L'impact des droits de douane américains sur l'inflation devient évident, les fondamentaux entrent en hors saison, les prix du cuivre reculent sous la pression [Revue hebdomadaire macroéconomique de SMM]

   Sur le front macroéconomique, les données sur l'inflation aux États-Unis ont rebondi, avec l'IPC de juin enregistrant la plus forte augmentation mensuelle depuis cinq mois. Les ventes au détail ont été plus fortes que prévu, ce qui indique que les pressions tarifaires sont progressivement transmises aux consommateurs. Une divergence croissante s'est manifestée au sein de la Réserve fédérale américaine concernant les perspectives de réduction des taux d'intérêt, ce qui a conduit à des changements répétés dans les jugements du marché sur l'orientation de la politique monétaire. L'indice du dollar américain s'est progressivement renforcé depuis juillet, exerçant une légère pression sur les prix du cuivre au cours de la semaine. Dans le même temps, la politique commerciale extérieure de Trump est devenue plus agressive. Après avoir explicitement imposé un droit de douane de 50 % sur le cuivre, il a également indiqué qu'il enverrait des lettres tarifaires avec un taux unifié de 10 % à 15 % à plus de 150 pays à l'avenir et a menacé d'imposer un droit de douane supplémentaire de 30 % sur les marchandises en provenance du Mexique, de l'UE et d'autres pays à partir du 1er août. Les tensions commerciales croissantes, associées aux incertitudes géopolitiques telles que les sanctions contre la Russie, continuent de réprimer l'appétit pour le risque sur les marchés. Cette semaine, les prix du cuivre à la Bourse de Londres ont chuté dans la fourchette de 9 600 à 9 700 dollars la tonne et ont fluctué autour de ce niveau, tandis que les prix du cuivre à la Bourse de Shanghai ont oscillé dans la fourchette de 77 500 à 78 500 yuan la tonne.

   Sur le front des fondamentaux, les transactions au comptant de concentrés de cuivre ont été lentes cette semaine. Le TC au comptant a cessé de baisser et a rebondi. La structure de la Bourse de Londres est revenue d'une situation de BACK à une situation de Contango. Après l'inversion de la structure du cuivre à la Bourse de Londres, le marché est resté prudent, mais aucun changement dans le QP n'a été entendu jusqu'à présent. Le marché est resté calme avant l'annonce des détails du droit de douane américain sur le cuivre. Sur le plan national, cette semaine a marqué la livraison du contrat SHFE cuivre 2507. Le jour de la livraison, l'écart de prix entre les contrats à terme s'est rapidement rétréci et la structure du mois prochain est également revenue à une situation de Contango. La consommation en aval a été lente et la demande globale est entrée dans la saison creuse.

   Pour la semaine prochaine, les prix du cuivre devraient rester fluctuants à des niveaux élevés en raison des perturbations politiques et des mouvements du dollar américain. L'attention du marché sera portée sur une clarification plus précise de la politique tarifaire de Trump et sur la position de la Réserve fédérale américaine au début du mois d'août. On prévoit que les prix du cuivre à la Bourse de Londres fluctueront dans la fourchette de 9 600 à 9 800 dollars la tonne et que les prix du cuivre à la Bourse de Shanghai fluctueront dans la fourchette de 77 000 à 78 500 yuan la tonne. Sur le marché au comptant, la saison morte intérieure a entraîné une baisse du taux d'exploitation des semi-produits en cuivre, ce qui a exercé une pression sur les primes au comptant dans un contexte d'anticipation d'une accumulation des stocks. Cependant, l'écart de prix entre les marques s'est élargi. On prévoit que les prix au comptant par rapport au contrat SHFE cuivre 2508 varieront d'une prime de 20 yuan/t à une prime de 280 yuan/t.