거시 무역 갈등 위험 심화, A00 사회 재고 주간 안정세 [SMM 알루미늄 조간회의 요약]

8월 7일 SMM 알루미늄 오전 회의 요약

선물: 지난 밤, 가장 활발하게 거래된 SHFE 알루미늄 2509 계약은 20,760위안/톤에 개장하여, 고점 20,810위안/톤, 저점 20,725위안/톤을 기록하고 20,770위안/톤에 마감했습니다. 거래량은 61,000계약, 미결제약정은 229,000계약이었습니다. 지난 밤, LME 알루미늄은 2,619달러/톤에 개장하여, 고점 2,627달러/톤, 저점 2,619달러/톤을 기록하고 2,625.5달러/톤에 마감했습니다.

거시경제: (1) 트럼프 미국 대통령이 인도 상품에 대해 25%의 추가 관세를 부과하는 행정명령에 서명했습니다. 이는 인도'의 계속된 "러시아 석유의 직접 또는 간접 수입"에 대한 대응으로, 인도에 부과되는 총 관세율은 50%로 인상됩니다. 새로운 25% 관세는 21일 후에 발효될 예정이며, 첫 25% 관세는 이번 주 목요일에 발효될 예정입니다. (약세 ★) (2) 연준의 카시카리 총재는 단기적으로 금리 인하가 적절할 수 있으며, 올해 두 번의 금리 인하가 합리적일 것이라고 말했습니다. (강세 ★)

펀더멘털: (1) SMM 통계에 따르면, 국내 알루미늄 빌렛 재고는 두 지역 기준으로, 광둥의 알루미늄 빌렛 재고는 58,500톤, 우시의 알루미늄 빌렛 재고는 34,000톤으로 총 92,500톤이며, 전월 대비 500톤 증가했습니다. (약세 ★) (2) SMM 통계에 따르면, 8월 7일 국내 주요 소비 지역의 원자재 알루미늄 잉곳 재고는 564,000톤으로, 월요일과 변동이 없었으며 지난 목요일 대비 20,000톤 증가했습니다. (중립 ★)

원자재 알루미늄 시장: 어제 오전, SHFE 알루미늄 선물의 중심가는 20,650위안/톤 위로 계속 상승하며 고점에서 변동했습니다. 중국 동부에서는 하류 가공재 구매 노력이 여전히 약했습니다. 그러나 시장이 대규모 공급업체 할인 매수를 경험한 후, 어제 창고에서의 유출 데이터는 완만하여, 낮 동안 공급업체의 매도 압력을 다소 완화했습니다. 현물 프리미엄은 안정세를 유지했으며, 거래는 SMM 평균 가격 대비 5위안/톤 할인 또는 패리티로 이루어졌습니다. 어제 SMM A00 알루미늄은 20,630위안/톤으로 보고되었으며, 전 거래일 대비 110위안/톤 상승했고, 08 계약 대비 40위안/톤 할인되었으며, 이는 전 거래일과 변동이 없었습니다. 중국 중부 시장에서는 초기 할인 폭이 컸으며 일부 화물이 동부 중국으로 출하되었습니다. 또한 초기 알루미늄 가격 하락 이후 하류 소비가 소폭 회복되었고 재고는 비교적 낮은 수준을 유지했습니다. 그러나 실제 하류 소비는 전반적인 개선을 보이지 않았으며 여전히 비수기였습니다. 당일 알루미늄 가격은 20,650위안/톤 이상으로 반등했고, 중부 지역의 프리미엄은 분명히 상승에 어려움을 겪으며 고점에서 하락세로 돌아섰습니다. SMM 중부 평균 가격 대비 거래는 프리미엄 10/20위안/톤에서 거의 동등 수준으로 떨어졌습니다. SMM 중부 A00 알루미늄은 최근월물 SHFE 알루미늄 2508 계약 대비 20,540위안/톤으로 기록되었으며, 전 거래일 대비 120위안/톤 상승했습니다. 중부와 상하이 간 가격 차이는 -90위안/톤으로 전 거래일 대비 10위안/톤 좁혀졌으며, 2508 계약 대비 130위안/톤 할인되었습니다.

