운송 중인 화물의 지속적 압박과 창고 출하 부진이 맞물리면서 알루미늄 잉곳의 낮은 국내 재고 이점이 점차 잠식되고 있다 [SMM Analysis]

SMM 통계에 따르면, 7월 28일 기준 중국 주요 소비지의 전기 알루미늄 잉곳 재고는 53만 3천 톤으로, 지난주 목요일 대비 2만 3천 톤, 지난주 월요일 대비 3만 5천 톤 증가했습니다. 전년 동기 대비로 보면, 국내 알루미늄 잉곳 재고는 과거 3년 동기 대비 낮은 수준이라는 이점을 잃었습니다. 작년 동기 대비로는 여전히 28만 1천 톤 감소했지만, 2023년 동기 대비로는 8천 톤 증가했습니다. 출고량 측면에서는, 지난주 중국 주요 소비지의 주간 알루미늄 잉곳 출고량이 9만 2,500톤으로, 전주 대비 1만 5,700톤 크게 감소했습니다. 올해 초 춘절 연휴 주의 영향을 제외하면, 이 출고 데이터는 올해 들어 최저치를 기록했습니다. 7월 하반기에 접어들면서, 월 내 액체 알루미늄 비중 감소로 인해 국내 알루미늄 잉곳 공급 압력은 여전히 높았으며, 운송 중인 알루미늄 잉곳 물량도 비교적 높은 수준을 계속 유지했습니다. 국내 재고 증가 추세는 지속되었으며, 잠정적으로 7월 말까지 재고가 55만~60만 톤까지 증가할 것으로 예상되었습니다.

지역별로 보면, 궁이 지역은 이전에 지역 가격 스프레드의 영향을 받아 예상 및 실제 도착 물량이 비교적 적었고, 재고 압력도 제한적이었습니다. 칭하이 지역의 상품 공급은 증가했지만 주로 트럭으로 공장에 직접 운송되었고, 최근 트럭 운송비 하락과 신장 지역의 트럭 운송 비중 증가도 있었습니다. 그러나 최근 현지 창고의 피드백에 따르면, 지난주 칭하이 지역의 상품 출하 및 입고 물량이 증가했습니다. 집중 도착으로 인해 이번 주 월요일 재고가 9천 톤 증가하여, 주말 동안 재고 증가가 가장 컸던 지역이 되었습니다. 한편, 신장 지역 상품의 주요 목적지는 현재 주로 화둥 지역입니다. 화북 지역의 충분한 알루미늄 잉곳 공급과 더불어, 가까운 미래에 화둥 지역의 도착 물량과 재고 증가 압력이 계속 커질 수 있습니다. 주목할 점은 7월 하반기 이후 중국 서남부 지역의 알루미늄 잉곳 공급이 크게 증가하면서, 포산 지역이 국내 주요 소비지 중 재고 증가의 주된 요인이 되었다는 점입니다. 그러나 광시 지역에서 이전에 생산을 중단하거나 감축했던 일부 로드 공장들의 생산 재개로 인해, 7월 말과 8월 초 사이에 화남 지역의 입고 압력이 다소 완화될 수 있습니다.

향후 전망으로, 이달 내 액상 알루미늄 비중 하락으로 국내 알루미늄 잉곳 공급 압력이 여전히 높고, 운송 중인 알루미늄 잉곳 물량도 계속해서 비교적 높은 수준을 유지하고 있습니다. 한편, 연내 공휴일 요인을 제외하면, 지난주 출고 데이터가 올해 신저점을 기록했습니다. 강한 공급과 약한 수요의 영향으로, 알루미늄 잉곳의 단기 재고 증가 패턴은 변하지 않았으며, 지속적인 재고 증가가 8월물 인도(즉, 8월 중순)까지 계속될 것으로 예상됩니다. 국내 알루미늄 잉곳의 저재고 이점이 점차 사라지면서, 앞으로 반달 동안 알루미늄 가격 전망에 상당한 압력을 가할 수 있습니다. 그러나 8월이 다가오고 "9~10월 성수기"가 다가오면서 액상 알루미늄 비중 반등에 대한 기대가 있을 수 있습니다. 또한, 하류 업체들의 현재 가격에 대한 적응력이 향상되었습니다. 고점에서 알루미늄 가격이 하락한 후, 재고 증가 속도는 소폭 둔화될 수 있습니다. 집중 입고 리듬과 하류 수요 발현을 면밀히 모니터링할 필요가 있습니다.