrão Fraco de Oferta e Demanda Persistiu, com Interrupções no Fornecimento Sendo a Principal Contradição no Mercado de Estanho [Análise Resumida de Futuros de Estanho da SMM]

Em 1º de setembro de 2025, o contrato mais negociado de estanho 2510 da SHFE permaneceu fraco, com os futuros sob pressão sustentada no período da tarde. O preço de fechamento foi de 273.240 yuans por tonelada, uma queda de 2.570 yuans (0,93%) em relação ao pregão anterior. A variação intradiária foi de 271.540 a 279.010 yuans por tonelada, com um preço de ajuste de 273.770 yuans por tonelada. O volume de negociação atingiu 146.445 lotes, enquanto os contratos em aberto caíram 10.315 lotes para 35.983 lotes, indicando um aumento do sentimento de aversão ao risco. Enquanto isso, os preços do estanho na LME também recuaram, com o contrato de três meses fechando em US$ 34.865 por tonelada, uma queda de US$ 85 (0,24%). Os máximos e mínimos da sessão foram US$ 35.150 e US$ 34.760, respectivamente, refletindo cautela no mercado internacional.

Os fatores macro apresentaram um cenário misto, pois as expectativas de flexibilização da liquidez compensaram as preocupações com a demanda subjacente. O aumento das expectativas de um corte nas taxas de juros do Fed dos EUA em setembro pressionou o índice do dólar para 97,8, aumentando o valor de alocação de commodities em meio à flexibilização da liquidez global e fornecendo um piso para os preços do estanho. No mercado interno, a política ampliada de troca impulsionou o consumo de veículos elétricos (a CAAM prevê vendas de 16 milhões de unidades em 2025). No entanto, os riscos comerciais internacionais persistiram: as decisões preliminares antidumping da UE e da Malásia sobre folhas de estanho chinesas, juntamente com possíveis aumentos de tarifas sob a política "America First" de Trump, podem suprimir a demanda tradicional por exportações.

Perspectiva de curto prazo: Espera-se que os preços do estanho mantenham uma tendência de flutuação entre interrupções de oferta e demanda fraca, com suporte chave no nível psicológico de 270.000 yuans. A retomada acelerada da produção em Mianmar ou o aumento das exportações da Indonésia podem intensificar a pressão de baixa. O contrato mais negociado da SHFE deve operar entre 270.000 e 276.000 yuans por tonelada, enquanto o estanho da LME pode flutuar entre US$ 34.500 e US$ 35.500. Os investidores devem monitorar os desenvolvimentos políticos no Estado Wa e as orientações da reunião do FOMC do Fed em setembro.