 재활용 알루미늄 원료: 어제 1차 알루미늄 현물 가격은 전 거래일 대비 110위안/톤 하락했습니다. SMM A00 현물 알루미늄은 20,630위안/톤으로 마감했으며, 알루미늄 스크랩 시장의 전반적인 가격은 상승했습니다. 현재 전통적인 비수기로 하류 스크랩 이용 기업들의 주문 발주가 약세를 보이며 주로 즉시 수요에 따른 구매가 이루어지고 있습니다. 어제 베일 포장된 UBC 알루미늄 스크랩의 집중 호가 범위는 15,350~15,850위안/톤(세금 제외)이었고, 파쇄된 알루미늄 텐스 스크랩(수분 가격 포함)의 집중 호가 범위는 17,000~17,500위안/톤(세금 제외 가격)이었습니다. 베일 포장 UBC 알루미늄 스크랩 가격은 전월 대비 100위안/톤 상승했고, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(수분 가격 포함) 가격은 전월 대비 200위안/톤 상승했습니다. 자동차 및 오토바이 휠 허브 가격은 300위안/톤 급등했습니다. 생산업체 피드백에 따르면 두 가지 이유가 있습니다: 첫째, 8월 들어 알루미늄 스크랩 희소성이 심화되어 원료 조달 난이도가 크게 증가했습니다; 둘째, 현재 정책 조정 기간으로 인해 생산업체의 조달 비용이 증가했습니다. 이번 주 알루미늄 스크랩 시장의 가격 중심은 비수기 수준에 더 부합할 것으로 예상되었으나, 2차 알루미늄 관련 정책 조정 기간의 영향으로 오히려 원료 구매 가격을 상승시킬 수 있습니다. 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩(수분 가격) 자원의 공급 부족이 심화되어 운용 범위는 17,000~17,500위안/톤(세금 제외)에서 등락할 전망입니다. 베일 UBC 알루미늄 스크랩 가격은 약한 최종 수요로 인해 억제되어 15,300~15,800위안/톤(세금 제외)에서 운용됩니다.

 2차 알루미늄 합금: 선물 시장에서 어제 가장 많이 거래된 주조 알루미늄 합금 선물 계약 2511은 20,010위안/톤에 시가, 저가 19,945위안/톤, 고가 20,100위안/톤을 기록하였고, 20,075위안/톤에 종가를 형성하여 전 거래일 대비 70위안/톤(0.35%) 상승하였습니다. 미결제약정은 8,333계약, 거래량은 2,037계약으로, 장중 매수세가 포지션을 확대했습니다. 현물 시장에서는 어제 SMM A00 알루미늄 가격이 전일 대비 110위안/톤 상승한 20,630위안/톤을 기록하였고, SMM ADC12 가격은 100위안/톤 상승한 20,150위안/톤이었습니다. 어제 알루미늄 가격은 상승세를 이어갔습니다. 비수기 신규 스크랩 생산 감소와 고온으로 인한 해체 물량 둔화의 영향으로 알루미늄 스크랩 공급이 타이트해지면서 가격이 빠르게 상승했습니다. 2차 알루미늄 공장의 원가 부담이 커지고 가격 인하 의지가 강화되었습니다. 오늘 시장은 전반적으로 100위안/톤 가격 인상을 단행했습니다. 그러나 고온으로 수요가 위축되면서 다운스트림 가동률이 하락하고 2차 알루미늄 공장의 주문이 줄어 시장 거래는 부진했습니다. 종합적으로, 원가 지지가 계속해서 가격 하락을 제한할 것이며, 높은 사회 재고와 지속적인 실제 수요 약세가 가격 상승을 억제할 것입니다. ADC12 가격은 단기적으로 변동성 장세를 유지할 것으로 예상됩니다.

요약: 거시경제 측면에서 트럼프의 인도에 대한 25% 관세 부과(누적 관세율 50%)로 무역 마찰 위험이 커졌으며, 이는 글로벌 산업망 수요 전달을 저해하여 알루미늄 반제품 수출이 약세를 보일 전망입니다. 미 연준의 금리 인하 기대감(올해 두 차례 인하 가능)이 높아지면서 달러화를 압박하고 원자재 가격에 하단 지지를 제공하고 있습니다. 기본적 측면에서 공급을 보면, 국내 알루미늄 가동 설비는 안정적으로 유지되고 있으며, 액상 알루미늄 비중이 축소되고 주조 잉곳 물량이 증가하면서 시장 공급 가능 물량이 늘어나고 사회적 재고가 지속적으로 누적되어 알루미늄 가격 상승을 억제했습니다. 수요 측면에서는 하류 비수기 분위기가 이어지고 있으며, 필요분만 구매하는 현물 거래가 부진하고 현물 프리미엄의 상승 동력도 부족합니다. 태양광, 전기차, 가전 시트 부문도 비수기에 머물러 있습니다. 알루미늄 가격 하락에도 불구하고 가공 공장의 수주 잔량은 뚜렷한 개선 추세를 보이지 않습니다. 단기적으로 현물 프리미엄과 할인은 침체된 상태로, 압박 국면을 유지할 것으로 예상됩니다. 그러나 거시경제 측면의 완화 기대감은 커지고 있습니다. 비수기가 끝나고 정책 시행 효과가 가시화되면 알루미늄 가격은 여전히 반등 모멘텀을 보유할 것입니다. 이후 가격이 돌파할 수 있을지는 8월 비수기에서 성수기로 전환되는 시기의 재고 추이와 소비 회복 신호에 달려 있습니다.

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