Preços do cobre se consolidam sob pressão com oferta marginalmente mais folgada e demanda fraca [Atas da Reunião Matinal de Cobre da SMM]

Quinta-feira, 3 de setembro de 2026
Futuros: Durante a noite, o cobre LME abriu a US$ 14.127/t, caiu para mínima de US$ 14.102,5/t no início do pregão, depois se recuperou fortemente para máxima de US$ 14.292,5/t antes de recuar para fechar a US$ 14.236,5/t, alta de 0,31%. O volume negociado atingiu 22.700 lotes, e o open interest ficou em 268.600 lotes, alta de 3.229 lotes em relação ao pregão anterior, impulsionado por posições compradas. Durante a noite, o contrato mais negociado de cobre SHFE 2610 abriu a 108.500 yuans/t, caiu para 108.310 yuans/t no início do pregão, depois se recuperou para máxima de 108.760 yuans/t antes de recuar para fechar a 108.390 yuans/t, alta de 0,26%. O volume negociado atingiu 28.300 lotes, e o open interest ficou em 206.000 lotes, queda de 876 lotes em relação ao pregão anterior, impulsionado por cobertura de posições vendidas.
[Resumo Matinal de Cobre SMM] Notícias:
(1) Segundo o Mining.com, citando a Reuters, Argentina e Chile pretendem destravar bilhões de dólares em investimentos de mineração ao melhorar políticas regulatórias, incluindo permitir que empresas compartilhem infraestrutura e recursos através dos Andes. Chile e Argentina assinaram o Tratado de Integração e Complementação Mineira em 1997, mas seu impacto foi limitado por décadas. Para avançar uma nova geração de projetos de minas de cobre, autoridades dos dois países realizaram uma nova rodada de negociações para revigorar o tratado. Embora nenhum detalhe adicional tenha sido divulgado, o governo chileno afirmou que, durante as conversas, os dois países aprovaram os projetos de mineração Vicuña, NexoAndino e Filo Sur, com depósitos localizados ao longo da fronteira entre a província argentina de San Juan e a região chilena de Atacama. Ambos os governos buscam atrair investimento privado, tornando a iniciativa mutuamente benéfica. O ministro de Mineração do Chile, Daniel Mas, disse neste mês que o quadro pode ajudar a destravar US$ 20,7 bilhões em investimentos em projetos de mineração e aumentar a produção global anual de cobre em 540.000 t. Uma atração fundamental para os investidores é que projetos do lado argentino adjacentes ao Chile podem acessar infraestrutura chilena, como portos, reduzindo custos e encurtando rotas de transporte, ajudando novas minas a entrar em operação mais cedo.
Spot:
(1) Xangai: Em 2 de setembro, os prêmios spot de cobre catódico #1 SMM contra o contrato SHFE de cobre 2609 foram cotados a 300-450 yuans/t, com média de 375 yuans/t, queda de 120 yuans/t em relação ao pregão anterior. O contrato SHFE de cobre 2609 recuou antes de se estabilizar em níveis baixos. Após a abertura, os preços se consolidaram brevemente na faixa de 108.850-108.950 yuans/t, depois enfraqueceram rapidamente, caindo para mínima intradiária perto de 108.150 yuans/t. Os preços subsequentemente subiram levemente e se moveram lateralmente na faixa de 108.350-108.500 yuans/t, fechando perto de 108.440 yuans/t antes do meio-dia. O spread de backwardation entre o contrato atual e o próximo ficou em 550-670 yuans/t, e a margem de lucro de importação para cobre SHFE contra o contrato 2609 ficou em perda de 690-790 yuans/t. Durante o dia, o sentimento de venda de cobre catódico em Xangai foi de 3,41, alta de 0,1 em relação ao mês anterior, enquanto o sentimento de compra foi de 3,06, queda de 0,09 em relação ao mês anterior. Dados históricos podem ser consultados no banco de dados. Olhando para hoje, o preço absoluto do cobre SHFE recuou em relação ao pregão anterior, liberando parte da demanda de compra em queda dos compradores downstream, com transações de mercado melhorando levemente em relação ao início. No entanto, o spread de backwardation entre o contrato atual e o próximo se ampliou novamente para acima de 550 yuans/t, elevando os custos de rolagem para os fornecedores e aumentando significativamente sua disposição de vender. As cotações intradiárias para cobre de qualidade padrão foram reduzidas repetidamente para facilitar negócios, exercendo forte pressão sobre os prêmios spot. Enquanto isso, embora os compradores downstream tenham feito algumas compras just-in-time, sua aceitação dos prêmios spot ainda elevados foi limitada, com compras concentradas em cargas de preço mais baixo e pouca disposição de perseguir preços mais altos. No geral, com o alargamento do backwardation, venda ativa dos fornecedores e pressão dos downstream por preços mais baixos, espera-se que os prêmios spot do cobre SHFE contra o contrato 2609 enfrentem modesta pressão de queda hoje. No entanto, com a demanda melhorando marginalmente após o recuo do preço do cobre e cargas de preço mais baixo sendo negociadas com relativa fluidez, o espaço para novas quedas dos prêmios deve ser relativamente limitado.
