Angin Segar Makro dan Akumulasi Stok Bentrok Harga Aluminium Bergerak Lateral Menunggu Panduan Konsumsi [Ringkasan Rapat Pagi SMM Aluminium]

Ringkasan Rapat Pagi SMM Aluminium 8.28

Kontrak Berjangka: Kontrak SHFE aluminium 2510 yang paling diperdagangkan dibuka pada 20.735 yuan/mt selama sesi malam, dengan harga tertinggi 20.745 yuan/mt, harga terendah 20.660 yuan/mt, dan ditutup pada 20.680 yuan/mt. Volume perdagangan mencapai 7,5 lot, dan posisi terbuka sebesar 252.000 lot. LME dibuka pada 2.603 yuan/mt, dengan harga tertinggi 2.604,5 yuan/mt, harga terendah 2.599,5 yuan/mt, dan ditutup pada 2.603,5 yuan/mt.

Makro: (1) Data dari Dewan Promosi Perdagangan Internasional China menunjukkan indeks gesekan perdagangan global pada Juni berada di 92, pada level sedang-tinggi. Karena faktor-faktor seperti AS memperpanjang penangguhan tarif timbal balik, gesekan perdagangan global terus mereda, dengan jumlah yang terlibat dalam ukuran gesekan perdagangan global turun 14,7% YoY dan 13,7% MoM. (Bullish ★) (2) Data Biro Statistik Nasional menunjukkan bahwa pada Juli, laba perusahaan industri berskala besar turun 1,5% YoY, menyempit 2,8 poin persentase dari Juni, menandai dua bulan berturut-turut penyempitan. Laba manufaktur teknologi tinggi berubah dari penurunan 0,9% pada Juni menjadi kenaikan 18,9%, mendorong laju pertumbuhan laba semua perusahaan industri berskala besar sebesar 2,9 poin persentase, memainkan peran utama. (Bullish ★) (3) John Williams, Presiden Federal Reserve New York, menyatakan bahwa akan tepat untuk menurunkan suku bunga pada waktu yang tepat. Ia tetap mempertahankan sikap moderat-restriktif terhadap kebijakan, mencatat bahwa jika suku bunga netral adalah 1% atau sedikit lebih rendah, posisi saat ini berada di zona restriktif. Ia juga mengungkapkan optimisme yang cukup besar terhadap situasi ekonomi. (Bullish ★)

Dasar: (1) Menurut statistik SMM, pada 27 Agustus, stok ingot aluminium di Guangdong adalah 191.500 mt; di Wuxi, 189.500 mt; di Gongyi, 85.500 mt. Total stok di tiga lokasi tersebut adalah 466.500 mt, naik 3.000 mt dari periode sebelumnya. (Bearish ★) (2) Statistik SMM juga menunjukkan bahwa stok billet aluminium domestik di dua wilayah adalah 61.500 mt di Guangdong dan 31.500 mt di Wuxi, total 93.000 mt, turun 500 mt dari periode sebelumnya. (Bullish ★)

Pasar Aluminium Primer: Selama sesi perdagangan pertama pagi itu, kontrak SHFE aluminium front-month sebagian besar berfluktuasi, dengan pusat harga masih berkisar di sekitar 20.880 yuan/mt. Dalam sesi perdagangan kedua, pusat harga bergeser ke sekitar 20.850 yuan/mt, dengan harga absolut lebih tinggi dari hari perdagangan sebelumnya. Di Tiongkok timur, harga absolut futures menguat, dan pemasok bersemangat untuk menjual, namun sentimen pembelian hilir buruk, dan transaksi aktual terutama dilakukan dengan diskon 20 yuan/mt terhadap harga rata-rata SMM, dengan beberapa transaksi pada diskon 10 yuan/mt dan 30 yuan/mt. Indeks sentimen penjualan di pasar Tiongkok timur adalah 2,79, turun 0,09 bulan ke bulan; indeks sentimen pembelian adalah 2,32, turun 0,13 bulan ke bulan. Kemarin, SMM A00 aluminium dilaporkan pada 20.840 yuan/mt, naik 60 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, diperdagangkan dengan diskon 20 yuan/mt terhadap kontrak September, turun 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Di pasar Tiongkok tengah, karena harga absolut aluminium yang tinggi, perusahaan hilir tetap tenang, dengan sentimen pembelian lemah. Namun, harga absolut yang tinggi merangsang keinginan penjual untuk mengirim barang. Dari sisi permintaan, hanya ada sedikit pembelian lindung nilai di pasar, dengan transaksi aktual diperdagangkan dengan diskon 20-30 yuan/mt terhadap harga aluminium SMM Tiongkok tengah. Kemarin, indeks sentimen pengiriman di pasar Tiongkok tengah adalah 2,44, turun 0,03 bulan ke bulan; indeks sentimen pembelian adalah 2,11, turun 0,04 bulan ke bulan. SMM Tiongkok tengah A00 aluminium ditutup pada 20.660 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 2509, naik 40 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, diperdagangkan dengan diskon 200 yuan/mt terhadap kontrak September, turun 40 yuan/mt.

