No lado macro, o crescimento do emprego nos EUA em maio superou ligeiramente as expectativas, mas o ritmo de crescimento desacelerou. Juntamente com os dados do IPCA e do IPP subjacentes, que ficaram aquém das expectativas, isso fortaleceu as expectativas do mercado de um corte na taxa de juros do Fed dos EUA no decorrer do ano. O índice do dólar americano continuou a enfraquecer, fornecendo apoio aos preços do cobre. No entanto, a escalada das tarifas do governo Trump sobre o aço e o alumínio importados, bem como os potenciais riscos políticos relacionados com tarifas adicionais sobre o cobre, ainda pesaram sobre o apetite de risco do mercado, limitando o espaço de alta dos preços do cobre. Enquanto isso, as consultas econômicas e comerciais entre a China e os EUA realizadas em Londres enviaram sinais de flexibilização das relações comerciais, e os EUA estariam considerando levantar algumas restrições às exportações de tecnologia e energia em troca de ajustes nas políticas da China sobre as exportações de terras raras, o que impulsionou a confiança do mercado até certo ponto. As conversações entre a China e os EUA ainda estão em andamento, e ainda não foi feito nenhum anúncio oficial, mantendo o mercado em um clima cauteloso de espera. Esta semana, os preços do cobre subiram inicialmente e depois recuaram, com o cobre LME negociando em torno de US$ 9.650-9.750/t e o cobre SHFE negociando em torno de 78.000-79.000 yuan/t.
No lado fundamental, o índice de concentrados de cobre continuou a cair nesta semana, com as primeiras contraofertas das fundições chinesas nas negociações de meio de ano permanecendo em um nível elevado de um único dígito. Cortes de produção e paradas em fundições no exterior persistiram. No que diz respeito ao cobre eletrolítico, os prêmios à vista, tanto no mercado nacional quanto internacional, caíram acentuadamente nesta semana, com transações à vista fracas. A estrutura de backwardation do cobre SHFE ampliou-se novamente, e o sentimento de consumo a jusante foi fraco. No geral, à medida que o consumo entrou no período de entressafra, os prêmios à vista no mercado de cobre eletrolítico ficaram sob pressão.
Olhando para a próxima semana, com a aproximação da reunião de definição de taxas de juros do Fed dos EUA, espera-se que a taxa de juros de referência permaneça inalterada em junho. No entanto, devido ao vencimento iminente dos títulos do Tesouro dos EUA e ao recente fraco desempenho do mercado de leilões de títulos do Tesouro, que levou a uma volatilidade significativa nos títulos do Tesouro dos EUA, espera-se que o dólar americano permaneça em um nível baixo. À medida que a situação entre a China e os EUA se flexibiliza gradualmente, a aversão ao risco do mercado diminuiu um pouco, o que deve fornecer apoio aos preços do cobre. Espera-se que, na próxima semana, o cobre LME flutue dentro da faixa de US$ 9.600-9.800/t, e o cobre SHFE flutue dentro da faixa de 77.500-79.500 yuan/t. No mercado à vista, a próxima semana é o último dia de negociação para o contrato SHFE de cobre 2506. Após a estrutura de backwardation do cobre SHFE ter se ampliado antes da entrega, o prémio em relação ao contrato SHFE de cobre 2507 disparou. Os preços à vista em relação ao contrato SHFE de cobre 2507 deverão variar entre um prémio de 70-250 yuan/tonelada métrica.
