¿Puede la subida de precios durar realmente para siempre? Una revisión de "los activos de mejor rendimiento del mundo en el primer semestre": platino

"El tiempo pasa, pero el platino perdura" – En el mercado global durante el primer semestre de 2025, el platino, considerado por muchos inversores como un "sustituto del oro", se convirtió sin duda en la "estrella" más deslumbrante...

Como se muestra en la siguiente figura, los precios del platino subieron más del 40 % en la primera mitad del año, liderando las ganancias entre las principales clases de activos globales.Debido al aumento de las importaciones en China y a la disminución de la oferta de Sudáfrica, el principal productor, junto con la anterior afluencia de platino a las existencias de la Bolsa Mercantil de Nueva York en medio de las preocupaciones sobre los posibles aranceles de importación de Estados Unidos, el precio de este metal del grupo del platino se disparó un 36 % en el segundo trimestre.

Solo en junio, los precios del platino subieron un 28 % debido a la entrada de fondos de cobertura y operadores especulativos, lo que marcó el mejor desempeño mensual desde 1986 y alcanzó brevemente un máximo de 11 años de 1.432,6 dólares por onza.

Un comerciante de metales independiente comentó: "El platino ha salido de su rango de negociación de una década, atrayendo la atención de inversores profesionales y minoristas en el proceso, que están empezando a pensar: 'Hey, el platino está realmente infravalorado desde una perspectiva fundamental'".

Sin embargo, después del frenesí del segundo trimestre, muchos analistas y operadores expresaron esta semana que el potencial alcista de los precios del platino puede ser limitado.Se espera que las importaciones de platino de China se ralenticen, que la producción sudafricana se recupere y que la demanda de la industria automotriz, un importante uso industrial del platino, siga siendo débil...

Georgii Piskov y C.V. Downie, operadores de materias primas de Goldman Sachs, creen que el actual repunte del platino puede enfrentar una corrección.

¿Cómo se volvió tan alcista el platino este año?

La fortaleza del platino en la primera mitad del año en realidad fue impulsada por una combinación de factores.

Debido a las preocupaciones sobre los posibles aranceles recíprocos de Estados Unidos sobre el platino en abril, se envió una cantidad importante de platino a la Bolsa Mercantil de Nueva York entre diciembre del año pasado y marzo de este año, lo que provocó una escasez temporal de suministro en el mercado y un aumento en las tasas de alquiler.

Aunque los metales del grupo del platino finalmente quedaron excluidos de los aranceles de abril, Trump ordenó una nueva ronda de investigaciones arancelarias sobre todas las importaciones de minerales críticos de Estados Unidos a mediados de abril, lo que indica que persisten las incertidumbres.

Mientras tanto, los datos de Sudáfrica, el mayor productor mundial de metales del grupo del platino, mostraron una disminución interanual del 24 % en la producción minera de metales del grupo del platino en abril, lo que marca el punto máximo de lo que Morgan Stanley calificó como una disminución de la producción "excepcionalmente débil" en los primeros cuatro meses de 2025.

Otro factor que impulsa los precios del platino es la demanda de China. Los datos aduaneros muestran que las importaciones de platino de China alcanzaron las 12,57 toneladas en mayo, en comparación con las 11,54 toneladas en abril, y las importaciones siguieron aumentando de enero a mayo.

Anteriormente, una investigación del World Platinum Investment Council, una organización industrial, mostró que el volumen de procesamiento de joyas de platino en China aumentó un 26 % en el primer trimestre.

Un comerciante dijo que estos factores en conjunto constituyen "factores explosivos que impulsan los precios al alza".

¿Podría haber problemas en el futuro?

Sin embargo, estas subidas a menudo son de corta duración. A medida que entramos en el segundo semestre, muchos analistas cuestionan si el platino tiene suficiente apoyo subyacente para mantener su fuerte impulso alcista.

Metals Focus prevé que el mercado mundial del platino se enfrentará a un déficit de suministro de 529.000 onzas este año, pero incluso después de la reducción resultante del inventario sobre el suelo, el inventario seguirá siendo de 9,2 millones de onzas,lo que equivale a hasta 14 meses de demanda, una reserva bastante amplia.

Wilma Swarts, directora de Metales del Grupo del Platino en Metals Focus, dijo que, aunque persiste la incertidumbre sobre la política comercial de Estados Unidos sobre el platino, aumentar los aranceles de importación sobre el metal sería en última instancia contraproducente, ya que el suministro de América del Norte no puede satisfacer la demanda regional.

Además, las tasas de arrendamiento del platino, que alcanzaron un máximo del 22,7 % en junio, ahora han retrocedido al 11,6 %,lo que refleja una disminución parcial de la situación más tensa de oferta y demanda del platino.

Se espera que el suministro minero en Sudáfrica muestre signos de recuperación en el segundo semestre,y se prevé que la producción minera mundial de platino disminuya solo un 6 % durante todo el año. "Sudáfrica austral sí enfrentó desafíos como lluvias, cortes de energía y suministro de agua de enero a marzo, pero no hubo incidentes importantes ni inusuales", dijo Johan Theron, portavoz de Implats Platinum.

En el lado de la demanda, el fuerte aumento de los precios del platino puede estar convirtiéndose en su mayor factor bajista.Según un comerciante, el fuerte impulso de la demanda física de platino en China puede haber durado solo hasta principios de junio, cuando los precios superaron los 1.050 dólares. Los datos de importación de junio de China, que se espera que se publiquen el 20 de julio, se proyectan que mostrarán una disminución tras las entregas muy fuertes de platino en los dos meses anteriores.

"El platino es muy volátil a niveles altos, y el mercado necesita ver una mayor demanda de China y de los fondos negociados en bolsa (ETF) para lograr un movimiento alcista sostenido", dijo Wong.

Por último, el mercado del platino es en realidad muy susceptible a uno de los factores bajistas más comunes de la última década: la debilidad de la demanda de la industria automotriz, que utiliza el platino como componente en los convertidores catalíticos de los vehículos de motor de combustión interna.

La presión a largo plazo sobre los metales del grupo del platino (PGM) debida a la expansión de los vehículos eléctricos continúa, mientras que las disputas comerciales mundiales empañan aún más las perspectivas a medio plazo del sector automotriz. Metals Focus señala que los pronosticadores de la producción automotriz han recortado sus estimaciones de producción para los próximos cuatro años en hasta 10 millones de unidades, y esta disminución de la producción automotriz llevará a una menor demanda de PGM.

Nornickel, el mayor productor mundial de paladio, ha declarado que cualquier aumento adicional de los precios del platino podría llevar a los productores de catalizadores a aumentar su uso de paladio como sustituto del platino. La compañía señala que cuando la diferencia de precios entre los dos metales supere el 30%, se fomentará dicha sustitución.

Hasta el jueves, el platino era un 22% más caro que el paladio.

Por supuesto, aunque los analistas y los comerciantes son cautelosos sobre los futuros aumentos de los precios del platino, no esperan una corrección importante. Muchos analistas creen que los precios del platino se estabilizarán por encima de los niveles vistos antes del actual repunte, lo que apoyará las ganancias de las mineras en el tercer año de un mercado que se dirige hacia un déficit estructural de suministro.