Macro e fundamentos interligados, preços do alumínio continuam a flutuar dentro de um intervalo no curto prazo [Resumo da Reunião Matinal de Alumínio da SMM]

Resumo da Reunião Matinal de Alumínio da SMM de 26 de Maio

Mercado de Futuros: Na sessão noturna do dia de negociação anterior, o contrato mais negociado de alumínio SHFE 2507 abriu a 20.125 yuan/tonelada, com máximo de 20.175 yuan/tonelada, mínimo de 20.080 yuan/tonelada e fechou a 20.175 yuan/tonelada, um aumento de 20 yuan/tonelada ou 0,10% em relação ao fechamento anterior. O alumínio LME abriu a US$ 2.460,5/tonelada no dia de negociação anterior, com máximo de US$ 2.473/tonelada, mínimo de US$ 2.440/tonelada e fechou a US$ 2.466/tonelada, um aumento de US$ 9,5/tonelada ou 0,39%.

Macro: (1) O PMI do setor manufatureiro dos EUA subiu para 52,3 em maio, o nível mais alto em três meses, enquanto o PMI preliminar do setor de serviços ficou em 52,3, atingindo o pico de dois meses. (Alcista ★) (2) No dia 25, hora local, o presidente dos EUA, Trump, declarou que a UE havia solicitado uma prorrogação do prazo de negociação das tarifas para 9 de julho e que ele havia concordado com esse pedido. No dia 23, Trump publicou nas redes sociais sugerindo uma tarifa de 50% sobre os produtos da UE a partir de 1º de junho. (Alcista ★)

Fundamentos: (1) De acordo com os dados de estoque de lingotes de alumínio domésticos da SMM, o estoque de três regiões de lingotes de alumínio primário domésticos ficou em 424.000 toneladas em 23 de maio, uma redução de 8.000 toneladas em relação ao dia anterior. (Alcista ★) (2) Em meio a notícias de interrupções no lado da oferta no mercado de bauxita, os preços da bauxita subiram, e o suporte de custo para a alumina deve se fortalecer. Juntamente com o fato de que os fundamentos de curto prazo não mudaram para um padrão de superávit, ainda há um impulso ascendente nos preços. No entanto, com a recuperação da oferta, os aumentos nos preços da alumina podem encontrar resistência, e os preços da alumina devem se manter bem no curto prazo. (Alcista ★)

Mercado de Alumínio Primário: Na sexta-feira, o mercado de alumínio SHFE negociou de forma volátil durante a sessão matinal, com o centro de preços subindo. No mercado à vista, o alumínio à vista do leste da China teve um forte desempenho. Apesar dos altos preços do alumínio, a vontade de compra a jusante diminuiu, enquanto as transações entre os negociantes aumentaram. Especificamente, o sentimento de negociação no leste da China foi bom na sexta-feira, com chegadas limitadas fornecendo forte suporte aos preços. A vontade de compra a jusante enfraqueceu, mas os negociantes mostraram forte relutância em ceder nos preços devido ao baixo estoque. Além disso, devido à escassez de oferta, os fornecedores foram cautelosos na venda, e as transações do mercado foram principalmente cotadas com um prêmio de 10 yuan/tonelada em relação à SMM. Na sexta-feira, o preço do alumínio SMM A00 foi reportado em 20.370 yuan/tonelada, um aumento de 10 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um prêmio de 80 yuan/tonelada em relação ao contrato 06, inalterado em relação ao dia de negociação anterior. No mercado da região central da China, as transações na sexta-feira concentraram-se em preços em relação à média da região central da China da SMM. A cotação da manhã flutuou significativamente. O alumínio SMM A00 da região central da China foi registrado em 20.300 yuan/tonelada em relação ao contrato mais negociado de alumínio 2506 da SHFE, um aumento de 10 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. O diferencial de preço entre a região central da China e o alumínio da SHFE foi de 70 yuan/tonelada, inalterado em relação ao dia de negociação anterior, com um prêmio de 10 yuan/tonelada em relação ao contrato 2506.

