Menurut data bea cukai, impor tembaga olahan Tiongkok mencapai 296.900 ton pada Juli 2025, turun 1,20% MoM (bulan ke bulan) tetapi naik 7,56% YoY (tahun ke tahun). Sementara itu, ekspor melonjak tajam hingga 118.400 ton, menandai kenaikan 49,86% MoM dan 69,13% YoY. Baik volume impor maupun ekspor melebihi ekspektasi pasar.
Impor: DRC hampir setengahnya, kenaikan tajam dari Belanda dan Peru
Berdasarkan asal, Republik Demokratik Kongo (DRC) tetap menjadi pemasok terbesar Tiongkok, dengan impor Juli sebesar 139.600 ton, menyumbang 47,01% dari total impor dan naik 26,75% MoM. Rusia menempati peringkat kedua dengan 27.500 ton (pangsa 9,27%), meskipun volume turun 38,80% MoM. Impor dari Belanda mencapai 16.800 ton, melonjak 210,20% MoM—sumber pasar menunjukkan arus masuk ini sebagian besar adalah tembaga Rusia yang sebelumnya dicabut pendaftarannya dari gudang LME. Peru juga mencatat pemulihan pengiriman menjadi 6.000 ton setelah berakhirnya pemeliharaan di smelter Ilo milik SPCC. Sebaliknya, impor dari Chili hanya 16.000 ton, turun 43,86% YoY.
Berdasarkan mode perdagangan, perdagangan umum tetap dominan dengan 145.000 ton, menyumbang 48,83% dari total. Impor melalui zona berikat mencapai 111.400 ton (37,54%). Perdagangan pengolahan—termasuk pengolahan impor dan pengolahan perakitan—menyumbang sekitar 10%, menunjukkan bahwa impor terkait pengolahan tetap stabil.
Ekspor: Taiwan, AS, dan Korea Selatan lebih dari 70% dari total, dengan permintaan AS melonjak
Di sisi ekspor, Tiongkok mengekspor 118.400 ton tembaga olahan pada Juli, naik 49,86% MoM dan 69,13% YoY. Tujuan utama adalah Taiwan, Amerika Serikat, dan Korea Selatan, yang bersama-sama menyumbang lebih dari 70% dari total. Pengiriman ke Taiwan melonjak menjadi 37.200 ton (pangsa 31,43%), naik 267,84% MoM; ekspor ke AS mencapai 26.300 ton (pangsa 22,19%); dan Korea Selatan menerima 25.900 ton (pangsa 21,87%), naik 54,83% MoM.
Pasar Asia Tenggara juga menunjukkan permintaan yang kuat: Thailand dan Vietnam masing-masing mengimpor 6.895 ton dan 6.319 ton, keduanya mencatat pertumbuhan YoY dua digit atau lebih tinggi. Selain itu, Singapura dan Belanda mengalami kenaikan yang signifikan, sejalan dengan rumor pasar bahwa tembaga Tiongkok diekspor ke Eropa untuk transaksi swap. Berdasarkan mode perdagangan, perdagangan pengolahan dan logistik zona bebas mendominasi, masing-masing menyumbang 53,07% dan 46,93% dari ekspor, sementara perdagangan umum hampir tidak ada.
Prospek pasar: Margin impor akan dibuka kembali pada Agustus
Menghadap ke depan, setelah pemerintah AS mengumumkan tarif 50% atas produk tembaga setengah jadi yang efektif mulai 1 Agustus, arbitrase antara LME dan COMEX telah berakhir secara efektif. Namun, aliran perdagangan global kemungkinan tidak akan normalisasi dengan cepat pada Agustus, dan impor China mungkin tetap relatif lesu.
Dengan stok LME terus bertambah, penentuan harga relatif perlahan membaik. Seiring lebih banyak pengiriman tiba pertengahan hingga akhir Agustus, jendela impor diperkirakan akan dibuka kembali. Aktivitas pasar sudah meningkat, dan premi tembaga Yangshan tampaknya telah mencapai dasar, dengan potensi kenaikan di depan. Stok zona bebas mungkin akan kembali destocking; sementara itu, premi re-ekspor untuk bill of lading ke AS telah normal, selisih harga merek semakin mengecil, dan perdagangan spot kembali ke logika rasio SHFE/LME.
Diperkirakan sebagian stok LME akan mulai mengalir kembali ke China, dan impor bulanan bisa pulih secara bertahap menuju level 300.000 ton.
