거시적 측면에서，7월 미국 소비자물가지수(CPI)는 전월 대비 0.2% 상승하여 예상에 부합했으며，전월 대비 상승폭이 0.1%포인트 둔화되었습니다。전년 동기 대비 상승률은 2.7%를 유지했는데，시장은 당초 2.8%로의 상승을 예상했었지만，이로써 지난 2개월간의 반등 모멘텀이 마무리되었습니다。미국 재무장관 베센트: 연준의 9월 회의에 대해 낙관적이며，50베이시스포인트 금리 인하 가능성이 있음；연속적인 금리 인하가 이어질 수 있으며；현재 연준 금리는 150에서 175베이시스포인트 추가 인하되어야 한다。중미 스톡홀름 경제무역 회담 공동 성명: 양측은 8월 12일 이전에 다음과 같은 조치를 취하기로 합의했습니다。8월 12일부터 미국은 24% 관세 시행을 90일간 다시 중단하고，행정명령에 명시된 대로 해당 상품에 대한 나머지 10% 관세를 유지합니다。8월 12일부터 중국도 24% 관세 시행을 90일간 다시 중단하고，해당 상품에 대한 나머지 10% 관세를 유지합니다。국내적으로，지난 1년 동안 적어도 10여 개 성 및 도시에서 장려 정책 문서를 발표하거나 국유 자산 인수합병 펀드를 설립할 것을 제안했거나 이미 설립했습니다。지방 국유 자산 인수합병 펀드는 "자본 제공자"에서 "산업 통합자"로 업그레이드되어，지역 산업 사슬을 강화하고 보완하는 "밸러스트 스톤"이 되었습니다。이는 기존 국유 자산을 재활성화했을 뿐만 아니라，국유 자산이 "자산 관리"에서 "자본 관리"로 전환되는 것을 실현했습니다。
기초적 측면에서，국내 가동 알루미늄 생산능력은 고수준을 유지했으며，윈난성의 2차 교체 프로젝트가 가동되어 생산을 달성했고，업계 가동률이 반등했습니다。액상 알루미늄 비율 측면에서，현재 소수 기업만이 8월에 주조 잉곳 생산을 계속 늘릴 계획이라고 밝혔는데，이는 주로 최종 수요 약세，합금 제품의 가공 수수료 하락，관련 기업들의 8월 수요에 대한 비관적 전망으로 인해 지속적인 감산이 예상되어，결국 알루미늄 공장들이 주조 잉곳을 생산하도록 강요하고 있기 때문입니다。액체 알루미늄 비중은 낮은 수준을 유지할 것으로 예상되며, 하락 여지도 제한적입니다. 원가 측면에서, 현물 알루미나 가격은 좁은 범위에서 유지되었으며, 알루미늄 실시간 원가는 전주 대비 거의 변동 없이 지난 목요일 대비 약 11위안/톤 하락한 16,738위안/톤을 기록했습니다. 알루미늄 실시간 이론 이익은 전월 대비 121위안/톤 증가하여 3,951위안/톤을 기록했습니다. 수요 측면에서는, 9~10월 성수기에 접어들면서 하류 주간 가동률이 이번 주 회복 조짐을 보였습니다. 이번 주 국내 알루미늄 압출 산업 가동률은 전월 대비 1퍼센트포인트 상승한 50.5%를 기록했으며, 이는 일부 업체의 자동차 및 태양광 압출 신규 주문에 주로 기인합니다. 그러나 건설용 압출 부문은 여전히 부진하여 아직 반등 조짐이 없어 가동률 상승 여력을 제한했습니다. 재고 측면에서, SMM 통계에 따르면 8월 14일 국내 주요 소비지역 알루미늄 잉곳 재고는 58만 8,000톤으로, 이번 주 월요일 대비 1,000톤, 지난 목요일 대비 2만 4,000톤 증가했습니다. 이달 하반기 입고량 증가폭이 상대적으로 제한적이긴 하지만, 주요 소비지역으로의 운송 물량은 현재 안정적인 수준을 유지하고 있으며, 최종 소비는 여전히 약세를 보이고 있어 창고 출하량이 아직 강세를 보이지 않고 있습니다. 따라서 공급 강세와 수요 약세의 영향으로 단기 알루미늄 잉곳의 재고 누적 패턴은 변함이 없으며, 8월 말까지 재고 누적이 지속될 것으로 예상됩니다. SMM은 8월 말 국내 알루미늄 잉곳 재고가 약 60만~65만 톤까지 증가할 수 있다고 예측합니다.
거시경제 측면에서, 완화된 미국 인플레이션 데이터는 미국 연준의 9월 금리 인하 기대를 공고히 했으며, 올해 하반기 추가 완화 정책에 대한 시장의 베팅을 늘렸습니다. 중미 스톡홀름 경제무역 회담은 관세를 90일간 추가 유예하기로 합의하여 올해 시장 불확실성을 완화했습니다. 펀더멘털 관점에서는 공급 측면에서 비교적 작은 변화가 있었으며, 전해 알루미늄 생산은 안정적이거나 소폭 증가했습니다. 원가 측면에서 전해 알루미늄 산업의 주간 총원가는 16,738위안/톤으로 거의 변화가 없었으며, 업계의 높은 이익은 지속되고 있습니다. 수요 측면에서는 9~10월 성수기가 다가오면서 이번 주 하류 주간 가동률에 회복 조짐이 나타났습니다. 그러나 비수기 영향으로 가공재 최종 소비가 기대치를 웃돌기는 어렵습니다. 초기에 강한 지지를 받았던 가전, 태양광 등 산업의 성장률이 둔화되었고, 일부 알루미늄 최종 소비자 수출 주문도 감소했으며, 건설 업종은 여전히 계절성을 크게 벗어난 하락세를 보이고 있습니다. 비수기 분위기 속에서 알루미늄 가격은 고점에서 등락을 거듭하며 소비 회복은 상대적으로 부진한 상황입니다. 공급이 여전히 충분한 가운데 단기적으로 지속적인 재고 누적 추세는 변함없습니다. 종합하면, 국내외 거시 경제 호재와 전해 알루미늄 공급의 잠재적 리스크가 맞물려 알루미늄 가격이 양호한 수준을 유지하고 있습니다. 그러나 비수기 소비 속에서 재고 누적 압력은 여전히 큽니다. 긍정적 심리가 소화된 후 알루미늄 가격 중심이 초반 급등 후 되밀릴 위험에 직면할 수 있으며, 21,000위안/톤 저항선은 여전히 부담으로 작용합니다. 다음 주 상해 알루미늄(SHFE) 가격은 20,400~21,000위안/톤, 런던 금속 거래소(LME) 알루미늄 가격은 2,570~2,660달러/톤 범위에서 거래될 것으로 예상됩니다.
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