Matérias-primas de alumínio secundário: Na sexta-feira, o preço à vista do alumínio primário aumentou 10 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com o alumínio SMM A00 fechando em 20.370 yuan/tonelada. Os preços do mercado de sucata de alumínio flutuaram em níveis elevados. No final de maio, à medida que a baixa temporada e a alta temporada se alternam, as empresas de processamento a jusante têm visto lançamentos de pedidos lentos, com as compras sendo principalmente impulsionadas por necessidades imediatas. Na última sexta-feira, os preços da sucata de alumínio UBC embalada concentraram-se em 15.300-15.900 yuan/tonelada (sem impostos), enquanto os preços da sucata de alumínio triturada variaram entre 15.800-17.300 yuan/tonelada (sem impostos). Regionalmente, os preços permaneceram estáveis em Hubei, Guizhou, Anhui e outras áreas sem ajustes, enquanto regiões como Xangai, Jiangsu, Henan e Shandong seguiram de perto os movimentos dos preços do alumínio com ajustes de 0-50 yuan/tonelada. Em Jiangxi, após um aumento geral dos preços na terça-feira, os preços da sucata de alumínio mantiveram-se estáveis na sexta-feira, apesar das flutuações do alumínio primário. A curto prazo, os preços da sucata de alumínio continuam a flutuar em níveis elevados, com a oferta limitada de sucata triturada sustentando o suporte aos preços. A sucata de liga de alumínio forjada ainda se move dentro de uma faixa em relação ao alumínio primário, mas o espaço para alta é limitado devido aos riscos acumulados de correções de alto nível do alumínio primário e à demanda fraca na baixa temporada. As empresas a jusante consumidoras de sucata enfrentam pressão de custos contínua e pedidos fracos dos usuários finais, provavelmente mantendo taxas operacionais baixas. Perdas de importação reduzidas podem aliviar parcialmente a pressão da oferta, embora o efeito permaneça limitado. Os diferenciais de preços regionais e de produtos podem divergir ainda mais, com a oferta limitada no sul da China potencialmente apoiando aumentos locais, enquanto as áreas com demanda mais fraca enfrentam pressão para baixo.

Ligas de alumínio secundárias: Na última sexta-feira, o preço do alumínio SMM A00 subiu ligeiramente 10 yuan/t para 20.370 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior, enquanto os preços domésticos SMM ADC12 mantiveram-se estáveis em 20.300-20.500 yuan/t. No mercado de importação, as ofertas CIF de ADC12 situaram-se principalmente nos 2.380-2.400 dólares/t, com as perdas imediatas a reduzirem-se para cerca de 200 yuan/t. As cotações locais de ADC12 isentas de impostos na Tailândia rondavam os 82,5 baht/kg. A curto prazo, espera-se que os preços das ligas de alumínio secundárias flutuem dentro de um intervalo, limitados pelo fraco impulso do lado da procura, embora o apoio do lado dos custos persista. O foco subsequente deve recair sobre o fornecimento de matérias-primas, as mudanças no volume de encomendas e os cortes na produção de alumínio secundário.

Resumo: Do ponto de vista macroeconómico, na sequência do anúncio conjunto China-EUA, o otimismo do mercado aumentou à medida que os EUA fizeram progressos nas negociações tarifárias com as principais economias, reforçando ligeiramente as expectativas de desescalada da guerra comercial e melhorando o sentimento macroeconómico. Do ponto de vista dos fundamentos, as mudanças a curto prazo no lado da oferta continuam a ser relativamente pequenas. Do lado dos custos, o impacto específico do incidente na Guiné sobre o fornecimento de bauxita aguarda avaliação, embora possa reforçar temporariamente o sentimento de apoio aos custos da alumina. O lado da procura enfrenta duplas pressões da fraqueza sazonal doméstica e da incerteza comercial, com as taxas de funcionamento das empresas de processamento de alumínio a curto prazo a continuarem a diminuir sob pressão. A atenção subsequente deve recair sobre se as encomendas de exportação a jusante melhoram realmente para compensar o enfraquecimento da procura doméstica. No geral, os baixos níveis de estoque atuais sustentam os preços do alumínio, mas a ausência de catalisadores macroeconómicos para impulsionar ainda mais os preços e a pressão da procura fora de época limitam o espaço para subidas. Os lingotes de alumínio à vista nas principais áreas de consumo provavelmente enfrentarão uma oferta e procura fracas, com os preços a curto prazo a flutuarem dentro de um intervalo. Monitore o desempenho da procura doméstica e no exterior, as tendências dos estoques no final do mês e as interrupções no fornecimento de bauxita.

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