보크사이트 반기 리뷰: 높은 가격에도 공급 급증, 지속적 재고 증가가 가격을 끌어내리며 하락 압력으로 작용

SMM 7월 8일 뉴스:

2024년 말부터 2025년 초까지 알루미나 생산 수익성이 높아 가동률이 높게 유지되었다. 그러나 알루미나 정제소의 보크사이트 원료 재고가 낮아 적극적으로 보크사이트를 구매했다. 이 영향으로 보크사이트 가격이 크게 급등했다. 국내 보크사이트 공급이 제한되면서 수입산 벌크 보크사이트가 원료 보충의 주된 공급원이 되었고, 거래가 빈번해지며 가격이 지속 상승했다. 1월 중순, SMM 수입 보크사이트 CIF 지수는 톤당 116.19달러로 최고치를 기록했다.

높은 가격에 힘입어 기니의 보크사이트 출하량이 급증했고, 수입산 보크사이트 공급은 사상 최고치를 기록하며 명백한 공급 과잉을 보였다. 6월 말 SMM 데이터에 따르면 항만 보크사이트 재고는 연초 대비 약 950만 톤 증가했으며, 알루미나 정제소의 보크사이트 원료 재고는 연초 대비 약 650만 톤 증가했다.

보크사이트의 지속적인 공급 과잉과 더불어 알루미나 정제소가 수익성에서 손실로 전환되면서 원료 가격 인하를 압박하기 시작해 보크사이트 가격이 하락했다.

국내 광석을 사용한 생산의 비용 이점으로 인해 국내 보크사이트 시장은 공급 과잉이 발생하지 않았다. 그러나 알루미나 수익 마진이 축소되면서 알루미나 정제소들은 원료 가격 인하 압박에 나섰고, 이 압력 하에서 국내 보크사이트 가격도 하락했다. 산시성에서 누적 60 위안/톤, 허난성에서 30 위안/톤, 구이저우성에서 100 위안/톤 하락했다.

수입 보크사이트의 가격 하락폭은 더욱 두드러졌다. 2025년 6월 30일까지 SMM 수입 보크사이트 CIF 지수는 톤당 74.21달러로 보고되어, 연초 대비 31.58달러 하락하여 29.9% 하락했으며, 상반기 최고가 대비 41.98달러 하락하여 36.1% 하락했다. 세부적으로 보면, 수입 보크사이트 가격은 올해 주로 다음 다섯 단계를 거쳤다:

높은 수익이 알루미나 정제소의 고가 보크사이트 구매 의지를 지지하며 가격을 더욱 상승시켰다.

1월 상반기 알루미나 산업의 평균 수익성은 1,000 위안 이상을 유지했다. 이러한 높은 수익성 하에서 알루미나 정제소들은 고가의 수입 보크사이트에 대해 어느 정도 수용성을 보였고, 이는 보크사이트 가격을 더 상승시켰다. SMM 수입 보크사이트 CIF 지수는 톤당 116.19달러로 최고치를 기록했으며, 일부 기니산 보크사이트의 산발적 거래 가격은 톤당 120달러 이상에 도달했다.

알루미나 가격이 급락하고 고가 보크사이트에 대한 수용성이 감소하며 가격 하락을 이끌었다.

1월 중순부터 2월까지 알루미나 산업은 평균적으로 수익성을 유지했다. 보크사이트 공급 증가와 함께, 원료 부족으로 인한 알루미나 정제소의 증산 제약이 점차 해제되었다. 제련용 알루미나의 연간 가동 능력은 9,000만 톤 이상으로 증가했고, 공급이 지속적으로 과잉 상태를 보였다. 알루미나 가격은 톤당 약 5,000 위안에서 3,250 위안으로 하락했으며, 수익은 100 위안 이내로 축소되었다.

이 기간 동안 보크사이트는 매월 균형 상태를 유지하며 수입 보크사이트 가격에 일부 지지를 제공했지만, 알루미나 수익 마진이 축소됨에 따라 알루미나 기업들은 손실 가능성에 직면했다. 알루미나 정제소의 고가 수입 보크사이트에 대한 수용성이 점차 약화되었고, 수입 보크사이트 가격은 고점에서 하락했다. 2월 말까지 SMM 수입 보크사이트 지수는 톤당 96.26달러로 보고되어, 1월 중순 대비 약 20달러 하락하여 17% 하락했다.

알루미나가 수익에서 손실로 전환되면서, 알루미나 정제소들은 원료 가격 인하를 압박했지만, 판매자들은 가격을 고수하며 버텼고, 이로 인한 줄다리기 속에서 수입 보크사이트 가격이 점진적으로 하락했다.

