La presión macro y la acumulación de inventarios resuenan, los precios del estaño caen bajo presión y pierden la marca de 270.000 [Comentario breve sobre futuros de estaño de SMM]

[Reseña Diaria del Mercado de Estaño el 28 de julio de 2025]

El 28 de julio de 2025, el contrato de estaño de la SHFE (SN2509) experimentó una caída unilateral durante el día. Abrió en 271,350 yuanes/tonelada en la sesión matutina, fluctuó a la baja, aceleró su tendencia de tocar fondo por la tarde y alcanzó un mínimo de 266,800 yuanes/tonelada antes de cerrar en 267,880 yuanes/tonelada. Esto representó una caída de 3,430 yuanes (1.26%) respecto al precio de liquidación anterior, con un volumen de negociación que alcanzó 99,762 lotes y el interés abierto disminuyó en 1,508 lotes a 31,508 lotes, lo que indica un sentimiento de aversión al riesgo significativamente mayor. Mientras tanto, el contrato de estaño a tres meses del LME cerró en 33,910 dólares/tonelada, con una caída de 230 dólares (0.67%), mostrando una mayor correlación entre los mercados de la SHFE y el LME mientras la ventana de arbitraje entre mercados permaneció cerrada.

Los riesgos macroeconómicos se intensificaron: Con la fecha límite del 1 de agosto para los aumentos de aranceles de EE.UU. acercándose, Trump anunció un arancel unificado del 15% sobre las importaciones de la UE, pero los detalles vagos del acuerdo aumentaron las incertidumbres de implementación. Las negociaciones de emergencia con Corea del Sur, India y otros no dieron resultados, exacerbando las presiones de reestructuración del sistema comercial global. Simultáneamente, el IPC de junio en EE.UU. superó el 2.7% interanual mientras que los pedidos de bienes duraderos se desplomaron un 9.3%, lo que desencadenó una huida hacia el dólar estadounidense que impulsó el índice del dólar fuertemente al alza. El euro cayó un 0.6% frente al dólar a 1.1671, ejerciendo presión sobre los metales básicos denominados en dólares.

Aunque el inventario de estaño del LME se mantuvo en un mínimo absoluto de 1,885 toneladas, la proporción decreciente de warrants cancelados redujo los riesgos de escasez, con las primas al contado reduciéndose a alrededor de 100 dólares/tonelada, debilitando el soporte marginal de los precios.

Mirando hacia adelante, se espera que el contrato de estaño más negociado de la SHFE se mueva lateralmente entre 265,000-272,000 yuanes/tonelada, apoyado por los costos del lado minero en el extremo inferior mientras que está limitado por la acumulación de inventarios y las presiones macroeconómicas en el extremo superior.