Hợp đồng kỳ hạn: Đồng LME mở cửa ở mức 9.788 USD/tấn qua đêm, ban đầu chạm mức cao 9.789 USD/tấn, sau đó dao động giảm xuống mức thấp 9.730,5 USD/tấn trong phiên giao dịch, và phục hồi theo mô hình "chữ V" ở cuối phiên, cuối cùng đóng cửa ở mức 9.773,5 USD/tấn, giảm 0,74%. Khối lượng giao dịch đạt 16.000 lô, và lượng hợp đồng mở vẫn ở mức 266.000 lô. Hợp đồng đồng SHFE giao dịch nhiều nhất 2510 mở cửa ở mức 78.820 nhân dân tệ/tấn qua đêm, ban đầu chạm mức thấp 78.660 nhân dân tệ/tấn, dao động tăng trong phiên giao dịch lên mức cao 78.880 nhân dân tệ/tấn, sau đó duy trì dao động trong biên độ, cuối cùng đóng cửa ở mức 78.850 nhân dân tệ/tấn, giảm 0,63%. Khối lượng giao dịch là 37.000 lô, và lượng hợp đồng mở là 169.000 lô.
[Biên bản họp buổi sáng về đồng của SMM] Tin tức: (1) Một phát ngôn viên của PT Freeport Indonesia cho biết việc bảo trì tại nhà máy luyện đồng liên doanh ở Đông Java dự kiến sẽ hoàn thành vào đầu tháng 9. Công ty cho biết việc sửa chữa nhà máy oxy đã làm chậm việc khởi động nhà máy luyện đồng Gresik, liên doanh giữa Freeport Indonesia và Mitsubishi Materials Corp, đã được bảo trì trong tháng qua.
Giá hiện vật: (1) Thượng Hải: Ngày 27 tháng 8, giá hiện vật đồng cathode số 1 SMM so với hợp đồng 2509 tháng trước được báo cáo ở mức chênh lệch 80 - 260 nhân dân tệ/tấn, với mức chênh lệch trung bình là 170 nhân dân tệ/tấn, tăng 40 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó. Giá đồng cathode số 1 SMM dao động từ 79.420 đến 79.670 nhân dân tệ/tấn. Trong giao dịch sớm, hợp đồng đồng SHFE 2509 đã chạm mức 79.470 nhân dân tệ/tấn trước khi giảm, thử sức mức thấp 79.330 nhân dân tệ/tấn vào khoảng 11 giờ sáng. Chênh lệch giá giữa các hợp đồng kỳ hạn gần nhau tiếp tục dao động gần 0. Mức lỗ nhập khẩu đối với đồng tháng trước của SHFE là khoảng 200 nhân dân tệ/tấn. Việc bổ sung nhập khẩu gần đây đã bị hạn chế. Khi gần đến cuối tháng, tâm lý giao dịch trên thị trường đã yếu hơn nữa và dự kiến mức chênh lệch giá đồng hiện vật Thượng Hải sẽ vẫn ở mức ổn định.
(2) Quảng Đông: Ngày 27 tháng 8, giá hiện vật đồng cathode số 1 Quảng Đông so với hợp đồng tháng trước được báo cáo ở mức chênh lệch 40 - 90 nhân dân tệ/tấn, với mức chênh lệch trung bình là 65 nhân dân tệ/tấn, không đổi so với ngày giao dịch trước đó. Đồng SX-EW được báo cáo ở mức giảm 30 - 10 nhân dân tệ/tấn, với mức giảm trung bình là 20 nhân dân tệ/tấn, không đổi so với ngày giao dịch trước đó. Giá trung bình của đồng cathode số 1 Quảng Đông là 79.465 nhân dân tệ/tấn, giảm 90 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó, trong khi giá trung bình của đồng SX-EW là 79.380 nhân dân tệ/tấn, giảm 90 nhân dân tệ/tấn. Kho dự trữ Quảng Đông đã giảm trong bảy ngày liên tiếp, với lượng hàng đến vẫn ở mức thấp. Khi gần đến cuối tháng, sự nhiệt tình mua sắm của hạ nguồn không cao. Các nhà cung cấp có ý định không chịu giảm giá, nhưng các giao dịch thực tế rất khó khăn và giá giao dịch cuối cùng chỉ có thể bằng mức ngày hôm trước.