3월에는 알루미나 가격이 추가 하락했고, 알루미나 기업들은 수익에서 손실로 전환되면서 원료 가격 인하 압박 의도가 커졌다. 그러나 초기의 양호한 수익성으로 인해 대부분의 알루미나 기업이 즉시 감산하지 않았고, 알루미나 가동률은 높게 유지되었으며, 보크사이트 수요도 높았다. 게다가 항구와 알루미나 정제소 내 보크사이트 재고 수준은 여전히 낮아, 보크사이트 판매자들에게 가격을 고수할 자신감을 제공했다. 구매자와 판매자 간의 줄다리기 속에서 수입 보크사이트 가격은 점진적으로 하락했다. 3월 말 SMM 수입 보크사이트 CIF 지수는 톤당 93.1달러로 보고되어, 2월 말 대비 3.16달러 하락했다.

손실 압박 하에서 알루미나 감산이 발생하고 수요가 감소했으며, 상당한 공급 과잉 속에서 보크사이트 가격이 급락했다.

4월부터 5월까지 알루미나 정제소의 보수 및 감산이 빈번하게 발생했고, 알루미나 가동 능력이 급감하면서 보크사이트 수요가 감소했다. 한편, 보크사이트 수입은 높은 수준을 유지했고, 보크사이트 공급 과잉이 명백해졌다. 이 두 달 동안 항구의 보크사이트 재고는 550만 톤 증가했고, 알루미나 정제소 재고는 약 300만 톤 증가했다. 수입 보크사이트 가격은 압력을 받아 하락했다. 5월 16일까지 SMM 수입 보크사이트 지수는 톤당 70.41달러로 기록되어, 3월 말 대비 22.69달러 하락하여 24.4% 하락했다.

기니 사태의 영향으로 보크사이트 가격이 소폭 반등했으며, 이후 대체로 안정될 것으로 예상된다.

5월 중순부터 기니 정부는 일부 보크사이트 광산을 포함한 300개가 넘는 광업권 라이선스를 취소하기 시작했다. 5월 16일 밤, 시장은 영향을 받은 일부 운영 회사들에 대해 알게 되었고, 여기에는 상당한 생산 능력이 포함되어 있었다. 이 영향으로 수입 보크사이트 가격이 소폭 반등하여 SMM 수입 보크사이트 지수는 톤당 75.2달러로 최고치를 기록했다.

시장 심리가 점차 안정된 후, 수입 보크사이트 시장은 비교적 조용한 상태에 접어들었다. 보크사이트 재고가 지속적으로 누적되고 알루미나 산업의 평균 수익성이 보통 수준이어서 알루미나 생산업체들은 보크사이트 가격 인하 의도를 보였다. 그러나 기니 우기의 영향이 점차 나타날 것으로 예상되고, 이전의 광업권 취소 사태도 아직 완전히 해결되지 않았다. 기니의 보크사이트 출하량 감소가 예상되며, 공급업체들은 가격을 고수할 의도를 가지고 있다. 구매자와 판매자 간의 줄다리기 속에서, 수입 보크사이트 가격은 대체로 안정세를 유지할 것으로 예상된다.

하반기 전망:

2025년 하반기에 접어들면서 보크사이트의 공급 위험은 여전히 존재하며, 특히 기니산 수입 보크사이트 공급 측면에서 그러하다. 기니에서는 정책적 혼란이 빈번하게 발생해 왔다. 7월 2일, 언론은 부나 실라 기니 광산지질부 장관이 자국 광업을 겨냥한 일련의 "대담한" 개혁 조치를 발표했다고 보도했다. 한편, 이전의 광업권 취소 사태는 아직 완전히 해결되지 않아, 기니의 보크사이트 공급에 대한 영향의 정량화가 어렵다. 하반기에도 중국의 수입 보크사이트 공급에는 여전히 상당한 위험이 존재한다.

그러나 기니의 우기가 점차 다가오고 있어 보크사이트 출하량이 감소할 것은 확실하다. 선적 데이터에 따르면 기니의 주간 보크사이트 항만 출하량은 이미 현저히 감소했다. 5월 평균 주간 보크사이트 항만 출하량은 약 354만 톤이었고, 6월은 332만 톤, 7월 첫째 주는 258만 톤이었다. 국내 도착분을 추산하면, 중국의 기니산 보크사이트 수입은 8월부터 감소할 것으로 예상된다. 전반적으로, 하반기 국내 보크사이트 수입은 상반기 대비 감소할 것으로 예상되며, 월간 수지가 적자로 전환될 위험이 있다. 그러나 일부 기업들이 우기에 대비해 미리 재고를 준비한 점을 고려하면, 단기적으로 보크사이트의 수급 불균형은 뚜렷하지 않을 것이며, 3분기에는 보크사이트 가격이 대체로 안정될 것으로 예상된다. 하지만 출하량이 낮은 수준을 유지하고 국내 보크사이트 재고 소진이 지속되면서 불균형이 점차 두드러지면, 4분기에는 보크사이트 가격이 하방 경직성을 보일 수 있다.