(2) Guangdong: Em 2 de setembro, cobre catódico #1 spot em Guangdong contra o contrato do mês atual: cobre de alta qualidade foi cotado com prêmio de 260 yuans/t, queda de 30 yuans/t em relação ao pregão anterior; cobre de qualidade padrão foi cotado com prêmio de 180 yuans/t, queda de 10 yuans/t em relação ao pregão anterior; cobre SX-EW foi cotado com prêmio de 110 yuans/t, queda de 20 yuans/t em relação ao pregão anterior. O preço médio do cobre catódico #1 em Guangdong foi de 108.665 yuans/t, queda de 1.595 yuans/t em relação ao pregão anterior, e o preço médio do cobre SX-EW foi de 108.555 yuans/t, queda de 1.595 yuans/t em relação ao pregão anterior. O sentimento de compra de cobre catódico em Guangdong ficou em 2,51, queda de 0,08 em relação ao pregão anterior, enquanto o sentimento de venda ficou em 2,92, alta de 0,03 em relação ao pregão anterior (dados históricos podem ser consultados no banco de dados). O sentimento de compra de cobre catódico em Guangdong ficou em 2,51, queda de 0,08 em relação ao pregão anterior, enquanto o sentimento de venda ficou em 2,92, alta de 0,03 em relação ao pregão anterior (dados históricos podem ser consultados no banco de dados).
(3) Cobre importado: Em 2 de setembro, o preço médio dos warrants subiu US$ 4/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 76/t (faixa de preço US$ 72-80/t); o preço médio do B/L subiu US$ 4/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 74/t (faixa de preço US$ 68-80/t); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) subiu US$ 10/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 40/t (faixa de preço US$ 30-50/t), com cotações referentes a cargas com chegada em setembro.
(4) Cobre secundário: Em 2 de setembro, às 11h30, o preço de fechamento dos futuros foi de 108.440 yuans/t, queda de 1.440 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior. O prêmio médio à vista foi de 375 yuans/t, queda de 120 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior. Hoje, os preços das matérias-primas de cobre secundário caíram 600 yuans/t em relação ao dia anterior. O índice de sentimento de venda de matérias-primas de cobre secundário caiu para 2,84, enquanto o índice de sentimento de compra subiu para 1,79. A diferença de preço entre o cátodo de cobre e a sucata de cobre foi de 3.329 yuans/t, queda de 875 yuans/t em relação ao dia anterior. A diferença de preço entre o vergalhão de cátodo de cobre e o vergalhão de cobre secundário foi de 1.350 yuans/t. De acordo com a pesquisa da SMM, os preços do cobre recuaram após uma alta rápida. No curto prazo, os comerciantes de matérias-primas de cobre secundário evitaram vender e retiveram cargas. Embora as empresas de vergalhão de cobre secundário quisessem aproveitar os preços baixos para adquirir matérias-primas de cobre secundário, os fornecedores não estavam dispostos a vender seus estoques com desconto, de modo que a atividade de negociação no mercado caiu significativamente.
Preços: No front macroeconômico, em relação à situação no Oriente Médio, Trump disse estar pronto para atacar o Irã novamente a qualquer momento, mas negou ter facilitado negociações; seus assessores estão pressionando por um tratamento "discreto" do conflito devido à pressão eleitoral; o presidente do parlamento iraniano enfatizou que o estreito só seria reaberto após os EUA cumprirem suas obrigações. O emprego ADP dos EUA em agosto subiu apenas 38.000, abaixo das expectativas. Williams disse que as taxas de juros são apropriadas, e o Livro Bege mostrou que as perspectivas econômicas são amplamente positivas, embora a incerteza tenha aumentado um pouco. O índice do dólar americano fechou em baixa, oferecendo algum suporte altista para os preços do cobre. No lado dos fundamentos, a chegada de cargas importadas nos portos, combinada com a demanda de rolagem de contratos, levou os fornecedores a vender ativamente, deixando a oferta geral marginalmente mais folgada. No lado da demanda, após o recuo dos preços do cobre, alguns compradores downstream aproveitaram a queda para comprar, mas as compras gerais permaneceram principalmente baseadas na necessidade, com melhora limitada. Em conjunto, espera-se que os preços do cobre se consolidem em tom moderado hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]