Bahan baku aluminium daur ulang: Kemarin, harga spot aluminium primer naik 60 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dengan SMM A00 spot aluminium ditutup pada 20.840 yuan/mt, dan harga pasar aluminium bekas secara keseluruhan mengikuti kenaikan tersebut. Dengan mendekatnya musim puncak tradisional, pesanan beberapa perusahaan pemakaian aluminium bekas hilir telah pulih, namun pasokan ketat di pasar aluminium bekas tetap menjadi tema utama, dengan harga pembelian tetap tinggi. Kemarin, kisaran penawaran terkonsentrasi untuk aluminium bekas UBC berkantong antara 15.600-16.100 yuan/mt (tanpa pajak), sementara kisaran penawaran terkonsentrasi untuk aluminium bekas serpihan tegang (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) antara 17.300-17.800 yuan/mt (harga tanpa pajak). Harga UBC terkompres naik 50 yuan/mt bulan ke bulan, sementara potongan aluminium tegang (berdasarkan kandungan aluminium) dan velg mobil serta sepeda motor tetap tidak berubah bulan ke bulan. Di Jiangxi dan Anhui, harga potongan aluminium tegang stabil sementara kemarin, sementara di Hubei, semua harga potongan aluminium naik 100 yuan/mt kemarin. Diperkirakan harga pasar potongan aluminium akan terus berfluktuasi pada level tinggi minggu ini. Pasokan potongan aluminium tegang (berdasarkan kandungan aluminium) diperkirakan akan semakin ketat, dengan harga mungkin berfluktuasi dalam kisaran 17.100-17.600 yuan/mt (belum termasuk pajak); UBC terkompres, didukung oleh konsumsi stok kaleng hilir dan perusahaan penggunaan potongan lainnya, diperkirakan akan berfluktuasi dalam kisaran 15.500-16.000 yuan/mt (belum termasuk pajak).

Alloy aluminium sekunder: Di pasar berjangka, kontrak 2511 alloy aluminium cor yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 20.320 yuan/mt kemarin, mencapai tertinggi 20.325 yuan/mt dan terendah 20.260 yuan/mt, sebelum ditutup pada 20.265 yuan/mt, turun 65 yuan/mt atau 0,32% dari hari perdagangan sebelumnya. Volume open interest berada di 8.128 lot, dengan volume perdagangan 1.557 lot, karena para pembeli utama sebagian besar mengurangi posisi mereka selama hari itu. Di pasar spot, harga SMM A00 aluminium tetap stabil di 20.780 yuan/mt dari hari sebelumnya, sementara harga SMM ADC12 tetap stabil di 20.550 yuan/mt. Saat ini, pasokan potongan aluminium tetap ketat, memberikan dukungan kuat bagi harga alloy aluminium sekunder. Selain itu, berita baru-baru ini tentang pembatalan pengembalian pajak dan tambahan pajak di beberapa wilayah telah meningkatkan antusiasme perusahaan untuk menaikkan harga guna mengatasi tekanan biaya, membuat harga lebih cenderung naik daripada turun dalam jangka pendek. Dalam hal permintaan, dengan mendekatnya "musim puncak September" secara tradisional, sentimen pembelian hilir telah pulih sedikit, namun kekuatan pemulihan masih kurang. Dalam jangka pendek, harga ADC12 diperkirakan akan mempertahankan tren kenaikan fluktuatif, dengan dukungan biaya dan gangguan kebijakan bersama-sama mendorong harga naik. Namun, permintaan yang kurang mungkin membatasi ruang kenaikan. Jika dampak kebijakan semakin dalam atau permintaan musim puncak dilepaskan seperti yang diharapkan, harga mungkin akan menembus kisaran saat ini. Sebaliknya, jika implementasi kebijakan tetap moderat dan permintaan terus lemah, harga mungkin terus terkonsolidasi pada level tinggi. Fokus selanjutnya harus ditempatkan pada kemajuan implementasi dokumen kebijakan, pemulihan pasokan aluminium bekas, dan peningkatan marginal dalam permintaan penggunaan akhir.

Ringkasan: Di sisi makro terkini, gesekan ekonomi dan perdagangan global terus mereda, sementara keuntungan perusahaan industri domestik terus pulih, khususnya dengan peningkatan signifikan dalam keuntungan manufaktur teknologi tinggi, memberikan dukungan untuk ekspektasi permintaan aluminium setengah jadi. Ekspektasi penurunan suku bunga luar negeri juga telah mendukung preferensi aset berisiko. Permintaan tetap menjadi fokus inti untuk pasar ke depan, dengan beberapa perusahaan telah mulai menimbun persediaan dalam antisipasi peningkatan pesanan selama musim puncak berikutnya. Tingkat operasi hilir aluminium domestik sedikit pulih, tetapi seiring harga aluminium rebound, pengiriman terminal menurun lagi, dan volume pembelian aluminium setengah jadi spot oleh perusahaan pengolahan berkurang signifikan. Dalam hal inventaris, inventaris sosial batangan aluminium di area konsumsi utama tercatat 466.500 ton pada Rabu, naik 3.000 ton dibandingkan minggu sebelumnya. Titik balik inventaris belum tercapai, dengan penumpukan inventaris berlanjut. Berjangka menguat, dan harga absolut aluminium A00 tetap tinggi, mengakibatkan sentimen pengadaan hilir lemah dan tekanan pada premi spot. Secara keseluruhan, ketahanan konsumsi bertahan di tengah inventaris rendah, dengan pemulihan sentimen makro dan ekspektasi kebijakan industri menjadi pendorong utama harga aluminium. Diantisipasi bahwa harga aluminium akan terutama bergerak sideways dalam kisaran tinggi minggu ini, dengan fokus pada kekuatan realisasi konsumsi selanjutnya dan perkembangan kebijakan moneter luar negeri.

[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak membentuk saran langsung untuk keputusan penelitian investasi. Klien harus berhati-hati dalam pengambilan keputusan dan tidak mengandalkan ini sebagai pengganti penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan Shanghai Metals Market.]