I. Los precios de la plata alcanzan nuevos máximos; la plata nacional (T+D) supera el objetivo de 9.000 yuanes/tonelada
Esta semana, los precios de la plata subieron con fuerza tras una corrección, en contraste con el desempeño del oro en medio de la volatilidad. Los precios de la plata nacionales y extranjeros se fortalecieron en conjunto, lo que atrajo importantes posiciones largas. El miércoles, los precios de la plata nacional (T+D) alcanzaron un nuevo máximo de 9.040 yuanes/tonelada, mientras que el precio de la plata de la London Bullion Market Association (LBMA) superó el objetivo clave de 37 dólares/onza.
II. La proporción oro-plata se corrige; la plata emerge como una alternativa refugio
La escalada de los conflictos entre Israel e Irán esta semana aumentó la aversión al riesgo del mercado. Con los precios del oro consolidados en niveles altos, la plata subvalorada se convirtió en una alternativa refugio para los fondos. Dado que la plata no se asignó de manera sincronizada durante las rondas anteriores de aumentos de los precios del oro, la proporción oro-plata se corrigió tras la reciente estancación de los precios del oro y la ruptura de la plata de los niveles clave de resistencia. Este cambio destacó la naturaleza especulativa de la plata, aumentando el entusiasmo entre las posiciones largas.
La plata posee tres atributos: financiero, industrial y especulativo, cada uno de los cuales puede impulsar los precios de la plata al alza en condiciones específicas. Cuando el atributo especulativo domina, los precios de la plata suben mientras que la proporción oro-plata baja; cuando la demanda industrial domina, los precios de la plata suben mientras que la proporción oro-plata sigue bajando; cuando el atributo financiero domina, tanto los precios de la plata como la proporción oro-plata suben simultáneamente.
En cuanto a los datos económicos y las expectativas de recorte de tipos de interés, el mercado generalmente espera que la Reserva Federal de Estados Unidos mantenga el rango de tipos de interés en 4,25%-4,50%. Aunque la Fed ha insinuado mayores riesgos de estanflación, el mercado aún espera dos recortes de tipos de interés este año. Los inversores seguirán de cerca las declaraciones del presidente de la Fed, Powell, tras las decisiones de política para buscar señales de la futura política monetaria. Actualmente, las expectativas del mercado de una flexibilización de la Fed en el segundo semestre han aumentado, y se espera que los precios de la plata mantengan una tendencia alcista a medio y largo plazo en este contexto.
III. Transacciones en el mercado spot y situación de los inventarios
En el mercado de consumo, el consumo final se debilitó en junio. El fortalecimiento de los precios de la plata llevó a algunas empresas a adoptar formulaciones con menor contenido de plata o tecnologías alternativas para reducir costos. A pesar del debilitamiento de la demanda de consumo aguas abajo y de que la mayoría de los proveedores transfirieron el inventario para su entrega en junio, el crecimiento del inventario spot nacional se mantuvo relativamente limitado. Esto se debió principalmente al aumento incesante de las tasas de exportación de las fundiciones en comparación con mayo, en medio de una ventana de exportación abierta. Después de que subieron los precios de la plata, los clientes aguas abajo recogieron principalmente mercancías bajo contratos a largo plazo, y solo realizaron pequeñas compras cuando los precios eran bajos o había una demanda urgente. A finales de junio, el diferencial entre los precios spot y futuros se amplió nuevamente, y la prima de la plata TD de estándar nacional de Shanghái aumentó, pero la mayoría fue comprada por los operadores. La demanda aguas abajo se mantuvo cautelosa, y las transacciones globales del mercado spot fueron débiles.
IV. Perspectivas del mercado
En resumen, se espera que los precios de la plata continúen alcanzando nuevos máximos en junio de 2025, impulsados por la demanda de refugio y especulativa. Aunque puede haber una corrección a corto plazo debido a la toma de beneficios, la tendencia alcista de los precios de la plata se mantiene sin cambios a medio y largo plazo. El entusiasmo de los alcistas/posiciones largas sigue siendo alto, junto con la necesidad de que la proporción oro-plata se corrija, los precios de la plata pueden seguir fluctuando al alza en el segundo semestre y volver a desafiar nuevos máximos.