（３） Đồng nhập khẩu： Ngày ２７／８， giá warrant ４７－５９ USD／tấn， QP tháng ８， giá trung bình không đổi so với phiên giao dịch trước； giá B／L ５４－６８ USD／tấn， QP tháng ９， giá trung bình không đổi so với phiên giao dịch trước； đồng EQ（CIF B／L） ２４－３４ USD／tấn， QP tháng ９， giá trung bình không đổi so với phiên giao dịch trước． Báo giá tham khảo hàng hóa đến cuối tháng ８ và giữa đầu tháng ９． Trong ngày， nhiều lệnh chào bán B／L， trong khi yêu cầu mua chủ yếu tập trung vào warrant， dẫn đến giao dịch thị trường hạn chế．
（４） Đồng thứ cấp： Ngày ２７／８， giá nguyên liệu đồng tái chế không đổi so với cùng kỳ． Giá đồng sáng trần tại Quảng Đông ７３，３００－７３，５００ nhân dân tệ／tấn， không đổi so với phiên giao dịch trước． Chênh lệch giá giữa đồng cathode và đồng phế liệu １，４４５ nhân dân tệ／tấn， giảm ２０ nhân dân tệ／tấn so với cùng kỳ． Chênh lệch giá giữa thanh cathode đồng và thanh đồng thứ cấp ９６０ nhân dân tệ／tấn． Theo khảo sát SMM， thay đổi chính sách mới từ tháng ９ có thể ảnh hưởng sản xuất anode đồng thứ cấp． Ngoài ra， nhà máy luyện kim sẽ vào kỳ bảo trì thiết bị tháng ９． Để đảm bảo sản xuất đồng cathode không bị ảnh hưởng， nguồn cung anode đồng không được giảm mạnh． Do đó， RC anode đồng của nhà máy luyện kim tháng ９ tiệm cận mức thấp kỷ lục．
（５） Tồn kho： Ngày ２６／８， tồn kho đồng cathode LME tăng １，１００ tấn lên １５６，１００ tấn． Ngày ２７／８， tồn kho warrant SHFE giảm １，６３０ tấn xuống ２１，２８７ tấn．
Giá cả： Về vĩ mô， Bassett kêu gọi rà soát nội bộ Fed Mỹ và tuyên bố lựa chọn Chủ tịch Fed của Trump chắc chắn sẽ được biết vào mùa thu． Khủng hoảng độc lập Fed leo thang， chỉ số USD biến động hình "V ngược"， giá đồng giảm trước rồi tăng． Đồng thời， Trump cảnh báo Putin nếu xung đột không kết thúc sẽ bắt đầu chiến tranh kinh tế， kích hoạt tâm lý né rủi ro thị trường， tạo sức cản cho giá đồng． Về cơ bản， phía cung， nguồn nhập khẩu hạn chế， nguồn cung đồng chất lượng cao khan hiếm， tổng cung thắt chặt． Phía cầu， gần cuối tháng， một số khách hàng không xử lý hàng hóa với hóa đơn tháng sau， hạ nguồn duy trì mua hàng đúng lúc， giao dịch thị trường tổng thể ở mức trung bình． Về giá， chịu ảnh hưởng từ sức cản vĩ mô và cơ bản yếu cả cung lẫn cầu， giá đồng dự kiến gặp kháng cự trong ngày．
［Thông tin cung cấp chỉ để tham khảo． Bài viết này không cấu thành tư vấn nghiên cứu đầu tư trực tiếp． Khách hàng nên quyết định thận trọng và không sử dụng thay thế cho đánh giá độc lập． Mọi quyết định của khách hàng không liên quan đến SMM．］
![[ Phân tích SMM ] Hướng dẫn trực quan về Báo cáo bán niên 2026 của 19 nhà luyện đồng](https://imgqn.smm.cn/usercenter/gCNEi20251217171715.jpeg)
